Управление инвестиционной привлекательностью акционерной компании

• Автор: Беляк, Алексей Владимирович
• Шифр специальности: 08.00.05
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2003
• Место защиты: Тула
• Количество страниц: 166 с. : ил

СОДЕРЖАНИЕ
Введение
1. ОСОБЕННОСТИ ФОРМИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ В СОВРЕМЕННЫХ УСЛОВИЯХ РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКИ

1.1 Состояние рынка инвестиций в России

1.2 Особенности функционирования рынка инвестиций______________________Н)

1.3 Исследование факторов, влияющих на стоимость предприятия

2. МЕТОДИЧЕСКИЙ ПОДХОД К УПРАВЛЕНИЮ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТЬЮ

2.1 Разработка механизма формирования политики управления стоимостью пр едпр иятия

2.1.1 Система показателей оценки эффективности управления предприятием с точки зрения управления стоимостью

2.1.2 Методика определения стоимости предприятия

2.1.3 Методика определения стоимости стандартных пакетов акций предприятия

2.2 Разработка механизма формирования дивидендной политики предприятия_
2.3 Разработка механизма формирования информационной политики предприятия
3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ МЕХАНИЗМА ФОРМИРОВАНИЯ И ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
3.1 Экономическое обоснование выбора оптимального варианта стратегии управления инвестиционной привлекательностью предприятия
3.2 Методические рекомендации по совершенствованию процесса управления инвестиционной привлекательностью предприятия
Заключение
Библиографический список Приложения

Введение
Подъем экономики в России, произошедший за последние годы, дает основания говорить о наращивании объемов промышленного производства. Результаты обследования ряда предприятий показывают, что для сохранения своих позиций им необходимы финансовые вливания на модернизацию производственной базы, разработку новых продуктов и технологий, поскольку промышленные предприятия испытывают острое конкурентное давление со стороны зарубежных компаний.
На текущий момент основная часть инвестиций в основной капитал финансируется за счет собственных средств предприятий. При этом не востребована такая важная форма привлечения инвестиционных ресурсов, как ценные бумаги предприятий, вполне доступная не только крупным предприятиям, имеющим устойчивую деловую репутацию и широкую известность, но также средним и мелким предприятиям. По оценкам экспертов активизация фондового рынка только в 2001-2002 гг. позволила бы привлечь 7-8 млрд. долларов в оборотные средства и капитальные активы реального сектора экономики.
Однако роль фондового рынка как рынка инвестиций недооценивается отечественными менеджерами. Вместе с тем, именно на стадии становления фондового рынка нельзя обойтись без активных действий со стороны предприятий по развитию рынка своих акций. Предприятию-эмитенту необходимо организовывать комплексную систему мер, охватывающую все возможные направления регулирования инвестиционной привлекательности своих ценных бумаг. Это должно стать неотъемлемой частью инвестиционной политики предприятия.
В сложившейся ситуации наиболее актуальной представляется разработка новых подходов к управлению инвестиционным привлекательностью акционерной компании. Такие подходы должны быть
основаны на комплексном анализе всех последствий принимаемых управленческих решений в отношении привлечения инвестиций.
Изучению различных аспектов формирования инвестиционной политики предприятия посвящены работы таких российских авторов как С.И Абрамов, В.М. Агапкин, З.М. Гальперина, М.И. Каменецкий, В.П. Караваев, И.К. Комаров, В.М. Павлюченко, В.П. Стороженко, В.В. Шеремет,
Н.Ю. Яськова и других. Из современных зарубежных исследований в этой области следует выделить работы Т. Коупленда и Т. Коллера, Д. Норткотта, У. Шарпа и Дж.А. Гордона, М.К. Вельге, В. Хиля и других.
Несмотря на значительный вклад указанных авторов в теорию инвестиций, вопрос управления инвестиционной привлекательностью нельзя назвать окончательно решенным. Во первых, существующие разработки в этой области затрагивают различные аспекты инвестиционной политики, не выделяя при этом механизм управления инвестиционной привлекательностью как самостоятельный предмет исследования. Подобный подход не дает целостного представления о процессе управления инвестиционной привлекательностью. Кроме того, имеющиеся исследования по данному вопросу носят в основном постановочный характер, поэтому они мало пригодны для практического применения. Имеющиеся же разработки иностранных авторов по данной проблематике не учитывают ряд особенностей, присущих российской экономике - так, в них не учитывается специфика современного состояния российского фондового рынка. В связи с этим возникает задача разработки комплексной методики управления инвестиционной привлекательностью акционерной компании в современных условиях российской экономики.
Цель диссертационного исследования состоит в научном обосновании и разработке экономических методов управления инвестиционной привлекательностью акционерной компании.

Среди факторов, формирующих предложение на рынке инвестиций, также можно выделить ценовые и неценовые. Как и в ситуации со спросом, единственным ценовым фактором является цена товара. К неценовым факторам можно отнести следующие факторы:
1. эффективность функционирования предприятия;
Чем эффективнее функционирует предприятие, тем потенциально больший доход может получить инвестор. Также немаловажным фактором является стабильность функционирования предприятия: чем более стабильно функционирование предприятия, тем с меньшим риском сопряжено вложение средств и наоборот.
2. уровень контроля, предоставляемый предлагаемым пакетом акций предприятия.
Для того, чтобы получить запланированный уровень дохода, инвестор должен иметь возможность контролировать текущую деятельность предприятия, а также иметь достаточный процент голосов на общем собрании акционеров для принятия необходимых ему решений.
Уровень контроля в свою очередь определяется следующими составляющими:
- тип акций; размер пакета;
- ограничения прав собственности; дополнительные права;
структура реестра акционерного общества.
Таким образом, рынок портфельных инвестиций имеет ряд особенностей, влияющих на специфику формирования спроса и предложения. Поскольку в краткосрочном периоде объект исследования (средние и мелкие предприятия) не может существенно влиять на неценовые детерминанты спроса, то определяющими факторами, с точки зрения возможности воздействия на них со стороны объекта исследования, являются стоимость предприятия, а также неценовые детерминанты, определяющие привлекательность инвестиционного предложения (см. рис. 1.5).