Формирование рынка финансовых деривативов в Российской Федерации

• Автор: Аванесян, Артем Вачаганович
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2010
• Место защиты: Санкт-Петербург
• Количество страниц: 159 с.

Содержание
Введение.

I. Теоретические основы исследования рынка финансовых деривативов

1.1. Экономическая природа и сущность производных финансовых инструментов

1.2. Основные виды финансовых дериватавов и их ключевые характеристики

1.3. Развитие мирового рынка производных финансовых инструментов

II. Направления использования финансовых деривативов

2.1. Хеджирование финансовых рисков сущность, инструменты и технологии.

2.2. Спекулятивные и арбитражные операции с финансовыми деривативами

2.3. Применение варрантов и опционов

2.4. Опыт операций с финансовыми деривативами российских компаний.

III. Использование финансовых деривативов в России
3.1. Основные этапы развития российского рынка финансовых деривативов.
3.2. Современное состояние и структура рынка финансовых деривативов в России .
3.3. Влияние налогообложения и бухгалтерского учета на развитие рынка производных финансовых инструментов
3.4. Возможности применения финансовых деривативов в России
Заключение.
Библиография


По мнению Дж. М. Кейнса, центральные банки стран с неустойчивыми валютами должны создавать срочные рынки валюты для смягчения ес колебаний . В процессе развития исследований теория финансовых деривативов пополнилась трудами американских экономистов Н. Калдора, Дж. Кокса, Ф. Блэка, М. Скоулза, М. Рубинштейна и многих других, которые предложили математическое толкование характеристик срочного рынка, включая ряд практических экономикоматематических моделей. Производные финансовые инструменты основываются на фундаментальных финансовых отношениях например, займа, долевого участия, дополняют и развивают их. При этом используются новые по содержанию договоры, подобно тому, как ранее подобное преобразование торговых сделок происходило на товарных рынках. По оценкам зарубежных авторов, наиболее популярные финансовые деривативы не являются оригинальными находками современной теории инвестирования, а выступают в качестве развития ранее представленных первичных финансовых инструментов , С. Суть финансовых деривативов связана с преодолением традиционных ограничений обязательств по поводу будущей покупки или продажи и прав на будущую покупку или продажу. Сама инновация на финансовом рынке заключается в том, что при наступлении срока исполнения в равной мерс допустимо осуществить действительную операцию с базисным активом, либо отказаться от ее проведения, ориентируясь на рыночные цены. В качестве основных свойств производных финансовых инструментов чаще всего выделяют срочность и производность , С. Каждое из данных свойств по своей сути самостоятельно. Срочность основана на протяженности во времени погашения производного финансового инструмента и расчетов но нему на сдвиге сроков исполнения. На этом признаке построено различие спотового рынка которого еще называют реальным, кассовым, наличным рынком и срочного рынка. Для выделения срочного рынка участникам срочного рынка потребовалось принятие определенного нижнего предела широко распространенным разграничением по сроку для сделок спот являются ближайшие два рабочих дня либо три рабочих дня после дня заключения сделки. Производность финансовых деривативов основана на изменении во времени доходности операций при текущих и будущих денежных вложениях в непосредственной зависимости от изменения доходности других способов инвестирования. Данные связи многообразны и проявляются во многих аспектах, которые обусловливаются значительным количеством различных обстоятельств по отношению к финансовому рынку. В дополнение к указанным свойствам с производными финансовыми инструментами принято ассоциировать применение финансового рычага при торговле ими. Однако принцип проведения сделок с применением финансового рычага также называемый маржинальной торговлей не относится исключительно к рынку финансовых дерпвагиаов, так как многие финансовые учреждения предоставляют подобные услуги на рынках акций, облигаций, иностранных валют в том числе в российской практике. Подразумевая применение финансового рычага при совершении операций с производными финансовыми инструментами, имеется в виду не только торговля на биржах, при которой необходимо первоначальное резервирование относительно небольшой доли от суммы всего обязательства но срочному контракту. Вследствие того, что внебиржевые производные финансовые инструменты не являются формально обеспеченными денежным залогом для исполнения сторонами контракта обязательств, по сути это может привести к отсутствию ограничений по размеру финансового рычага. В целях минимизации рисков проведения сделок с производными финансовыми инструментами в мировой практике установлены определенные принципы совершения операций с финансовыми деривативами с использованием форм обеспечения обязательств по контракту, и в большинстве случаев таким обеспечением является залог. Но и здесь можно говорить о наличии оффеета финансового рычага, так как сама оценка залога, как правило, является существенно ниже стоимости номинального обязательства по производному финансовому инструменту.