Совершенствование корпоративного управления на основе оценки рыночной стоимости крупных организаций

• Автор: Халиков, Эльдар Михайлович
• Шифр специальности: 08.00.05
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2005
• Место защиты: Нижний Новгород
• Количество страниц: 161 с. : ил.

ГЛАВА 1. ИССЛЕДОВАНИЕ КОНЦЕПЦИИ КОРПОРАТИВНОГО

УПРАВЛЕНИЯ В РОССИИ И ЗА РУБЕЖОМ

1.1. Становление и развитие корпоративной формы управления хозяй- 8 ственной деятельностью в развитых странах

1.2. Анализ сущности категории корпоративного управления

1.3. Исследование методологических положений корпоративного управления 3 О

1.4. Анализ методов оценки экономической эффективности корпора- 53 тивного управления

2. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОРГАНИЗАЦИОННОЙ КОН- 67 ЦЕПЦИИ КОРПОРАТИВНОГО УПРАВЛЕНИЯ

2.1. Формирование организационного механизма корпоративного 67 управления в ведущих странах постиндустриального типа
2.2. Принципы формирования и функционирования организационного 77 механизма корпоративного управления в Российской Федерации

2.3. Региональные особенности корпоративного управления на крупных 93 предприятиях

3. МЕТОДИКА ОЦЕНКИ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНО- 101 СТИ КОРПОРАТИВНОГО УПРАВЛЕНИЯ НА ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЯХ
3.1. Методические основы оценки экономической эффективности корпора- 101 тивного управления на основе критерия защиты интересов собственников
3.2. Методика оценки экономической эффективности корпоративного 119 управления при помощи экономико-статистических подходов
3.3. Внедрение разработок по оценке эффективности корпоративного 128 управления на примере предприятий деревообрабатывающего комплекса ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
ПРИЛОЖЕНИЯ

Актуальность темы исследования. Корпоративные аспекты управления деятельностью хозяйственной организации реального сектора экономики -это одна из главных проблем, выдвинутых сегодня на передний план реалиями социально-экономической жизни РФ. Возрождение акционерных обществ, которые существовали в России вплоть до конца 20-х годов прошлого века, сделалось объективно необходимым для развития новой хозяйственной системы, в том числе новой управленческой системы со своими особенностями и проблемами теоретико-методологического и практического характера. Большинство отечественных и зарубежных экономистов и специалистов в области экономики и управления, считают, что устойчивые кризисные процессы в экономике России во многом связаны с проблемами формирования нового, адекватного изменившимся реалиям типа отношений - корпоратив ных отношений. Самые яркие проявления этой ситуации — это наличие массы противоречий, препятствующих динамичному экономическому развитию, так, например, процессы приватизации, разгосударствления предприятий, создание новых организационно-правовых форм - акционерных обществ не привели к формированию эффективных собственников в большинстве корпораций России. Несмотря на более чем пятнадцать лет реформ, не сложился и рынок профессиональных наемных управляющих промышленными предприятиями. Проблемы отсутствия контроля за менеджментом корпораций также, по мнению многих иностранных инвесторов, являются серьезным препятствием для интеграции российских и зарубежных компаний, привлечения иностранных инвестиций, выхода на внешние рынки и т.д.
Таким образом, эволюция форм взаимоотношений между собственниками предприятий и менеджерами не только не решила проблему повышения эффективности деятельности промышленных предприятий, а наоборот, обострила проблемы, существовавшие еще и в плановой экономике.
Ключевой проблемой в данном случае, по нашему мнению, является проблема отсутствия адекватных механизмов оценки эффективности корпоративного управления. Такие механизмы позволили бы четко обозначить роль и вклад каждого из участников корпоративных отношений и, соответственно, выстроить эффективные коммуникации, ставить конкретные задачи перед менеджментом, контролировать их реализацию, привязывая к системе мотивации и стимулирования. Борьба за влияние внутри корпорации за контроль финансовых потоков в условиях общих целей и критериев оценки трансформировалась бы в сотрудничество и совместный рост благосостояния корпорации, собственников и менеджеров.
Большинство современных исследований в данной области, к сожалению, сосредоточено на адаптации зарубежных методик, технологий управления к современным проблемам российских предприятий. Таким образом не принимаются во внимание формирующиеся национальные модели российского управления. Разрешения данной проблемы нам видится в необходимости разработки принципиально иного подхода, основанного не на копировании пусть даже позитивных форм отношений, а на создании условий для формирования нового российского типа корпоративного управления с учетом исторических, экономических и социальных особенностей национального управления.
Состояние изученности проблемы. Основоположниками корпоративного управления принято считать известных зарубежных экономистов А.Берли и Г.Минза. Придавали этому аспекту экономической науки немаловажное значение и ряд классиков экономической науки - Друкер П.Ф., Кейнс Дж. М, Ламбен Ж., Маршалл А., Ойкен В., Портер М., Самуэльсон П., Чемберлин Э. В дальнейшем их исследования были развиты в трудах таких видных зарубежных ученых, как Ансофф И., Батнер У., Йермах Д., .Лазер Р., Лорш Д., Мейер К., Милгром Р., Мэйн Б., Сейлер Д., Сэлливан Д.,Тобин Д., Хессель М., Чархэм Д., Шлейфер А.и др.
В отечественной экономической науке вопросам корпоративного управления также стали уделять заметное внимание с конца девяностых годов XX века. Это связано с процессами трансформации экономики и объективной необходимостью становления новой системы отношений, основанной на принципах корпоративного менеджмента.
И, следовательно, чем больший пакет акций корпорации находится у менеджеров, тем труднее осуществить такое поглощение. Пороговым значением считается пакет равный 30% акций корпорации. Набирая такой процент акций, согласно гипотезе менеджеры «окапываются», падает дисциплина и снижается эффективность их работы.
Расставить степень предпочтения в поведении менеджеров, т.е. преобладании либо гипотезы конвергенции интересов, либо гипотезы «окапывания» в зависимости от размера принадлежащего им пакета акций, ставили своей целью эмпирические исследования Р.Марка, А. Шлейфера, и Р.Вишни. Они установили, что при росте доли менеджеров с 0% до 5% рыночная цена корпорации растет, затем с 5% до 25% падает, а потом снова растет. Авторы исследования считают, что рост цены отражает усиление конвергенции интересов, а падение - усиление «окапывания» менеджеров. Эти данные позволяют сделать вывод о том, что при росте пакета акций менеджеров с 5%до 25% стремление к «окапыванию» менеджеров преобладает над тенденцией конвергенции интересов. Начиная с доли пакета акций, равной 25%, положение менеджеров становится настолько уверенным, что далее «окапываться» нет смысла, и начинает преобладать (все более и более) тенденция конвергенции интересов.
Таким образом, возвращаясь к нашему вопросу о степени напряженности агентских конфликтов и механизмов их разрешения при системе, когда власть принадлежит инсайдерам, получаем следующие выводы.
В том случае, чем больше пакет акций, принадлежащих инсайдеру (более 25%), тем менее актуален вопрос о наличии, и главное, разрешении агентских конфликтов. Недостатком данной модели является закрытость системы корпоративного управления (отсутствие или недостаток влияния внешних акционеров), однако недостаточно эмпирических исследований, чтобы сделать вывод о том, к каким отрицательным последствиям приводит данный недостаток. И основным механизмом, гарантирующим эффективность работы менеджеров, является постоянная угроза банкротства при наличии высокой конкуренции.