Финансовое регулирование развития рынка ценных бумаг в России

• Автор: Кусмарцев, Александр Ильич
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2009
• Место защиты: Саратов
• Количество страниц: 162 с. : ил.

Содержание
Введение
Глава 1. Теоретические аспекты финансового регулирования рынка ценных бумаг
1.1. Сущность и функции рынка ценных бумаг в современной экономике
1.2. Содержание и элементы системы регулирования рынка
ценных бумаг
1.3. Понятие и структура системы финансового регулирования рынка ценных бумаг
Глава 2. Характеристика и совершенствование системы государственного финансового регулирования развития рынка ценных бумаг в России
2.1. Анализ действующей системы и политики государственного финансового регулирования рынка ценных бумаг
2.2. Основные факторы, сдерживающие развитие рынка ценных
Бумаг
2.3. Повышение стимулирующей роли государственного финансового регулирования в развитии рынка ценных бумаг
Глава 3. Формирование эффективной системы финансового саморегулирования рынка ценных бумаг в России
3.1. Оценка состояния и эффективности финансового
саморегулирования рынка ценных бумаг
3.2. Совершенствование системы финансового саморегулирования рынка ценных бумаг
Заключение
Список использованных источников

Введение
Эффективное развитие рыночной экономики невозможно без существования развитого финансового рынка, важнейшим звеном которого выступает рынок ценных бумаг - неотъемлемый атрибут, как развитых стран, так и стран с формирующейся рыночной экономикой.
Как показал глобальный финансовый кризис 2008 г., проблема радикального совершенствования системы регулирования рынка ценных бумаг приобрела особую остроту. Даже в США применяемые ранее подходы к регулированию рынка ценных бумаг оказались неэффективными и требуют существенного изменения. В период кризисных потрясений мировых рынков ценных бумаг осенью 2008 г. российский фондовый рынок обнажил ряд специфических проблем, которых можно было бы избежать в случае более эффективного регулирования рынка: проблема неплатежей по РЕПО сделкам на Фондовой бирже ММВБ (общий размер задолженности участников рынка РЕПО составил более 20 млрд. руб.); дефолты по облигациям ряда эмитентов (количество дефолтов по корпоративным облигациям в 2008 г. составило 24, технических дефолтов - 30, в первом полугодии 2009 г. количество дефолтов составило 127, технических дефолтов - 155); убытки паевых инвестиционных фондов и общих фондов банковского управления, что повлекло за собой существенное снижение уровня доверия инвесторов к институту коллективного доверительного управления и рынку ценных бумаг в целом (доходность паевых инвестиционных фондов в 2008 г. была в пределах от +7,33% до - 83,62%, причем положительную доходность смогли
продемонстрировать только около 2% от всех функционирующих в России паевых инвестиционных фондов); частые приостановки торгов ценными бумагами на российских биржах, что привело к отгоку зарубежных инвесторов на западные биржи, на которых торгуются депозитарные расписки на российские акции. К данным проблемам мы не относим существенное снижение уровня капитализации российского рынка ценных

бумаг, ввиду того, что снижение капитализации рынков ценных бумаг по причине изменения курсов ценных бумаг является привычным явлением в условиях цикличности экономических процессов, протекающих на рынке ценных бумаг.
Основным негативным последствием кризисных явлений для отечественного рынка ценных бумаг является банкротство ряда финансовых институтов по причине бесконтрольных заимствований (преимущественно зарубежных). Причем данные займы были взяты под залог ценных бумаг, резкое снижение котировок которых привело к обесценению предмета залога, что и привело эти организации к неплатежеспособности. Кроме того, следуег отметить, что еще в докризисный период российскому фондовому рынку были присущи такие недостатки, как: низкий уровень
информированности населения о рынке ценных бумаг; отсутствие стимулирующих мер со стороны государства для увеличения количества инвесторов на рынке ценных бумаг; низкий уровень ликвидности и капитализации рынка ценных бумаг; низкий уровень конкурентоспособности российских бирж в сравнении с зарубежными биржами; неудовлетворительный уровень риск-менеджмента профессиональных участников рынка ценных бумаг и др.
В связи с вышеизложенным, можно сделать вывод об актуальности темы исследования, особенно в условиях нестабильности мировых финансовых рынков. Существующая в России система финансового регулирования и саморегулирования фондового рынка не в состоянии нивелировать негативные последствия кризисных и посткризисных явлений. Требуются новые подходы к регулированию рынка ценных бумаг.
Степень разработанности темы диссертационного исследования. На современном этапе теоретическим и практическим проблемам развития рынка ценных бумаг в специальной литературе уделяется достаточно большое внимание. В отечественной и зарубежной экономической науке сформировались различные направления исследований,
• политики налогообложения;
• политики формирования государственных доходов и на-
правлений использования государственных расходов;
• политики управления государственной собственностью,
включая управление имеющимися у государства пакетами акций приватизированных предприятий и др.
В отличие от государственного регулирования рынка в целом, или регулирования макроэкономических процессов, регулирование рынка ценных бумаг по преимуществу является административным, т.е.
осуществляется с помощью правовой базы, а не с помощью каких-либо экономических рычагов, как-то управление количеством денег в обращении или установление процентных ставок. На практике указанные способы регулирования обычно дополняют друг друга.
По формам регулирования рынка ценных бумаг различают внешнее регулирование (подчиненность деятельности данной организации нормативным актам государства, других организаций и международным соглашениям) и внутреннее регулирование (подчиненность деятельности данной организации ее собственным нормативным документам — уставу, правилам и прочим документам, определяющим деятельность этой организации в целом, ее подразделений и сотрудников).
К основным видам регулирования рынка ценных бумаг, по нашему мнению, следует относить государственное регулирование,
саморегулирование и общественное регулирование.
1. Государственное регулирование осуществляется со стороны государственных органов путем:
• установления обязательных требований к деятельности эмитентов, профессиональных участников рынка ценных бумаг и ее стандартов;