Интеграция предпринимательских структур в процессе слияний и поглощений

• Автор: Михайлов, Сергей Павлович
• Шифр специальности: 08.00.05
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2007
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 166 с.

СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1.АУ1ЫЕ ОСНОВЫ ИНТЕГРАЦИИ

ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКИХ СТРУКТУР В ПРОЦЕССЕ СЛИЯНИЯ И ПОГЛОЩЕНИЯ

1.1 .Сущность, типы, цели предпринимательских структур в сделках

интеграции

1.2. Современные концепции слияний и поглощений в системе корпоративного управления

1.3. Мотивы и методы осуществления сделок слияний и поглощений в условиях современной российской экономики

ГЛАВА 2. АНАЛИЗ РОССИЙСКОГО РЫНКА СЛИЯНИЙ И

ПОГЛОЩЕНИЙ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКИХ СТРУКТУР

2.1. Основные тенденции рынка слияний и поглощений предпринимательских структур

2.2. Отраслевая структу ра процессов слияний и поглощений
2.3. Финансирование сделок слияний и поглощений
ГЛАВА 3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ПРОЦЕССОВ ИНТЕГРАЦИИ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКИХ СТРУКТУР НА ОСНОВЕ СЛИЯНИЙ И ПОГЛОЩЕНИЙ
3.1. Направления совершенствования интеграции предпринимательских структур
3.2. Повышение качества оценки инвестиционной стоимости компаний
3.3. Стратегия защиты предпринимательских структур от враждебных поглощений
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ


В то же время стратегический подход акцентирует свое внимание именно на то, что, покупая конкурентов, можно снизить конкуренцию в отрасли. В то же время, хотя фирма с публично торгуемыми акциями тоже имеют котируемые рыночные цены акций, цена, требуемая для приобретения контроля над данной фирмой, может быть значительно выше текущих рыночных котировок. Поэтому при приобретении фирмы цена больше зависит от переговоров, следовательно, менее определенно, чем при процессе покупки производственных активов. Отметим, что такой фактор выбора более близок к концепции трансакционных издержек, так как прямо связан с проблемой контрактов. Такую выгоду можно отнести к финансовым синергиям, упомянутым далее синергетической теорией. Удачным примером синергетического эффекта при горизонтальном поглощении можно считать покупку компанией Роге Уоуо Саг Согрогабоп, ранее входящей в холдинг АВ Уоуо, в году. В результате этой сделки в году прибыль Уоуо Саг Согрогабоп увеличилась почти на , а продажи выросли с ,1 млрд. Аналитики утверждают, что залогом успеха послужили экономия от масштаба и возможность использовать глобальный потребительский рынок Рогб для реализации продукции Уоуо. ЛВ Уо1ю это был единственный выход по спасению подразделения легковых автомобилей, так как у Уо1уо не было средств, чтобы обеспечить нормальное развитие подразделения. В России горизонтальной интеграцией в посткризисный период были охвачены, например, нефтехимические предприятия, пивоваренные предприятия вокруг крупных объединений, таких как Балтика, или кондитерские предприятия вокруг Красного Октября и др. По мнению специалистов в этой области, в российской экономике возможности горизонтальной интеграции далеко не исчерпаны. Это являете я следствием недостаточного уровня концентрации капитала во многих отраслях, незавершенного развития сфер производства и сбыта однотипной продукции 1. Таким образом, ни одна из известных концепций не раскрывает полностью все факторы выбора горизонтальных слиянийпоглощений. Каждая из них акцентирует свое внимание на определенном факторе горизонтального слиянияпоглощения, считая остальные факторы несущественными. Разделяются два типа вертикальных слиянийпоглощений вертикальные слиянияпоглощения вперед это слиянияпоглощения, направленные на интеграцию с фирмами, находящихся в следующих этапах цепи производства товаровуслут, в котором участвует фирмаинициатор слиянияпоглощения. Например, производитель автомобилей может приобрести фирмудистрибьютора автомобилей. Основной целью вертикальных слиянийпоглощений назад можно признать установление контроля над ресурсами производства тех товаров и услуг, которыми занимается фирмаинициатор интеграции. Важность такой интеграции особенно высока в отраслях, где существуют определенные ограничения доступности необходимых ресурсов. Например, в нефтяной промышленности производство нефтепродуктов полностью зависит от поставок сырья из нефтяных месторождений. И так как число таких месторождений ограничено, то, приобретая их, фирмапокупатель лишает возможности доступа конкурентов к ним. Вертикальная интеграция представляет собой большой интерес с точки зрения распределения доходов между разными этапами технологической цепи выпуска определенной продукцииуслуги. В первую очередь это касается обеспечения стабильной прибыльности фирмы. В разных временных этапах доли в добавочной стоимости конечной продукции между цепями ее производства могут распределяться поразному. Большую часть прибыли могут себе обеспечить или поставщики ресурсов, или производители, или дистрибьюторы. При вертикальной интеграции, возникает возможность освободиться от такой нестабильности распределения прибыли. Например, основной статьей доходов большинства современных нефтяных корпораций является производство товаров, полученных от нефтепродуктов например, производство моторных масел, а также розничная продажа нефтепродуктов через собственные сети бензоколонок. При этом основной статьей доходов российских нефтяных компаний является продажа сырой нефти.