Внедрение института квалифицированных инвесторов как фактор развития паевых инвестиционных фондов

• Автор: Илларионов, Василий Александрович
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2009
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 163 с. : ил.

Содержание.
ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА I. РАЗВИТИЕ ПЛЕВЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ФОНДОВ КАК СОСТАВЛЯЮЩАЯ ЭКОНОМИЧЕСКОГО РОСТА

1.1. Инвестиции в теории макроэкономического равновесия.

1.2. Реализация инвестиционными фондами функции финансовых посредников

ГЛАВА II. АНАЛИЗ МИРОВОЙ И РОССИЙСКОЙ ПРАКТИКИ КЛАССИФИКАЦИИ ИНВЕСТОРОВ.

2.1. Современный подход к категоризации инвестиционных фондов.

2.2. Инвесторы на развитых финансовых рынках Европы.

2.3. Внедрение статуса квалифицированного инвестора на российском финансовом рынке.

ГЛАВА 3. ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ ДЛЯ КВАЛИФИЦИРОВАННЫХ ИНВЕСТОРОВ НА РОССИЙСКОМ ФИНАНСОВОМ РЫНКЕ

3.1. Хеджфонды финансовые инструменты для квалифицированных инвесторов.

3.2. Модель хеджфонда на российском фондовом рынке на базе паевого инвестиционного фонда для квалифицированных инвесторов
Заключение
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ


В основе логики макроэкономического анализа Дж. Кейнса лежали не сложные математические модели, а особенности психологии и мотивы, двигающие отдельными людьми. В частности, в качестве отправной точки исследования теории эффективного спроса Дж. Кейнса берется идея о том, что с ростом доходов уровень потребления также растет, но в меньших пропорциях. Основной психологический закон, в существовании которого мы можем быть вполне уверены не только из априорных соображений, исходя из нашего знания человеческой природы, но и на основании детального изучения прошлого опыта, состоит в том, что люди склонны, как правило, увеличивать свое потребление с ростом дохода, но не в той же мере, в какой растет доход3. Это объективный закон, поскольку с ростом доходов происходит постепенное насыщение потребления и все большая часть дохода сберегается в целях потребления в будущем отложенное потребление. Сбережение как экономический процесс неразрывно связано с накоплением капитала, то есть с инвестированием. Для объяснения зависимости между величиной потребления, сбережения и инвестиций и динамикой национального дохода Дж. Кейнс ввел понятия функции потребления зависимость между доходом и потреблением и функции сбережения зависимость между доходом и сбережением. Для поддержания равновесия в экономической системе необходимым условием является равенство между доходами и потреблением расходами. При этом речь идет как о конечном потреблении, так и о производственном потреблении, или инвестициях. Для этого необходимо, чтобы доходы всех экономических агентов были равны совокупному платежеспособному эффективному спросу, предъявляемому ими же на потребительские и инвестиционные товары. Кейнс Дж. Общая теория занятости, процента и денег. Антология экономической классики. В 2х т. Столярова И. А. М. Эконом, , Т. У С авС 1, или в I. При росте доходов удельный вес эффективного спроса, обеспечивающийся потребительскими расходами, постоянно падает, поэтому расширяющийся объем сбережений должен поглощаться растущим спросом на инвестиции. Размер инвестиций является главным фактором эффективного спроса. Но обеспечение нормального размера инвестиций упирается в проблему перевода всех сбережений в реальные инвестиции. Именно инвестиционному компоненту принадлежит важная роль в определении уровня национального дохода и занятости рис. Рис. Потребление, инвестиции и равновесный объем производства Источник Булатов В. В. Экономический рост и фондовый рынок в 2т. Т. 2. М Наука, , 4с. Если препятствием для стимулирования совокупного спроса через увеличение потребительских расходов является сформулированный Дж. Кейнсом основной психологический закон, то размеры инвестиций ограничены законом убывающей предельной отдачи на вложенный капитал. Решающим при этом является уровень процентной ставки. Рис. Равновесие между сбережениями и инвестициями. Источник Булатов В. В. Экономический рост и фондовый рынок в 2т. Т. 2. М Наука, , 4с. Очевидно, что инвестиции есть функция нормы процента 1 1 г, причем функция убывающая, как это видно па графике. Чем выше уровень процентной ставки, тем меньше объемы инвестиций, так как тем меньше будет инвестиционных проектов, прибыльность которых будет превышать эту ставку. Предприниматели продолжают процесс инвестирования, пока предельная эффективность капиталовложений остается выше нормы процента. Сбережения же являются функцией от дохода чем выше доходы, тем больше сбережения. Если процентная ставка высока, то владельцы сбережений не станут предоставлять их для финансирования инвестиций, а предпочтут получить относительно высокие доходы с меньшим уровнем риска, например в виде процентов по банковским вкладам или вложений в государственные ценные бумаги. В тех случаях, когда ожидаемая доходность от инвестиций снижается и приближается к рыночной процентной ставке, инвестиционная активность сворачивается и в экономике наступает спад. Норма процента определяет нижний предел прибыльности будущих инвестиций.