Обоснование инвестиций при многовариантных условиях их реализации

• Автор: Копасовкая, Наталья Геннадьевна
• Шифр специальности: 08.00.05
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 1999
• Место защиты: Нижний Новгород
• Количество страниц: 202 с. : ил.

ОГЛАВЛЕНИЕ
ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА 1. СОСТОЯНИЕ ТЕОРИИ И РАЗВИТИЕ МЕТОДОВ ОЦЕНКИ

ИНВЕСТИЦИЙ

1.1. Исследование значимости инвестиционных обоснований

1.2. Методология оценки экономической эффективности инвестиций

1.3. Инвестиционный анализ при многовариантных условиях реализации проектов 4

ГЛАВА 2. АНАЛИЗ СПЕЦИФИКИ ПРЯМЫХ РЕАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ

2.1.Разработка классификации проектов прямых реальных инвестиций

2.2.Основные параметры проекта и тенденции их изменения

2.3.Методика выбора оптимального показателя эффективности

ГЛАВА 3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ МЕТОДОВ
ИНВЕСТИЦИОННЫХ ОБОСНОВАНИЙ
3.1.Методы оценки абсолютной эффективности инвестиций.
3.2.Методы оценки относительной эффективности инвестиций.
3.3.Модель отбора проектов с неоднородными потоками
платежей
ЗАКЛЮЧЕНИЕ.
ЛИТЕРАТУРА


Полное отсутствие на тот момент многих элементов рыночной экономики в России не позволяло применять современные методы анализа инвестиций для чисто российских предприятий. Созданные в г. Д.С. Излагая основные приемы инвестиционного анализа, Методика г. В то же время, некоторые положения Методики г. Приводимые рекомендации по проблеме обоснования инвестиций в условиях неопределенности весьма скупы. В основном они сводятся к формулированию самого понятия неопределенности и краткой характеристики некоторых методов расчета, среди которых наибольшее внимание уделено широко известному анализу безубыточности. Практическое же применение более сложных и более надежных методов исследования эффективности инвестиционных проектов в условиях неопределенности с использованием рекомендаций Методики г. Оценка эффективности инвестиций в случае, когда невозможно точно предсказать будущие условия реализации проекта, имеет важное значение в любой экономической ситуации, поскольку способствует снижению риска инвестора. Однако особый интерес к этой проблеме возникает в условиях экономической нестабильности, свойственной в настоящее время России, странам СНГ и Восточной Европы. Повышение надежности инвестиционных обоснований и, прежде всего, обоснований проектов прямых реальных инвестиций, является одним из факторов, способствующих привлечению капитала в реальный производственный сектор экономики. Поэтому цель настоящего исследования заключается в создании научнопрактических рекомендаций, позволяющих усовершенствовать анализ экономической эффективности инвестиций в условиях неопределенности с учетом специфических особенностей инвестиционных проектов, предполагающих капиталовложения в производственную сферу. Анализ экономической эффективности инвестиций может быть проведен с помощью либо элементарных, либо дисконтных интегральных методов. При расчете элементарных показателей затраты и доходы инвестора оцениваются без учета факторов времени только по их абсолютной величине. К таким показателям относятся, прежде всего, рентабельность и срок окупаемости. Рентабельность простая форма прибыли, доходность инвестиций может быть определена либо как отношение среднего дохода компании к балансовой стоимости ее активов , с. Одна из проблем практического использования показателя рентабельности или простой нормы прибыли состоит в том, что инвестору бывает довольно сложно найти год, хозяйственные результаты которого наиболее объективно характеризуют проект, т. Кроме различий в объеме производства особенно в первый год эксплуатации объекта, в период реализации проекта меняются многие факторы, влияющие на размер чистой прибыли предприятия, например, величина предоставляемых в отдельные годы налоговых льгот. Обычно рентабельность рекомендуется рассчитывать для 35го года эксплуатации объекта. Однако такой подход не гарантирует, что выбранный период действительно является нормальным годом работы предприятия. Период окупаемости рассчитывается как время, требуемое для того, чтобы доходы от инвестиционного проекта стали равны первоначальному вложению в данный проект ,с. Основной недостаток этого показателя состоит в том, что он не учитывает динамику событий после того, как проект окупился. Особенно наглядно это проявляется в случае, когда отдача от капиталовложений неравномерна . Показатель период окупаемости переоценивает важность получения быстрых финансовых результатов, не рассматривая при этом другие важные характеристики проекта равномерность поступления средств, масштаб капиталовложений, прибыльность инвестиций. Поэтому данный показатель рекомендуется использовать скорее не как критерий выбора инвестиционного проекта, а как ограничение при принятии решения. Если период окупаемости больше, чем принятое ограничение, такой проект исключается из списка возможных инвестиций. Тем не менее, чрезвычайно простой при проведении расчетов, этот показатель может быть весьма полезен в технологически быстро стареющих отраслях, при небольших инвестициях и в политически нестабильных странах, где быстрота окупаемости инвестиций приобретает первостепенную роль ,с.