Перспективы рынка ипотечных ценных бумаг в России и развитие его инфраструктуры

• Автор: Синюкаев, Павел Викторович
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2008
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 188 с. : ил.

ОГЛАВЛЕНИЕ
ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИКОМЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ РАЗВИТИЯ РЫНКА ИПОТЕЧНЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ

1.1. Сравнительный анализ моделей рынков ипотечных ценных бумаг в

СОСТАВЕ СИСТЕМ ИПОТЕЧНОГО КРЕДИТОВАНИЯ.1

1.2. Особенности развития и Iшструменты ипотечного рынка в России.

1.3. Формирование потенциала развития ипотечного рынка в России

ГЛАВА 2. ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ РАЗВИТИЯ РЫНКА ИПОТЕЧНЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ.

2.1. Стратегические и тактические аспекты развития рынка ипотечных

ценных бумаг

2.2. Методы развития российского рынка ипотечных ценных бумаг

2.3. Риски ПРИ секьюритизации и структурировании ипотечных активов.
ГЛАВА 3. ПРОГНОЗИРОВАНИЕ РАЗВИТИЯ РЫНКА ИПОТЕЧНЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ
3.1. Методология прогнозирования рынка ипотечных ценных бумаг.
3.2. Формирование оптимального пула ипотечных активов и его факторы 1 3.3. Совершенствование рынка ипотечных ценных бумаг в России
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ


В США их еще называют сертификатами участия iii ii, хотя в российском законодательстве эти понятия различаются. В рамках сквозной схемы сервисный агент ежемесячно собирает с заемщиков процентные платежи и взносы в счет погашения основного долга, включая суммы досрочного погашения. Затем он, удержав комиссию, отправляет деньги инвесторам рис. Рисунок 1. В развитых странах сумма, которую получает инвестор, мало отличается от средней ставки по ипотечным кредитам. Обычно она уменьшается на величину сервисной комиссии и стоимость гарантии, если выпуск гарантирован третьей стороной, например, одним из . В среднем по выпускам крупнейших ипотечных агентств разница между ставкой купона и средней процентной ставкой по ипотечному покрытию составляет порядка 0. . ii Ivi i i I iii. ii, I. ИБ Траст i . В г. ВВП. Кроме того, государство стимулирует приобретение жилья в кредит за счет уменьшения налогооблагаемого дохода заемщика на выплаченные банку проценты по ипотечному кредиту. В некоторых странах США, Австралия ипотечные ценные бумаги, выпущенные государственным ипотечным агентством, могут получить государственные гарантии. Наиболее распространенным в мире видом ипотечных ценных бумаг являются сквозные ипотечные сертификаты участия. Совокупная стоимость эмитированных бумаг такого типа только в США превышает 2 трлн. В Италии и Германии рынок ипотечных ценных бумаг в последнее время вытесняется банковскими облигациями. В этой схеме государство не участвует, ипотечный банк сам выпускает бумаги и кредитует заемщика. Ресурсы этих банков состоят из собственных накоплений и ипотечных облигаций. Этот путь позволяет быстро наращивать капитал банка. Ипотечные ценные бумаги ИЦБ ii, являются частным случаем ii, которые представляют собой ценные бумаги с правом их владельцам на получение денежных поступлений от пула множества активов. Что касается ИЦБ, то активы представляют собой права требований по ипотечным кредитам, обеспеченным залогом объектов недвижимости. Ипотечные кредиты погашаются помесячными или поквартальными платежами. Владельцы ИЦБ, обеспеченных этим пулом, получают большую часть этих платежей по определенной схеме. Здесь и далее имеются ввиду Доллары США. ii I ii ii I . ИЦБ разделяется на несколько классов. Платежи и риски перераспределяются между этими классами в соответствии с набором правил структурирования и обслуживания. Такие бумаги называются структурированными. Типичными примерами структурированных ИЦБ являются СМО i ii и i ii. В мировой практике существует широкий спектр различных схем и подходов к рефинансированию ипотечных кредитов. В США длинные активы среднесрочные пассивы, в Австралии довольно широкое распространение получили ипотечные кондуиты, в которых применяется модель длинные активы короткие револьверные пассивы. Ипотечный кондуит может быть использован и в России. Американские ипотечные бумаги типа ii могут быть реализованы на российском рынке. Для этого в законодательстве РФ предусмотрена конструкция ипотечных сертификатов участия. В отличие от США в Австралии нет крупных ипотечных агентств, поддерживаемых государством. Большая часть ипотечных кредитов осуществляется за счет эмиссии банками облигаций . Принцип действия этих долговых инструментов аналогичен сертификатам, с гой лишь разницей, что суммарный номинал эмитированных бумаг меньше размера обеспечения, и инвесторы имеют право только на купонные платежи и погашение номинала облигаций. Ковалишнна Г. В. Ипотечные ценные бумаги. Мировой опыт и российские условия. ЬЦриуу. Г5. Суворов Г. П. Концепция социальной ипотеки Недвижимость и Ипотека. 3. Федеральный закон от ноября г. 2 Об ипотечных ценных бумагах в ред.