Оценка капитала крупных промышленных компаний

• Автор: Артемьев, Дмитрий Юрьевич
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2005
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 237 с. : ил.

Тем не менее, характеристика крупных компаний с позиции исключительно внешних размерных характеристик не раскрывает особенностей финансовоэкономических особенностей объекта исследования. Далее освещаются основные факторы размера с целью выявления их влияния на специфику финансовоэкономических механизмов функционирования КПК. Обусловленность различий в размерах компаний вопрос о факторах размера, как правило, рассматривается с позиций технологической, организационной и институциональной теорий1, которые базируются соответственно на процессе производства, контроля управления и внешних факторах. Основа технологического подхода к вопросу об обусловленности размеров компаний была заложена классиками экономической теории2. Данный подход ставит размер компании в зависимость от величины требуемых производственной технологией капиталовложений. Наряду с капиталоемкостью фактором размера также является наукосмкость, то есть уровень использования человеческого капитала. Иными словами, размеры компаний обуславливались уровнем развития производительных сил и научнотехнического прогресса3. Среди основных недостатков неоклассического подхода к объяснению факторов размера можно отметить то, что размер определяется только относительно рынка, при этом недостаточное значение придается абсолютному размеру компании1. Также стоит отметить, что в рыночных условиях факторы размерной структуры предприятия кроме особенностей предложения характер продукции и тип производства должны включать и особенности спроса массовый, индивидуальный, региональный и пр Эти факторы ведут к различным способностям мобилизации резервов эффективности среди предприятий. Среди организационных теорий наибольшее внимание различиям в размерах компаний уделено теорией трансакционных издержек. Крупные компании препятствуют трансакционным издержкам посредством интернализации, то есть создания внутрифирменного рынка факторов производства. К., . Так, еще А. Смит утверждал, что уровень специализации, а также размер компании, определяется объемами обслуживаемых рынков. Таль ми на I1 Объединение капиталов предприятий объективное требование современного производства Современные формы финансового капитала и особенности развития финансовопромышленных групп в России. Сборник докладов и выступлений частников круглого стола ноября года. М. ФА, . Институциональные теории включают регулятивные и финансовые. В соответствии с регулятивной теорией размер компании определяется под влиянием деятельности государства, которое создает определенные препятствия для входа в отрасль. Финансовые теории обосновывают размер компании доступностью внешнего финансирования. Действительно, существует ряд эмпирических доказательств тому, что малые компании являются более ограниченными в финансовых ресурсах2. Менее свободный доступ к централизованным рынкам заимствований и банковских кредитов для малых и средних предприятий может быть обусловлен тем, что при подобном финансировании существуют особые требования к минимальному уровню оборотного капитала и обороту. Кроме того, когда общий объем средств, доступных для кредитования, в экономике ограничен, именно малым предприятиям отказывают в кредитах в пользу крупных и средних компаний. Исследования в этой области, также подтверждают гипотезу о том, что крупные предприятия менее ограничены по ликвидности, поскольку чувствительность инвестиций к объему свободных денежных средств для них ниже по сравнению с предприятиями меньших размеров1. Тенденция роста затратности убывания доходности в результате ограниченности ресурсов. Данная тенденция может в целом служить стимулом формирования более крупных хозяйствующих субъектов, так как только им под силу использовать возрастающую массу предметов труда, которые с течением времени обходятся дороже например, переход к более бедным месторождениям и разработка ресурсов, отдаленных от мест традиционного использования. В этой связи уместно привести известную фразу Д. Гэлбрейта На самом ли деле нет никакой разницы между Дженерал Моторе или крупным конгломератом и продмагом на углу .