Организационно-экономический механизм функционирования паевых инвестиционных фондов

• Автор: Маргевич, Александр Владимирович
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2005
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 142 с. : ил.

ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА 1. ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ ПАЕВЫХ

ИНВЕСТИЦИОННЫХ ФОНДОВ.

1.1. Становление и развитие паевых инвестиционных фондов

в Российской Федерации

1.2. Типология инвестиционных фондов

ГЛАВА 2. ОСОБЕННОСТИ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ИНСТИТУТА ПИФов.

2.1. Анализ деятельности организаций, обслуживающих имущественный комплекс ПИФов.

2.2. Оценка состоянии потенциальной клиентской базы ПИФов

2.3. Технология создания инвестиционных продуктов ПИФов.

ГЛАВА 3. ПУТИ РЕШЕНИЯ ОСНОВНЫХ

ПРОБЛЕМ ИНСТИТУТА ПИФов.
3.1. Проблемы выбора инвестором паевого фонда.
3.2. Улучшение маркетинговых характеристик и повышение конкурентоспособности инвестиционных паев.
3.3. Основные направления совершенствования налогообложения операций с инвестиционными паями
ЗАКЛЮЧЕНИЕ.
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК.
ВВЕДЕНИЕ
Необходимым условием успешного экономического развития любого государства является его способность привлекать финансовые ресурсы для решения стоящих перед ним задач. Инвестиционный потенциал страны в значительной степени определяет динамику поступательного развития и масштабы экономических преобразований. Увеличение темпов роста российской экономики на современном этапе, решение задачи удвоения ВВП невозможно без повышения инвестиционной активности, способности создать условия и стимулы для притока финансовых средств в качестве долгосрочных инвестиций.
Кризис, порожденный структурной перестройкой российской экономики в период рыночных реформ, в значительной степени коснулся инвестиционной сферы. Если падение ВВП за годы составило ,6 , то инвестиции в основной капитал сократились за этот же период на ,7 . Наметившаяся в годах тенденция к росту инвестиций должна быть закреплена и усилена, для чего необходимо задействовать все источники привлечения капитала в экономику страны. Поэтому в современных условиях усиливается роль эффективных инвестиционных институтов, обеспечивающих процесс аккумуляции сбережений и трансформации их в инвестиции. Одним из таких институтов, призванных способствовать улучшению ситуации в инвестиционной сфере, стали паевые инвестиционные фонды ПИФы.
Паевые инвестиционные фонды, появившись в России в середине х гг. XX в., успешно выдержали испытание дефолтом г. и в настоящее время переживают период стремительного роста. Сегодня это один из наибо
1 См. Е.Ясин Рост и развитие российской экономики. .Ii.
лее динамично развивающихся финансовых институтов. Доступность для рядового инвестора, относительная простота получения информации о текущей стоимости паев, удобство операций с ними, снижение рисков за счет диверсификации активов, благоприятный налоговый режим, наконец, оптимистичные прогнозы относительно перспектив развития российского фондового рынка все это привлекает в ПИФы массового инвестора и создает предпосылки для превращения их в солидные финансовые структуры, оказывающие заметное влияние на инвестиционные процессы в российской экономике.
Актуальность


В странах со сформировавшимися рыночными отношениями существуют три основных канала привлечения средств в экономику через банковский сектор, через страховые компании, а также через институты коллективного инвестирования, под которыми принято понимать специальные организации фонды, аккумулирующие сбережения с целью их последующего прибыльного вложения. Институты коллективного инвестирования выступают необходимым элементом в системе аккумуляции сбережений и трансформации их в инвестиции. Их существование отвечает потребностям инвесторов, прежде всего мелких. Вопервых, реализация многих инвестиционных проектов требует значительных средств, недоступных мелкому инвестору и чем большей суммой он располагает, тем шире у него выбор финансовых инструментов, тем больше возможностей для выгодного размещения капитала. Объединив средства, мелкие инвесторы существенно расширяют потенциал для более эффективного приумножения своих сбережений. Вовторых, развитая рыночная экономика предполагает все большую специализацию всех сфер деятельности, в том числе и инвестиционной, что требует специальных знаний и навыков, опыта работы в данной сфере, умения ориентироваться на финансовом рынке. Втретьих, принятие и реализация адекватного инвестиционного решения нередко требует от инвестора определенных издержек, связанных со сбором и обработкой информации о состоянии рынка, ведением переговоров, юридическим оформлением, привлечением квалифицированных специалистов и т. Трансакционные издержки, обычно обратно пропорциональные величине инвестиционного проекта, снижают, а то и вовсе ставят под сомнение его рентабельность для мелкого инвестора. И, наконец, массовый инвестор в силу незначительности располагаемых средств не всегда в состоянии диверсифицировать свой инвестиционный портфель, что не способствует повышению надежности вложения. Одним из институтов коллективного инвестирования, способствующих вовлечению средств граждан и организаций в инвестиционный процесс и служащих эффективным посредником, проводником капиталов от инвестора в экономику страны, являются инвестиционные фонды. Первые инвестиционные фонды зародились в конце в. США и получили широкое распространение в х годах века. Преимущественно они представляли собой компании закрытого типа, где количество акций было фиксировано проспектами эмиссии, а сами акции не выкупались фондом, обращаясь на бирже. Кризис годов разорил одни фонды и обесценил акции других, нанеся тем самым серьезный удар по репутации этой формы коллективной инвестиций. Возрождение экономики США, последовавшее с выходом из кризиса, выдвинуло на передний план другой тип инвестиционных фондов фиксированные трасты. Они представляли собой финансовый институт с постоянным, фактически не меняющимся и приносящим доход набором активов, а также с постоянной выплатой дивидендов. И закрытые фонды, и фиксированные трасты существуют в США и сегодня, однако подлинный прорыв удалось осуществить другому виду инвестиционных посредников взаимным фондам. Отличительная черта взаимных фондов обязанность постоянно выпускать и выкупать свои акции по цене, рассчитываемой исходя из стоимости активов фонда на каждый день по результатам торгов. Очевидно, такая форма инвестиционного посредника наиболее соответствует современному этапу развития американской экономики, что выразилось в стремительном росте индустрии взаимных фондов в последние годы. Так, суммарные активы взаимных фондов США увеличились за последние лет более чем в раз и составили на конец года около 7,4 трлн. Совокупные активы таких фондов во Франции составили к году млрд. Великобритании 6 млрд. Италии 9 млрд. Германии 6 млрд. В странах Восточной Европы, сравнительно недавно вставших на путь рыночных преобразований, суммарные активы инвестиционных фондов быстро растут и достигли 8,6 млрд. Польше, 3,9 млрд. Венгрии, 4,1 млрд. Чехии2. Таким образом, инвестиционные фонды получили повсеместное распространение в экономически развитых странах, став крупнейшими финансовыми структурами с капиталом, нередко сопоставимым с годовым бюджетом отдельных государств. История инвестиционных фондов в России уходит корнями к периоду приватизации, когда появилась потребность в финансовых институтах, аккумулирующих приватизационные чеки ваучеры. См .