Воздействие кредитных деривативов на эффективность управления банковским портфелем

• Автор: Саакян, Давид Жирайрович
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2009
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 210 с. : ил.

Оглавление
Введение

Глава 1. Использование кредитных деривативов для управления банковским портфелем.

1.1. Современная структура рынка кредитных деривативов и место банков на рынке кредитных деривативов.
1.2. Позитивные и негативные факторы воздействия креди тных деривативов на эффективность управления банковским портфелем.
Глава 2. Построение авторской модели оценки эффективности управления банковским портфелем
2.1. Модификация условий и предпосылок применения портфельной теории к управлению банковским портфелем и детерминанты эффективности деятельности банков

2.2. Возможности использования кредитных деривативов в управлении банковским риском

2.3. Показатели доходности банковского портфеля и используемая методика ее измерения

2.4. Построение авторской модели оценки эффективности управления банковским портфелем
Глава 3. Эмпирические результаты оценки воздействия кредитных деривативов на эффективность управления банковским портфелем
3.1. Обоснование выбора эмпирических данных и их первичный анализ
3.2. Статистический анализ эмпирических данных описательная статистика и проверка на мультиколлинеарность
3.3. Проверка гипотез исследования и обобщение полученных результатов
Заключение.
Библиографии.
Приложения.
ВВЕДЕНИЕ
Актуальность


Мы хотим показать, что банки являясь на протяжении многих лет ведущими игроками на рынке кредитных деривативов оказывают существенное влияние на темпы и направления его развития. Ценная бумага с фиксированной доходностью либо коммерческий заем представляют собой совокупность различных типов риска риск, связанный с изменением процентной ставки процентный, либо рыночный риск риск того, что заемщик будет рефинансировать или досрочно выплачивать долг риск отзыва или риск рефинансирования и риск дефолта, понижения кредитного рейтинга, расширения кредитного спрэда кредитный риск. Среди всех перечисленных видов риска, управление кредитным риском, во многих случаях налажено существенно хуже, чем, например, рыночным риском 4. Под риском дефолта понимается риск того, что эмитент облигации или заемщик по кредиту не выплатит долг полностью или в срок. Опасность дефолта представляет собой существенный риск для кредитора. Риск снижения рейтинга связан с возможностью падения кредитного рейтинга заемщика на рынке, тогда как вероятность увеличения разницы между ставкой дохода по данному долговому обязательству и ставкой дохода по ценной бумаге, к которой осуществляется привязка, обусловливает возникновение риска кредитного спрэда. В целом, понижение кредитного рейтинга заемщика либо возрастание кредитного спрэда приводит к снижению рыночной стоимости активов кредитора. Появление кредитных деривативов как инструментов управления кредитным риском относится к началу х гг. Кредитный дериватив финансовый инструмент, позволяющий торговатьуправлять кредитным риском в изоляции от других типов рисков, связанных с данным базовым активом. Кредитные деривативы являются индивидуально структурируемыми контрактами, стоимость которых зависит от кредитного риска облигации, банковского кредита либо другого кредитного инструмента. С помощью кредитных деривативов, участники рынка могут отделять кредитный риск от других типов рисков, таких как валютный риск или риск процентной ставки. Например, банк может использовать кредитные деривативы для уменьшения риска дефолта клиентов по выданным кредитам. С этой целью, банк может передать этот риск контрагенту, в то же время оставляя выданный своему клиенту кредит в своем портфеле. Однако кредитные деривативы не всегда используются для хеджирования кредитного риска. Участники рынка могут также использовать их для получения дополнительною дохода, увеличивая при этом кредитный риск. Кроме того, они могут использовать кредитные деривативы с целью воспользоваться разницей между своими ожиданиями относительно предполагаемого уровня дефолтов и уровнем дефолтов, который находит отражение в ценах облигаций данного сектора рынка. В завершение отметим, что кредитные деривативы могут также использоваться для извлечения прибыли путем арбитража, основанного на различиях в ожидаемой вероятности дефолтов на двух различных кредитных рынках . Кредитные деривативы можно разделить на три типа свопы, опционы, и другие инструменты. Будучи продуктами, ориентированными на потребности клиента, свопы являются индивидуальными сделками, в которых каждая из сторон полагается на надлежащее исполнение своих обязательств второй стороной. Наиболее широко на рынке представлены два вида свопов кредит дефолтные свопы и свопы на совокупный доход. КредИТДефОЛТ1ые свопы являются финансовым продуктом, который предусматривает осуществление периодических выплат со стороны покупателя кредитной защиты в обмен на обязательство со стороны продавца кредитной защиты выплатить определенную заранее оговоренную сумму покупателю защиты в случае наступления определенного, заранее обговоренного кредитного события . Первый кредитдефолтный своп был структурирован компанией в г. Данное приобретение компания финансирует за счет привлечения пятилстнего кредита от банка В, обеспечением по которому является лишь приобретенное оборудование. А. В случае дефолта, банк В не может напрямую требовать возврата долга со стороны компании, а может лишь вернуть деньги путем продажи купленного на заемные средства оборудования.