Формирование портфеля государственных облигаций как инструмента снижения кредитных рисков государства

• Автор: Ульянецкий, Максим Михайлович
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2009
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 146 с. : ил.

Содержание
Введение

Глава 1. Необходимость системного подхода к государственным облигациям

1.1. Государственные облигации как инструмент макроэкономического регулирования

1.2. Риск дефолта как наиболее существенный ив рисков государственных облигаций

1.3. Сущность портфельного подхода как метода управления государственными облигациями
Глава 2. Государственные облигации как вариативная форма существования государственного долга
2.1. Государственные облигации с разными сроками обращения преимущества и недостатки
2.2. Государственные облигации, индексируемые на темпы роста инфляции преимущества и сфера использования

2.3. Преимущества индексации государственных облигаций на темпы роста ВВП

Глава 3. Использование портфельного подхода к государственным облигациям России

3.1. Метод индексирования государственных облигаций в российских условиях
3.2. Диверсификация и состав портфеля облигаций государства
Заключение
Список литературы


Привлечение заемного капитала государствами осуществляется на протяжении уже многих столетий, причем, наиболее существенно в периоды нехватки налоговых доходов. В вв. Фландрии и Брабанте территория современной Бельгии, а также в Нидерландах и немецких городах. В середине в. Европе, государственные финансы которой были истощены многолетними войнами, появился принципиально новый вид долговых инструментов тонтины, которые представляли собой пример государственного группового аннуитета. Термин 1 появляется только в конце в. До этого, в основном, использовались два термина, которые обозначали государственную долговую ценную бумагу i и i . Наиболее интенсивно заемная функция государственных муниципальных долговых ценных бумаг использовалась в США, где на протяжении в. Российская империя также активно выпускала вечные ренты, в СССР были распространены принудительные займы. В период г. Россией займы, использовались в основном, с целью первоначального накопления капитала группой коррупционеров. В первое же иостдефолтное десятилетие Россия проводит крайне консервативную долговую политику, и величина государственного долга составляет около 6,3 ВВП. Функция сбережений и инвестиций. Безрисковость государственных облигаций у государства есть монопольное право денежной эмиссии и сбора налогов для выполнения своих обязательств делает их великолепным объектом сбережения. Кроме того, государственные облигации это цепные бумаги, которые приносят купонный доход, а также предоставляют возможность получения спекулятивной прибыли от перепродажи их на вторичном рынке. Перераспределительная функция. В процессе эмиссии государственных облигаций происходит перераспределение временно свободных денежных средств физических и юридических лиц, резидентов и нерезидентов. Облигация англ. Регулирующая функция. Эмиссия облигаций и сбор налогов являются двумя самыми мощными способами привлечения финансовых ресурсов государством. Налог это обязательный безвозмездный платеж. Налог это односторонний денежный поток, а государственные займы генерируют всегда двусторонние денежные потоки. Уплаченный налог обычно не может быть возвращен прямым способом налогоплательщику, а только косвенно. Косвенный возврат налога налогоплательщику осуществляется путем функционирования государства и осуществления им тех функций, на финансирование которых были аккумулированы налоги. Организация государственного займа занимает гораздо меньше времени, чем осуществление изменений в налоговом законодательстве. Взимание налогов как деятельность присуща только государству. В данной области государство является монополистом. Источником налоговых платежей является располагаемый доход. Источником же кредитов и займов являются сбережения. Главное отличие между налогом и займами следующее. Необязательный характер государственного займа не снижает располагаемый доход инвестора в государственные облигации инвестируется определенная часть сбережений инвестора, причем, исключительно добровольно. Обязательность налогов снижает величину располагаемого дохода плательщика. Таким образом, именно в распределительной функции налогов и государственных займов кроется наиболее ощутимая их разница во влиянии на национальную экономику. Только государственные займы позволяют осуществить привлечение финансовых ресурсов за счет сбережений или сверхдоходов определенной группы населения, т. При этом снижения располагаемых доходов остальных слоев населения, в том числе и малоимущих, не происходит, как это имеет место в случае с налогами. При налоговом способе аккумулирования финансов государством у домохозяйств происходит снижение потребления изза уменьшения располагаемого дохода. Высвобождение дополнительных средств у домохозяйств, которое происходит в момент увеличения долга и неувеличения налогов, приводит к увеличению домохозяйствами либо потребления, либо сбереженийинвестиций по Кейнсу, сбережения и инвестиции равны, либо одновременно потребления и сбереженийинвестиций для домохозяйств, которые не кредитуют государство.