Теория и методология облигационного финансирования хозяйствующих субъектов на российском рынке ценных бумаг

• Автор: Семернина, Юлия Вячеславовна
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Докторская
• Год защиты: 2012
• Место защиты: Саратов
• Количество страниц: 410 с. : ил.

Содержание
Введение
Глава 1. Облигационное финансирование в системе финансирования хозяйствующих субъектов теоретический анализ

1.1. Облигация как финансовый инструмент.

1.2. Классификация облигаций.

1.3. Понятие облигационного финансирования и его место в системе финансирования хозяйствующих субъектов.

1.4. Особенности облигационного финансирования коммерческих

предприятий

Глава 2. Методологические аспекты облигационного финансирования.

2.1. Механизм облигационного финансирования участники, институты, формы взаимодействия

2.2. Риски облигационного финансирования

2.3. Принципы облигационного финансирования.
2.4. Облигационное финансирование как механизм управления
структурой капитала.
Глава 3. Функционирование и регулирование рынка облигаций.
3.1. Тенденции развития мирового рынка облигаций
3.2. Специфические особенности российского рынка облигаций
3.3. Анализ структуры российского рынка корпоративных облигаций.
3.4. Регулирование российского рынка корпоративных облигаций
Глава 4. Методологические подходы и методические рекомендации
по моделированию параметров выпуска корпоративных облигаций.
4.1. Основные этапы моделирования параметров облигационных выпусков
4.2. Целевое сегментирование рынка корпоративных облигаций
4.3. Моделирование эмиссионных характеристик облигационного выпуска.
4.4. Моделирование доходности облигационного выпуска
Заключение
Список использованных источников


Выплата дивидендов но акциям не имеет четкой периодичности и зависит, как от размера чистой прибыли эмитента, так и от даты проведения общего собрания акционеров, на котором может быть принято решение о выплате дивидендов выплата дивидендов осуществляется в течение дней после принятия соответствующего решения. Паи паевых инвестиционных фондов не предполагают регулярных выплат владельцам, а доход по фьючерсам и опционам зависит исключительно от изменения цены базового актива. Вексель не является биржевым инструментом, поэтому в данном случае сравнение векселей и облигаций не предстаазяется коррекгиым. Как нам представляется, необходимо учесть и тот факт, что все владельцы облигаций получают доход одновременно в отечественной практике при биржевой торговле зачисление всех доходов по облигациям па счет их владельца осуществляется на следующий торговый день после даты выплаты купона или дату погашения облигации, в то время как выплата дивидендов по акциям осуществляется в течение определенного периода времени по причине большого количества акционеров крупных компаний. Данное свойство облигаций позволяет эмитентам заблаговременно планировать расходы на обслуживание долга, а инвесторам реализовывать инвестиционные стратегии, предъявляющие высокие требования к срокам выхода из позиций. Возможность систематического вторичного обращения облигаций на биржевом рынке, как нам представляется, выражается в том, что при условии выполнения требований организаторов торговли участники рынка могут свободно совершать с ними сделки куплипродажи. По нашему мнению, в мировой и отечественной практике облигации являются единственными долговыми финансовыми инструментами, биржевая торговля которыми получила широкое распространение. В данной связи целесообразно отметить, что, в принципе, вторичное обращение характерно и для других долговых инструментов, однако в подавляющем большинстве случаев оно осуществляется на внебиржевом рынке. Например, вторичный внебиржевой рынок есть у векселей, однако в силу преимущественно документарной формы их выпуска, высокой номинальной и, соответственно, рыночной стоимости как правило, крупные компании предпочитают выпускать векселя номиналом от млн руб. Кроме того, именно возможность систематического вторичного обращения облигаций делает этот инструмент очень привлекательным для отдельных групп инвесторов, в частности, для коммерческих банков, которые рассматривают облигации не только как финансовый инструмент, приносящий фиксированный доход, но и как один из инструментов рефинансирования. С точки зрения коммерческих банков, эпизодически испытывающих потребность в краткосрочных финансовых ресурсах и выступающих в роли инвесторов на этом сегменте долгового рынка, рынок облигаций интересен коммерческим банкам по двум причинам. Как правило, коммерческие банки имеют возможность рефинансирования под залог облигаций либо у других участников рынка, либо у Центрального банка нередко его называют кредитором последней инстанции. Что же касается остальных финансовых инструментов, обращающихся на бирже, то они являются гораздо менее привлекательными с точки зрения рефинансирования рефинансирование под залог производных инструментов фьючерсов и опционов не производится, а рефинансирование под залог акций и паев паевых инвестиционных фондов предполагает более высокую стоимость привлечения ресурсов и значительную величину дисконта. Еще одним специфическим свойством облигаций является способность быть элементом более сложного финансового инструмента. Данное свойство облигаций широко используется при создании разнообразных структурных продуктов нередко они называются структурированными продуктами, структурными нотами или просто нотами. Структурные продукты обладают характеристиками, которые по отдельности не присущи ни одному из финансовых инструментов, на основе которых они создаются. В российской практике наиболее распространенными являются структурные продукты, состоящие из двух видов финансовых инструментов облигаций и опционов в качестве альтернативы опционам могут использоваться фьючерсы.