Управление деятельностью паевых инвестиционных фондов на российском финансовом рынке

• Автор: Сергеев, Дмитрий Вадимович
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2006
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 152 с. : ил.

ОГЛАВЛЕНИЕ
Введение

Глава I. Паевые инвестиционные фонды как объект управления.

1.1. Генезис и формирование инвестиционных фондов в странах с развитой экономикой

1.2. Объективная обусловленность создания паевых инвестиционных фондов в России.

1.3. Конкурентные преимущества паевых инвестиционных фондов.

Глава II. Анализ управления деятельностью паевых инвестиционных фондов на финансовом рынке России

2.1. Особенности управления паевыми инвестиционными фондами в России.

2.2. Основные тенденции и динамика развития паевых инвестиционных фондов в России.

Глава III. Основные направления совершенствования управления

деятельностью паевых инвестиционных фондов в современных условиях

3.1. Особенности потребностей клиентов паевых инвестиционных фондов.
3.2. Повышение конкурентоспособности паевых инвестиционных фондов на российском финансовом рынке
3.3. Внедрение современных технологий биржевого обращения паев паевых инвестиционных фондов.
Заключение
Библиографический список использованной литературы
ВВЕДЕНИЕ
Актуальность


Наиболее новые формы корпоративных фондов это взаимные фонды в США, открытые инвестиционные компании iv i в Великобритании и инвестиционные общества с переменным капиталом i ivi i Vi во Франции. Трастовые фонды функционируют преимущественно в тех странах, где существует юридическая концепция траста, например, в Великобритании и многих странах бывшей Британской империи. Траст формируется на основе договора траста, который представляет собой юридическое соглашение между трасти и управляющим о создании паевого траста с определенными условиями деятельности. Трасти является юридическим собственником активов фонда и несет ответственность перед инвесторами фонда бенефициарами. Внесение денег в оплату паев делает инвестора стороной договора траста и бенефициаром. Управляющий несет ответственность за административное обеспечение и управление инвестициями, в то время как трасти отвечает за хранение активов и реализацию инвестиционных решений, принятых управляющим. Трасти, независимо от всего остального, отвечает перед инвестором в широком смысле за сохранность активов и защиту интересов инвесторов. Контрактные фонды создаются в странах, где закон не позволяет создавать схемы коллективного инвестирования в форме трастов, появилась контрактная форма фондов. В этом случае владельцем активов фонда может быть управляющий управляющие таких фондов обязательно лицензируются или инвесторы фонда в совокупности коллективно. Номинальным владельцем активов является кастодиан, который осуществляет их хранение. Сами инвесторы не являются ни акционерами, ни участниками договора траста, а являются просто участниками фонда. У них есть право на получение доходов от имущества фонда, но, как правило, нет права голоса. Такая стратегия основана на предположении, согласно которому инвесторы могут продать свои права участия, если они не согласны с изменениями в деятельности фонда, поскольку структура таких фондов открытая. Инвестиционные фонды могут быть открытыми и закрытыми. Ключевая характеристика открытых инвестиционных фондов это их способность выпускать и выкупать акции или паи по требованию инвестора. Как правило, паи таких фондов продаются и покупаются по стоимости чистых активов фонда в расчете на пай. По нашему мнению, именно открытая форма паевых фондов наиболее подходит для российского рынка и менталитета частных инвесторов, т. МММ, а также имеет склонность забирать вложенные деньги в случае тревожных настроений в финансовом секторе. Пример этому банковский кризис г. Существует опасность того, что открытые фонды могут инвестировать в активы с ограниченной ликвидностью, например, недвижимость. Тогда, в случае предъявления требований о выкупе значительной группой инвесторов, фонд будет вынужден продать неликвидные активы и, следовательно, получит за них более низкую, по сравнению с рыночной, цену. Таким образом, инвесторы, оставшиеся в фонде, будут нести непропорционально большой ущерб в результате падения стоимости активов фонда. Поэтому регулятор должен ограничивать круг активов, в которые открытый фонд может инвестировать средства. По мнению автора, наиболее подходящие активы, в которые может вкладываться открытый инвестиционный фонд это ликвидные акции, имеющие биржевую котировку, которые можно купить или продать в любой момент, тем самым обеспечить интересы инвесторов фонда. Закрытые инвестиционные фонды больше похожи на традиционные акционерные общества, чем открытые фонды. Обычно они осуществляют первичное размещение акций или паев путем публичной продажи. После этого они могут осуществлять дополнительные выпуски акций или паев только при согласии всех существующих инвесторов фонда. Закрытые фонды обычно не вправе выкупать свои акции или доли у инвесторов, кроме случаев официального уменьшения размера капитала, что тоже осуществляется с согласия акционеров. Цена на акции и паи закрытых фондов формируется на вторичном рынке, поэтому она может существенно отличаться от стоимости чистых активов фонда.