Особенности формирования инвестиционных ресурсов российских нефтяных компаний

• Автор: Искра, Сергей Анатольевич
• Шифр специальности: 08.00.05
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 1999
• Место защиты: Санкт-Петербург
• Количество страниц: 178 с. : ил.

Содержание
Введение

Глава 1. Стратегия формирования инвестиционных ресурсов

1.1. Формирование инвестиционной стратегии фирмы

1.2. Формирование инвестиционных ресурсов.

1.3. Особенности формирования инвестиционных ресурсов в разных странах.

1.4. Теоретические модели оптимизации инвестиционных ресурсов фирмы.

1.4.1. Теория МодильяниМиллера.

1.4.2. Модель Миллера.

1.4.3. Издержки финансовых затруднений

1.4.4. Теория иерархии

1.4.5. Опционный подход к оценке структуры капитала.
1.4.6. Теории принятия решения на основе асимметричной информации
1.4.7. Теория агентских затрат
Глава 2. Эмпирическая оценка оптимальности формирования
инвестиционных ресурсов
2.1. Исследования структуры инвестиционных ресурсов фирмы методами межгруппового сравнения.
2.2. Исследования структуры инвестиционных ресурсов фирмы методами анализа событий.
2.3. Методы оценки оптимальности формирования инвестиционных
ресурсов российских компаний
2.3.1. Метод межвременного анализа
2.3.2. Метод анализа событий
2.3.3. Непараметрические тесты
Глава 3. Оценка оптимальности формирования инвестиционных ресурсов российских нефтяных компаний .
3.1. Анализ состояния нефтяной отрасли России
3.1.1. Финансовое состояние отрасли
3.1.2. Капитальные вложения
3.2. Структура инвестиционных ресурсов российских компаний
3.3. Межвременной анализ структуры инвестиционных ресурсов российских нефтяных компаний.
3.4. Влияние изменения структуры инвестиционных ресурсов на рыночную ценность российских компаний.
Заключение в
Введение
Данная работа посвящена наиболее спорному в теории корпоративных финансов вопросу оптимальности формирования инвестиционных ресурсов крупной компании. Рассмотрены современные теоретические модели и эмпирические методы оценки влияния структуры инвестиционных ресурсов структуры капитала на рыночную ценность фирмы. Изучена структура инвестиционных ресурсов крупнейших российских нефтяных компаний, исследовано влияние финансового левериджа на рыночную ценность компании, проанализирована реакция рынка на решения фирмы по изменению стратегии формирования ее инвестиционных ресурсов.
Актуальность


Среди компаний и фирм, осуществляющих свою деятельность в добывающих отраслях промышленности, этот период составляет как минимум 5 лет. Для более крупных компаний обычно инвестиционная стратегия разрабатывается на более длительный период. Вторым этапом разработки инвестиционной стратегии компании является формирование стратегических целей инвестиционной деятельности. Оно должно исходить из системы целей общей концепции экономического развития фирмы. Эти цели могут быть сформированы в виде обеспечения прироста капитала, роста уровня прибыльности инвестиции и суммы дохода от инвестиционной деятельности, изменения технологической и производственной структуры капитальных вложений, изменения отраслевой и региональной направленности инвестиционных программ и т. Третьим этапом разработки инвестиционной стратегии является разработка наиболее эффективных путей реализации стратегических целей инвестиционной деятельности. Она осуществляется по двум направлениям разработка стратегических направлений инвестиционной деятельности и разработка стратегии формирования инвестиционных ресурсов. Именно этот этап будет подробно рассмотрен в данной работе. Четвертый этап конкретизация инвестиционной стратегии по периодам ее реализации. Он предусматривает разработку последовательности отдельных целей и стратегических задач и сроков их достижения. В процессе этой конкретизации должны быть обеспечены согласование во времени реализации инвестиционной стратегии с общей стратегией экономического развития фирмы, а также с прогнозируемыми изменениями конъюнктуры инвестиционного рынка. Кроме того, должно быть обеспечено согласование во времени реализации отдельных направлений инвестирования, а также формирования необходимых для этого инвестиционных ресурсов. Ее оценка может базироваться как на определении экономической эффективности, так и на внеэкономических результатах рост имиджа компании, улучшение условий труда и т. Изучение возможностей формирования инвестиционных ресурсов за счет различных источников является важнейшим этапом разработки стратегии инвестиционной деятельности. В процессе этого этапа работ рассматриваются возможные источники формирования инвестиционных ресурсов с учетом специфики деятельности той или иной компании. Под инвестиционными ресурсами понимается совокупность всех видов денежных и иных активов, привлекаемых для осуществления вложений в объекты инвестирования. Важнейшим инвестиционным ресурсом является капитал, таким образом, стратегия формирования инвестиционных ресурсов является составным элементом не только инвестиционной, но и финансовой стратегии фирмы. Среди собственных источников финансирования инвестиций главную роль, безусловно, играет прибыль, остающаяся в распоряжении компании после уплаты налогов и других обязательных платежей. Часть этой прибыли, направляемая на производственное развитие, может быть использована на любые инвестиционные цели. Политика распределения чистой прибыли компании основывается на избранной ею общей стратегии экономического развития. Вторым по значению источником собственных средств являются амортизационные отчисления. Их размер зависит от объема используемых компанией основных фондов и принятой политики их амортизации использования метода прямолинейной или ускоренной амортизации. Другие собственные источники формирования инвестиционных ресурсов в процессе разработки инвестиционной стратегии компании обычно не рассматриваются, так как их использование является предметом тактического или оперативного планирования. Среди заемных источников финансирования инвестиции главную роль обычно играют долгосрочные кредиты банков. Однако в современных условиях этот источник практически не используется в связи с кризисным состоянием экономики. Эмиссия облигаций кампаний также не получила пока широкого распространения в связи с неразвитостью фондового рынка и невысокими размерами уставного фонда многих компаний. Этот источник привлечения инвестиционных ресурсов доступен лишь компаниям с высокими размерами уставного фонда.