Анализ механизмов развития венчурного капитала в России

• Автор: Маслов, Михаил Павлович
• Шифр специальности: 08.00.05
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2007
• Место защиты: Новосибирск
• Количество страниц: 192 с.

Оглавление
Введение
Глава 1. Особенности инвестиционного процесса с привлечением венчурного капитала в предпринимательские проекты
1.1. Основные понятия, развитие венчурного капитала как источника финансирования для предпринимательства, роль государства.
1.2. Место венчурного капитала среди источников финансирования предпринимательских инвестиций, характеристики венчурных фондов и их классификация.
1.3. Этапы венчурного инвестирования, основные показатели венчурных проектов и способы выхода из инвестиционного проекта.
Глава 2. Методический подход к оценке предпосылок и результатов венчурного инвестирования
2.1. Методика определения степени благоприятности правовой системы страны для венчурного капитала.
2.2. Модель коррекции искажений доходности и риска венчурного капитала, вызванных процессом сглаживания
2.3. Определение рационального соотношения долей кредитования и венчурного капитала во вложениях венчурного инвестора в инвестиционный проект.
Глава 3. Положение и перспективы развития венчурного капитала в России
3.1. Оценка инвестиционной привлекательности России для венчурного капитала
3.2. Расчет рациональной доли российского венчурного капитала в портфеле инвестора
3.3. Пример рационализации долей кредитования и венчурного капитала во вложениях венчурного инвестора в предпринимательский инвестиционный проект.
Заключение
Библиографический список
Приложение 1. Список терминов, связанных с венчурным финансированием
Приложение 2. Доходность венчурного инвестирования и кредитования при различных уровнях продаж
ВВЕДЕНИЕ
Актуальность


Федеральном законе 9ФЗ О развитии малого и среднего предпринимательства в Российской Федерации нет ни одного упоминания о венчурных фондах, а более широкая категория акционерных и паевых инвестиционных фондов оказывается лишена государственной поддержки. Таким образом, возможности венчурного инвестирования в развитии предпринимательства на данный момент оказываются задействованными далеко не полностью. Существует множество определений того, что такое венчурное инвестирование, но все они так или иначе сводятся к его функциональной задаче способствовать росту конкретного бизнеса путем предоставления определенной суммы денежных средств в обмен на долю в уставном капитале или пакет акций . В общем виде венчурный капитал можно охарактеризовать как экономический инструмент, используемый для финансирования создания компании и ее развития. Инвестор предоставляет фирме требуемые средства путем вложения их в уставный капитал иили выделения связанного кредита. За это он получает оговоренную долю необязательно в форме контрольного пакета в уставном фонде компании, которую он оставляет за собой до тех пор, пока не продаст ее и не получит причитающуюся ему прибыль. Основными агентами в венчурном инвестировании выступают предприниматель и венчурный инвестор. Предприниматель является обладателем инвестиционной идеи, бизнесплана и т. В роли венчурного инвестора может выступать венчурный фонд, бизнесангел, подразделение крупной компании и т. Инвестор ищет наиболее выгодные с его точки зрения проекты в отношении доходность риск. При этом конкуренция существует как между предпринимателями за средства инвесторов, так и между венчурными инвесторами за право участвовать в проектах хорошо зарекомендовавших себя предпринимателей. Для рискового капитала, в отличие от кредита, гарантии фирмы не имеют решающего значения. Важнее для него наличие привлекательного и реального предпринимательского замысла, а также менеджмента, способного претворить его в жизнь. Долгосрочные вложения осуществляются не только в форме денег, но и путем оказания конкретной помощи мелким и средним фирмам, что способствует превращению их в крупные компании. Более того, некоторые исследования 0 показывают, что сами предприниматели и венчурные капиталисты при выполнении рисковых проектов предпочитают использовать венчурный капитал, а банковские кредиты остаются проектам менее рисковым. Изза повышенного риска венчурный капитал может предоставляться под более высокий процент, чем банковский кредит точная ставка устанавливается при детализации инвестиций . И в этом его коренное отличие от стратегического инвестора или партнера. Последний зачастую изначально желает установить контроль над компанией, интересующей его по тем или иным соображениям. Цель венчурного капиталиста иная. Приобретая пакет акций или долю, меньшую, чем контрольный пакет, инвестор рассчитывает, что менеджмент компании будет использовать его деньги в качестве финансового рычага для того, чтобы обеспечить более быстрый рост и развитие своего бизнеса. Ни инвестор, ни его представители не берут на себя никакого иного риска технического, рыночного, управленческого, ценового и пр. Все перечисленные риски несет на себе компания и ее менеджеры. При этом, еще одним предпочтением венчурного инвестора является принадлежность контрольного пакета менеджерам компании. Имея у себя контрольный пакет, они сохраняют все стимулы для активного участия в развитии бизнеса. Если компания, в период нахождения в ней в качестве совладельца и партнера венчурного инвестора добивается успеха, т. Если же компания не оправдывает ожидание венчурного капиталиста, то он может полностью потерять свои деньги в том случае, когда компания объявляет себя банкротом, либо, в лучшем случае, вернуть вложенные средства, не получив никакой прибыли. И второй и третий варианты считаются неудачами. Прибыль венчурного капиталиста возникает лишь тогда, когда по прошествии 57 лет после инвестирования он сумеет продать принадлежащий ему пакет акций по цене, в несколько раз превышающей первоначальное вложение. Поэтому венчурные инвесторы не заинтересованы в распределении прибыли в виде дивидендов, а предпочитают всю полученную прибыль реинвестировать в бизнес.