Обоснование методов оценки инвестиционных рейтингов предприятий-эмитентов облигационных займов

• Автор: Хомутов, Владислав Игоревич
• Шифр специальности: 08.00.05
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2005
• Место защиты: Тверь
• Количество страниц: 239 с. : ил.

ОГЛАВЛЕНИЕ
Стр.
ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИКОМЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ

ОБОСНОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО РЕЙТИНГА ПРЕДПРИЯТИЙЭМИТЕНТОВ ОБЛИГАЦИОННЫХ ЗАЙМОВ

1.1. Облигационные займы в системе источников инвестиций в

корпоративный бизнес.

1.2. Классификация рисков инвестирования в облигационные

1.3. Экономическая сущность инвестиционного рейтинга

эмитентов корпоративных облигаций и классификация подходов к его обоснованию.

ГЛАВА 2. АНАЛИЗ МЕТОДОВ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РЕЙТИНГОВ ПРЕДПРИЯТИЙЭМИТЕНТОВ ОБЛИГАЦИОННЫХ ЗАЙМОВ
2.1. Генезис и классификация зарубежных методов оценки
инвестиционных рейтингов.
2.2. Особенности современных моделей обоснования
инвестиционного рейтинга, основанных на фундаментальном анализе
2.3. Обзор современных моделей обоснования инвестиционного
рейтинга, основанных на техническом анализе.
2.4. Сравнительный анализ альтернативных способов
обоснования инвестиционного рейтинга
ГЛАВА 3. РАЗРАБОТКА МЕТОДИЧЕСКИХ РЕКОМЕНДАЦИЙ ПО ОБОСНОВАНИЮ ИНВЕСТИЦИОННОГО РЕЙТИНГА ПРЕДПРИЯТИЙЭМИТЕНТОВ ОБЛИГАЦИОННЫХ
3.1. Выбор подхода и критерия рейтинговой оценки
инвестиционной наджности эмитентов корпоративных
облигаций.
3.2. Модель инвестиционного рейтинга предприятияэмитента
корпоративных облигаций
3.3. Обоснование инвестиционного рейтинга эмитентов
корпоративных облигаций пивоваренной отрасли промышленности.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ


Е характеризуют три основные особенности возвратность необходимость вернуть полностью взятую в кредит сумму срочность предполагает возвращение полученной ссуды в установленный срок платность означает уплату процентов заемщиком кредитору, которые представляют собой определенную компенсацию потерь последнего, связанных с невозможностью производительно использовать свой капитал, см. Организационной формой кредита могут выступать кредитная сделка между кредитором и заемщиком, открытие кредитной линии, когда кредитор крупный банк выделяет заемщику на заранее установленных условиях некоторый лимит предоставляемых взаймы средств, который можно использовать по мере необходимости в течение определенного периода приобретение покупателем кредитором облигаций или иных ценных бумаг с фиксированным процентом дохода и установленным сроком погашения у эмитента этих бумаг, становящегося заемщиком. Акционерная форма финансирования I iii i i представляет собой вклады юридических и физических лиц, в результате которых инвесторы становятся собственниками предприятия. При реализации этой формы финансирования инициатор инвестиционного проекта получает возможность осуществить проект за счет привлечения инвестиций и максимизировать прибыль, а инвесторам предоставляется возможность получить в собственность акции привлекательного предприятия, см. Лизинговая форма финансирования имеет сходство с кредитом, предоставленным на покупку оборудования, но базируется на отношениях собственности. При лизинге собственность на предмет аренды сохраняется за лизингодателем, а лизингополучатель приобретает его лишь во временное пользование, то есть право пользования имуществом отделяется от права владения им. За обладание этим правом лизингополучатель платит лизинговой компании соответствующие суммы лизинговые платежи, размер, вид и график которых определяются условиями двустороннего договора, см. При реализации лизинговой формы финансирования инвестиций инициатор проекта получает возможность осуществить его за счет товарного кредита и максимизировать прибыль, а лизингодателям предоставляется возможность получить доход в виде лизинговых платежей. В России лизинговая форма финансирования широкого распространения не получила, лизинговое законодательство находится в стадии становления, практически отсутствуют крупные лизинговые компании. При этом явное предпочтение отдается лишь стабильным предприятиям, способным обеспечить выплату лизинговых платежей. Таким образом, становится очевидным, что из всех приведнных выше форм финансирования инвестиционных проектов замное финансирование является наиболее востребованным. При этом, как показывает опыт последних лет, самым перспективным его видом становится эмиссия облигационного займа. В научной литературе определение облигации не вызывает существенных разногласий. Вероятно, это связано с широким применением данного инструмента в мировой инвестиционной практике. Федеральный закон О рынке ценных бумаг определяет облигацию как эмиссионную ценную бумагу, закрепляющую право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент иили дисконт. Первые выпуски корпоративных облигаций в нашей стране появились вскоре после финансового кризиса, произошедшего в августе года, и были ориентированы на иностранных инвесторов, чьи денежные средства были заморожены на счетах типа С после реструктуризации задолженности по ГКООФЗ. Раньше всех эмиссии осуществили Газпром, Лукойл и ТНК. Позднее к ним присоединились РАО ЕЭС России, СУАЛ, МДМтраст и другие компании. Данные выпуски осуществлялись в рублвой форме, но имели валютную оговорку механизм индексации купонных платежей и сумм погашения в зависимости от динамики курса доллара. Купонный доход, выплачиваемый по ним, был довольно низким 68 годовых, а размещение проходило среди узкого круга покупателей, что обусловило их нерыночный характер.