Совершенствование методики оценки эффективности инвестиционных проектов : На материалах предприятий молочной промышленности Северо-Западного региона России

• Автор: Капустин, Виталий Юрьевич
• Шифр специальности: 08.00.05
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 1999
• Место защиты: Санкт-Петербург
• Количество страниц: 157 с. + Прил. (95 с. )

ОГЛАВЛЕНИЕ
ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. ВВЕДЕНИЕ В ИНВЕСТИЦИОННЫЙ АНАЛИЗ

1.1. Инвестиционный процесс как объект управления

1.2. Сравнительный анализ методов и методик по оценке

эффективности инвестиций

1.3. Программные пакеты для подготовки и оценки

инвестиционных проектов и их анализ

ГЛАВА 2. МЕТОДИЧЕСКИЕ РЕКОМЕНДАЦИИ ПО ОЦЕНКЕ

ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОЦНЫХгЛРОЕКТОВ

2.1. Анализ затрат и рентабельности продукции к

2.2. Анализ эффективности капиталовложений
ГЛАВА 3. АПРОБИРОВАНИЕ ПОДХОДА К ОЦЕНКЕ
ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
3.1. Инвестиционная идея проекта
3.2. Общая характеристика участников инвестиционного проекта
3.3. Основные параметры экономикоматематических моделей
3.4. Оценка эффективности инвестиционного проекта по
организации производства УВТпродуктов
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
БИБЛИОГРАФИЯ


В англоязычной литературе для обозначения внутреннего процента используется понятие I I. I годовая ставка дисконтирования в , при которой будет выполнено указанное выше равенство. Чем выше величина внутреннего процента, тем выше и доходность вложений в данный проект. Величина внутреннего процента, особенно в тех случаях, когда уровень расчетного процента ставки дисконтирования определить трудно, выражает верхнюю фаницу ставки расчетного процента, в пределах которой капитализированная стоимость проекта неотрицательна и проект имеет смысл осуществлять. У У 0 1. Х2 границы расчета интегральных показателей. Данный показатель представляет собой некий вариант расчета мертвой точки, под которой понимают момент времени, когда кумулятивный денежный поток становится положительным. Дисконтированный срок окупаемости характеризует тот момент, к которому будут возмещены все расходы по привлечению собственных и заемных средств для финансирования проекта. Данный критерий имеет серьезные недостатки, в частности, он не учитывает влияния элементов денежного потока, находящихся за пределами срока окупаемости. Имеются и другие недостатки, но они не оказывают существенного искажающего влияния на результат альтернативных проектов, поэтому мы не будем подвергать их подробному анализу. Несмотря на отмеченный недостаток, критерий тем не менее показывает, как долго финансовые ресурсы будут омертвлены в проекте. Таким образом, при прочих равных условиях чем короче срок окупаемости, тем ликвиднее проект. Кроме того, поскольку дальние элементы денежного потока рассматриваются как более рискованные по сравнению с ближними, считается, что критерий срок окупаемости дает приблизительную оценку рискованности проекта. Проект может быть принят, если его I больше 1, а чем выше I, тем привлекательнее проект. Показатели V, I и I с позиции математики взаимосвязаны, т. V 0, то I к и его Р11. Однако, при сравнительном анализе нескольких инвестиционных проектов между ними могут возникнуть противоречия. не учитывают влияния элементов денежного потока, находящихся за пределами срока окупаемости. Одним из принципиальных аспектов динамических инвестиционных расчетов является учет риска. Известны два метода учета риска метод безрискового эквивалента и метод скорректированной на риск ставки дисконтирования. Метод безрискового эквивалента i iv, СЕ логически вытекает непосредственно из концепции теории полезности. В соответствии с методом СЕ лицо, принимающее решение, должно сначала оценить риск денежного потока, а затем определить, какая гарантированная сумма денег потребовалась бы ему для того, чтобы индифферентно отнестись к выбору между этой безрисковой суммой и рисковой ожидаемой величиной денежного потока. То есть ожидаемые денежные потоки каждого года корректируются таким образом, чтобы по возможности отразить риск проекта элементы чистого денежного потока, не свободного от риска, несколько занижаются, причем чем выше риск потока, тем ниже значения безрисковых эквивалентов. Метод скорректированной на риск ставки дисконтирования i i , не предполагает корректировку денежного потока поправке на риск подвергается ставка дисконтирования. Метод чаще используется на практике потому, что рассчитать на основании современных рыночных данных соответствующие нормы дисконтирования гораздо проще, чем установить безрисковые эквиваленты денежных потоков. Метод как бы объединяет показатель временной стоимости денег, представляемый безрисковой нормой, и показатель риска, представляемый рисковой премией. Следовательно, у фирмы, применяющей в процессе принятия решения о капиталовложениях метод скорректированной на риск ставки дисконтирования, общая стоимость капитала должна отражать общую, определяемую рынком рискованность. К сожалению, поскольку риск нельзя измерить точно, нет надежного пути для определения ставки дисконтирования.