Совершенствование мониторинга стоимости акционерного капитала российских компаний

• Автор: Рязкова, Светлана Валерьевна
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2006
• Место защиты: Нижний Новгород
• Количество страниц: 158 с. : ил.

СОДЕРЖАНИЕ
Введение
Глава 1. Акционерный капитал как экономическая категория и проблемы его формирования.

1.1. Сущность и структура акционерного капитала.

1.2. Проблемы формирования акционерного капитала с помощью механизма I

1.3. Анализ существующих подходов к оценке стоимости акционерного капитала

Глава 2. Особенности применения моделей корпоративных финансов в исследовании базовых параметров

акционерного капитала российских компаний

2.1. Обзор отечественного и зарубежного опыта применения моделей корпоративных финансов.

2.2. Анализ информационной прозрачности и эффективности российского фондового рынка

2.3. Оценка риска и доходности акций на основе моделей

У. Шарпа и С. Росса.
Глава 3. Рекомендации по организации мониторинга стоимости акционерного капитала
3.1. Информационные источники и индикаторы стоимости акционерного капитала
3.2. Классификация факторов, отражающих возможное снижение стоимости акционерного капитала
3.3. Схема мониторинга стоимости акционерного капитала на
основе факторного анализа.
Заключение
Литература


Райзберг, Л. Ш. Лозовский и Е. Б. Стародубцева в современном экономическом словаре дают следующее определение Акционерный капитал основной денежный капитал акционерного общества, образуемый путем выпуска и продажи акций 5, с. Подобное определение можно найти и в Большом юридическом словаре под редакцией А. Я. Сухарева, В. Д. Зорькина, В. Е. Крутских Акционерный капитал основной капитал акционерного общества, который образуется за счет эмиссии акций. Является уставным капиталом, так как его размер определяется уставом компании общества , с. В.В. Ковалев разделяет собственный капитал на три крупных элемента акционерный капитал, эмиссионный доход и нераспределенная прибыль . И.А. Бланк , С. В. Валдайцев , Л. П. Кураков также отождествляют акционерный и уставный капитал. Несколько отличается точка зрения В. В. Бочарова и В. В то же время многие западные авторы отождествляют акционерный и собственный капитал , , , , , 3, 5, 1. М. Бертонеш и Р. Найт, например, пишут Акционерный капитал суммарная доля капитала, которой владеют все акционеры, вместе взятые. Эта сумма является собственным капиталом предприятия, представляя собой стоимость активов за вычетом обязательств , с. У. Шарп, Г. Александер и Дж. Бэйли в своем труде Инвестиции раскрывают сущность акционерного капитала следующими основными слагаемыми нераспределенная прибыль, капитал, полученный от продажи акций выше номинала, обыкновенные акции, привилегированные акции 1. Многие отечественные ученыеэкономисты также часто используют понятие акционерный капитал как синоним собственного капитала Т. В. Теплова 4, В. И. Терехин 9, В. Е. Есипов, Г. А. Маховикова, В. В. Терехова , И. А. Бузова , И. Г. Кукукина . Понятие акционерного капитала четко не определено и в российском законодательстве об акционерных обществах 3. Однако его можно встретить в таких нормативных документах, как Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов, утвержденных Министерством экономики РФ г. Совершенно иное определение дают Г. С. Вечканов и Г. Р. Вечканова в Современной экономической энциклопедии Акционерный капитал средства акционерного общества, образованные путем объединения многих индивидуальных капиталов и привлечения денежных сбережений вкладчиков посредством продажи акций и облигаций , с. Н.Е. Симионова и Р. Ю. Симионов 8. Все вышеперечисленные трактовки понятия акционерный капитал непосредственно связаны с балансовыми показателями. Однако, на наш взгляд, существуют такие элементы акционерного капитала, которые не отражаются ни в отечественной отчетности, ни в западной. Это депозитарные расписки и варранты. С развитием фондового рынка расширялся и круг ценных бумаг, выпускаемых российскими предприятиями. Доля России в мировом рынке АДР составляет около 4 . Несмотря на то что для выпуска депозитарных расписок изымается из обращения соответствующее количество акций, на наш взгляд, все же необходимо учитывать АДР как отдельный инструмент формирования акционерного капитала, поскольку они имеют свою особую специфику привлечения капитала. С одной стороны, механизм выпуска АДР значительно сложнее, чем эмиссия акций, с другой стороны, депозитарные расписки помогают привлечь иностранный капитал, что очень важно для компаний в условиях дефицита ресурсов. Варранты также позволяют привлечь дополнительный капитал, причем его нельзя назвать заемным, так как владельцы варрантов являются потенциальными акционерами. На наш взгляд, наиболее полно рассматривают структуру акционерного капитала без жесткой привязки к балансовым данным известные американские ученые М. Гринблатт и Ш. Титман 6. На основе взглядов М. Гринблатта и Ш. Титмана нами разработана схема формирования акционерного капитала, представленная на рис. В формировании финансовых ресурсов акционерных обществ обыкновенные акции играют решающую роль. Их доля в уставном капитале общества в соответствии с российским законодательством не может быть менее 1, п. Рис.