Оценка инвестиционных качеств корпоративных ценных бумаг

• Автор: Коланьков, Александр Валерьевич
• Шифр специальности: 08.00.05
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 1996
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 122 с.

Содержание

Введение Глава первая

Методологические основы оценки инвестиционных качеств корпоративных ценных бумаг

1. Традиционные методы анализа 2. Современная теория инвестирования

Глава вторая

Проблемы адаптации традиционных и современных методов оценки инвестиционных качеств корпоративных ценных бумаг для применения в российских условиях
3. Проблемы адаптации традиционных методов анализа 4. Проблемы адаптации методов современной теории инвестирования

Глава третья

Практическое исследование возможности применения в российских условиях традиционных и современных методов оценки инвестиционных качеств корпоративных ценных бумаг
5. Исследование инвестиционной привлекательности корпоративных ценных бумаг российских эмитентов с применением традиционных методов анализа
6. Исследование инвестиционной привлекательности корпоративных ценных бумаг российских эмитентов с применением методов современной теории инвестирования
Заключение
Список использованной литературы


Профессиональная работа на этом рынке просто невозможна без владения инструментами анализа доходности и риска вложений в ценные бумаги различных компаний. Целью работы является обобщение методов оценки инвестиционных качеств корпоративных бумаг, применяемых на западных финансовых рынках, и проведение исследования возможности применения этих методов в российских условиях. В первой части работы рассматриваются традиционные способы анализа, уже давно применяемые на зарубежных финансовых рынках, а также методы современной теории инвестирования, разработанные лишь тричетыре десятилетия назад, совершенствование которых на зарубежных финансовых рынках не прекратилось до сих пор. Вторая часть работы посвящена обобщению проблем, с которыми сталкивается аналитик при адаптации традиционных и современных методов анализа к условиям россйского рынка. В третьей части работы предпринимается попытка практического исследования возможности применения традиционных и современных методов оценки инвестиционных качеств корпоративных ценных бумаг в российских условиях на примере ценных бумаг реальных российских компаний. В этой главе рассматриваются две теории оценки инвестиционных качеств ценных бумаг традиционная и современная. Изучение этих теорий для российского профессионала, работающего на рынке ценных бумаг, необходимо для того, чтобы понимать, чем руководствуются западные инвесторы, когда принимают решение о целесообразности или нецелесообразности инвестирования средств в то или иное российское предприятие. Название современная теория инвестирования подразумевает наличие аналогичной традиционной теории. Однако в отличие от современной теории, которая действительно основывается на некоторых общих принципах, в традиционной теории такого единства нет. Традиционный подход к инвестированию обладает двумя недостатками. Вопервых, он атомистичен, поскольку основное внимание уделяется анализу поведения отдельных активов акций, облигаций. Вовторых, он одномерен, поскольку основной характеристикой актива является исключительно доходность, тогда как другой фактор риск не получает учета по крайней мере, явного в инвестиционных решениях. Современная теория преодолевает оба указанных недостатка. Центральной проблемой в ней является выбор портфеля, т. При этом в оценке как отдельных активов, так и их портфелей учитываются оба важнейших фактора доходность и риск. Риск при этом получает количественную оценку. Существенным моментом в современной теории оказывается учет взаимных корреляционных связей между доходностями активов. Именно этот учет позволяет проводить эффективную диверсификацию портфеля, приводящую к существенному снижению риска портфеля по сравнению с риском включенных в него активов. Но никакого противоречия между методами традиционной и современной теории нет несмотря на свои недостатки традиционный подход к анализу ценных бумаг попрежнему очень широко используется профессиональными участниками рынка, многие из которых просто добавили в свой аналитический арсенал методы анализа из современной теории инвестирования. Исторически в рамках традиционного метода анализа присутствовали две школы технических аналитиков и фундаментальных аналитиков. В настоящее время это деление приобрело условный характер, т. Началом исследований в области технического анализа считается появление знаменитой теории Доу, которая берет начало со статей Чарльза Доу, опубликованных в в период гг. Сам Доу в анализе поведения фондового рынка видел скорее барометр для бизнеса, чем основу для прогнозирования стоимости акций как таковых. Его последователь Вильям Питер Гамильтон ii i развил принципы Доу и выстроил их в некоторую систему, которую мы сегодня и называем теорией Доу. Барометр фондового рынка , вышедшей в г. Наконец в г. Роберт Риа опубликовал сбой фундаментальный труд Теория Доу , в которой достаточно полно и формализованно изложил положения теории. Поэтому можно сказать, что фундаментальный анализ появился одновременно с появлением анализа финансовой отчетности эмитентов.