Методологические подходы к разработке и обоснованию индикаторов-предвестников финансовой нестабильности в России

• Автор: Трунин, Павел Вячеславович
• Шифр специальности: 08.00.01
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2007
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 136 с. : ил.

Оглавление
ВВЕДЕНИЕ
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ДИНАМИКИ ЭКОНОМИЧЕСКИХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ В ПРЕДДВЕРИИ ФИНАНСОВОЙ НЕСТАБИЛЬНОСТИ И АНАЛИЗ ЭМПИРИЧЕСКИХ ИССЛЕДОВАНИЙ

1.1. Теоретические аспекты построения системы индикаторов

предвестников финансовой нестабильности

1.1.1. Валютный кризис.

1.1.2. Банковский кризис.

1.2. Анализ международного опыта разработки индикаторовпредвестников

финансовой нестабильности

1.2.1. Качественный анализ.

1.2.2. Эконометрические оценки.

1.2.3. Непараметрические оценки
ГЛАВА 2. ОБОСНОВАНИЕ И РАЗРАБОТКА СИСТЕМЫ ИНДИКАТОРОВПРЕДВЕСТНИКОВ ФИНАНСОВОЙ НЕСТАБИЛЬНОСТИ В РФ.
2.1. Методология качественного анализа индикаторовпредвестников
финансовой нестабильности
2.2. Методология количественного анализа индикаторовпредвестников
финансовой нестабильности
2.2.1. Сигнальный подход к выбору индикаторовпредвестников финансовой
нестабильности
2.2.2. Построение сводного индекса финансовой стабильности.
ГЛАВА 3. ВОЗМОЖНОСТИ ПРИМЕНЕНИЯ СИСТЕМЫ ИНДИКАТОРОВПРЕДВЕСТНИКОВ ДЛЯ МОНИТОРИНГА ФИНАНСОВОЙ СТАБИЛЬНОСТИ В РФ И РАЗВИВАЮЩИХСЯ СТРАНАХ.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ


В приложении М2 помещено описание методологии построения одного из сводных индексов финансовой стабильности. Глава 1. На протяжении последних десятилетий многие исследователи пытались определить индикаторы, отражающие состояние финансовой системы. Причем если в ранних работах акцент делался на анализе фундаментальных экономических показателей, то в исследованиях последнего времени важная роль в прогнозировании финансовых кризисов отводится ожиданиям инвесторов. Классическое объяснение финансовой нестабильности было дано И. Фишером i, . Он утверждал, что нестабильность сильно коррелирована с макроэкономическими циклами и, в частности, с динамикой совокупной задолженности в экономике. Проблемы, вызванные накоплением чрезмерно большой задолженности в реальном секторе, приводят к тому, что для восстановления равновесия необходимо погасить возникшую задолженность. Погашение долга вызывает, в свою очередь, сокращение депозитов и распродажу активов по низким ценам. Все это приводит к сокращению темпа роста цен и выпуска, а также к увеличению безработицы и числа банкротств. Таким образом, по мнению Фишера, основной причиной финансовой нестабильности является негативная динамика фундаментальных показателей. В работе i, vi, авторы причины финансовой нестабильности связывают с факторами, влияющими на поведение вкладчиков банков. Даймонд и Дибвиг обсуждают возможность неединственности равновесия на финансовых рынках. Они утверждают, что возможна ситуация, когда экономика переходит из хорошего равновесия в плохое, сопровождающееся банковской паникой. Авторы полагают, что экономические агенты вкладывают деньги в банки в период некоторой стабильности финансовой системы, а в случае какихлибо негативных событий повышается вероятность возникновения банковской паники. Названное исследование указывает на такой важный фактор стабильности финансовой системы, как доверие инвесторов. В работе Мишкина ii, изучается вопрос влияния асимметрии информации на развитие финансовой системы. Он утверждает, что асимметрия информации между кредитором и заемщиком приводит к возникновению неблагоприятного отбора. Иными словами, заемщики зачастую обладают большей информацией о параметрах инвестиционного проекта, в который они намерены вложить полученные деньги, кредиторы в условиях неполной информации вынуждены страховаться от неопределенности, одалживая деньги под среднюю процентную ставку между рисковыми и безрисковыми инвестициями. Это приводит к тому, что заемщики, которым требуются деньги для финансирования высокодоходных проектов с низкой степенью риска, вынуждены платить больший процент, чем в случае информационной прозрачности. В то же время заемщики, финансирующие высокорисковые проекты, имеют возможность получить деньги под более низкий процент. Все это приводит к вытеснению хороших инвестиционных проектов плохими и, следовательно, к понижению качества портфелей финансовых посредников. Гуттентаг и Херринг , i, говорят о том, что при существовании неопределенности по поводу будущей отдачи от инвестиций возможно возникновение разницы в ожидаемой отдаче проекта со стороны заемщиков и кредиторов. В том случае, если ожидаемая отдача проекта для кредитора меньше, чем отдача по альтернативному проект, заемщику может быть отказано в предоставлении кредита. Причем авторы утверждают, что по мере роста финансовой нестабильности количество отказов в предоставлении средств растет, что приводит к нестабильности в реальном секторе и вызывает новый виток финансового кризиса. В качестве решения названной проблемы обычно указывается страхование депозитов. Однако Кили , отмечает, что возможное существование проблемы риска безответственного поведения при страховании вкладов может привести к тому, что финансовые посредники возьмут на себя большие риски, чем при его отсутствии. Дело в том, что они смогут получать деньги по безрисковой ставке по ставке по застрахованным депозитам и инвестировать их в высокорисковые проекты. Это также может повысить уязвимость финансовой системы к возможным шокам.