Эволюция стабилизационной политики немецкого бундесбанка в 1969 - 1982 гг.

• Автор: Сабитов, Александр Рашидович
• Шифр специальности: 08.00.01
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2015
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 149 с. : ил.

Содержание
Введение
Глава 1. Особенности банкоцеитрнстской модели экономики ФРГ. Роль Бундссбанка в стабилизационном регулировании денежного обращении н банковского сектора

1.1. Структура банковской системы, функции отдельных видов кредитных учреждений

и актуальные проблемы банковского сектора ФРГ

1.2. Концептуальные основы и задачи стабилизационной политики Бундесбанка

1.3.Теоретическая взаимосвязь монетаристской концепции с денежной политикой Центрального банка ФРГ и проявление ее отдельных элементов в стабилизационном регулировании
Глава 2. Стабилизационная политика Бундссбанка в период перехода от ксйнсианско-ориентированной к монетаристской концепции (1969-1973 гг.)

2.1. Внешне- и внутриэкономнческие предпосылки формирования новой

концепции денежно-кредитной политики в ФРГ

2.2. Цели, особенности и инструментарий новой концепции денежно-кредитной политики Бундесбанка
2.3. Теоретические аспекты внедрения монетаристской концепции в чистом виде в
контексте сравнения с предшествующей стабилизационной политикой
2.4. Проблемы перехода к новой концепции стабилизационного регулирования
в оценках немецких ученых
Глава 3. Стабилизационная политика Бундесбанка в период 1973-1982 гг.: проблемы консолидации монетаристского подхода
3.1. Формирование инструментария денежно-кредитной политики и его соответствие официальному курсу экономической политики правительства ФРГ
3.2. Возможности применения стабилизационной политики Бундесбанка для стимулирования общеэкономического развития ФРГ
3.3. Становление новых финансовых инструментов и их влияние на эффективность стабилизационной политики
Заключение
Библиография
Приложения

Введение
Актуальность темы псс«зслвваннл, В 1974 т. в Германии было положено начало новой эре денежной политики. Действующая в краткосрочной перспективе дискретная политика сочетания таргетирования ликвидности и валютного курса уступила место среднесрочно ориентированной политике управления денежной массой. Поводом для перехода к стабилизационной политике на основе монетаристской парадигмы стали события, сопровождавшиеся трансформацией мировой валютной системы, а также расстановка приоритетов внутренней экономической политики Германии, при которой основная задача Бундесбанка по стабилизации денежного обращения приобретала второстепенное значение. Форма реализации монетаристских постулатов не только была изменена в соответствие с видением Немецкого бундсебанка (Deutsche Bundesbank) и Экспертного совета по оценке состояния экономического развития (Sachverständigenrat zur Begutachtung der gesamtwirtschaftlichen Entwicklung), но и подлежала в течение последующих лет постоянным доработкам. Трансформация стабилизационной политики проходила при определяющем воздействии внешних для Бундсебанка факторов в виде неустойчивости мировой валютной системы, двух энергетических кризисов и зачастую несоответствия внутреннему экономико-политическому курсу. В итоге за время следования концепции управления денежной массой, принятой в начале 1970-х гг., и вплоть до передачи Бундесбанком ключевых функций в ведение Европейского центрального банка (ЕЦБ) в конце 1990-х - начале 2000-х гг. немецкая марка оставалась одной из наиболее стабильных европейских валют.
В период с момента проведения денежной реформы (1948 г.) и до замещения европейской валютой немецкая марка смогла сохранить 27,3% своей стоимости (иными словами, за товары, стоившие в 1949 г. одну немецкую марку в 1996 г. приходилось платить 3,7 марки). По за этот же период времени фунту стерлингов удалось сохранить только 5,3% стоимости, японской йене - 13,3%, французскому франку — 6,7%, доллару США - 15%, а известному своей стабильностью швейцарскому франку - лишь 23%’. В период наиболее интенсивного инфляционного роста в мире в 1973-1979 гг. среднегодовые темпы инфляции в ФРГ составили 4,9% (против 8,2% в США, 10,1% в Японии, 14,7% в Великобритании)2. Стабильность национальной валюты, являясь ключевым фактором, определяющим инвестиционную активность, во многом стала основой экономического развития страны в долгосрочной перспективе.
Для понимания причин эффективности стабилизационных мер представляется важным уяснение специфики развития стабилизационной и в том числе денежно-кредитной политики в 1969-1982 гг., ее преимуществ, недостатков и, в конечном счете, целесообразности применения
1 См.: Гутник В. П. Политика хозяйственного порядка в Германии. М., 2002. С. 153.
2 См.: Пятьдесят лет немецкой марки. Эмиссионный банк и денежное обращение в Германии с 1948 года. М., 2003. С. 302.
тех или иных мер в сложившихся экономических условиях и на фоне действия разнообразных инфляционных факторов на различных временных этапах. Необходимым также является преодоление бытующих односторонних оценок в отношении теоретических основ выбранной Немецким буидссбанком стратегии, в частности, распространенного мнения о том, что управление денежной массой 6f.ltо реализовано согласно монетаристским рекомендациям.
Ввиду успешности поддержания стабильности немецкой марки изучение немецкого опыта представляется актуальным с точки зрения анализа и выработки механизмов при формировании денежно-кредитной политики в странах с переходной экономикой. В особой степени это касается современной экономики России, когда формируется новая стратегия денежно-кредитного регулирования, условия которой имеют принципиальное сходство с исходными условиями политики Бундесбанка ФРГ в рассматриваемый период, а именно осуществление перехода от стратегии, основанной на регулировании ликвидности банковского сектора при управляемом валютном курсе, к стратегии, ориентированной главным образом на поддержание стабильности национальной валюты при свободном курсообразовании. В этой связи рассмотрение немецкого опыта призвано сфокусировать внимание на ключевых для стабилизации денежного обращения элементах денежно-кредитной политики.
Степень разработанности проблемы. Круг авторов, посвятивших свои научные труды вопросам банковской сферы ФРГ и организации деятельности Бундесбанка, весьма обширен. В центре внимания многих отечественных исследователей находится анализ современной банковской модели ФРГ, а также историческое развитие отдельных категорий банковских организаций. В частности, Р.К. Щенин подробно рассматривает современную структуру кредитных институтов3. Достаточно глубокий анализ институционально-правовых особенностей деятельности Бундесбанка проведен A.B. Глушко4. Функциональные аспекты деятельности центрального банка систематизировал В.В. Рудько-Сслнванов . Особенно стоит отмстить тщательное экономико-историческое исследование, выполненное коллективом авторов, которое охватывает и вопросы современного развития банковского сектора, образования Европейской системы центральных банков (ЕСЦБ) и проведения финансового надзора6. С точки зрения рассматриваемой проблематики в данном коллективном труде наиболее интересным представляется комплексный анализ экономического развития ФРГ, про в еден шли В,II. Шснаевым, а также детализация структуры финансовой системы, характеристика и раскрытие особенностей банковской системы и организации денежно-кредитной политики, предпринятые В.Б. Беловым и
3 См.: Щецин Р.К. Банковские системы стран мира. М., 2010.
4 См.: Глушко A.B. Финансово-правовой статус центральных банков зарубежных стран. М., 2008.
5 См.: Рудько-Силиваиов ВВ., Кучина И.В., Жевлакова М.А. Организация деятельности центрального банка. М., 2011.
6 См.: Белов В.Б. Германия. Вызовы 21 века. Москва, 2009.

стабилизационная политика, которая бы оперировала не дискретным и разовым вмешательством, а постоянными мерами. Регулирование реальных процентных ставок для выполнения данной задачи представляется неэффективным86, поэтому основным инструментом становится механизм постоянного регулирования денежной массы с помощью постановки промежуточных целевых значений ее роста. Предполагая стремление экономической системы к равновесию и самопреодолению шокового состояния, современный монетаризм все же допускал поправку. В случае значительных отклонений от равновесного уровня развития на практике могли применяться дискретные меры, в том числе и со стороны стабилизационной политики8 .
Тезис Фридмена о том, что инфляция всегда является монетарным феноменом, в долгосрочном аспекте неоспорим: без монетарной подпитки инфляционные процессы должны прийти к равновесию. Однако, это далеко не единственное условие ограничения инфляционного роста. Во внимание необходимо принимать различные факторы, такие как рост цен на импорт (в том числе сырья), увеличение налоговой нагрузки или чрезмерное повышение оплаты труда.
Как было упомянуто, центральным понятием монетаризма является денежная масса {high powered money). По признакам денежной массы, в меньшей степени определяемым самим Фридменом и в большей степени его последователями88, можно заключить, что к ней относятся следующие активы:
1. Денежное обращение за пределами банковского сектора как составная часть всего денежного объема;
2. Средства банков на счете эмиссионного банка и кассовые остатки. Данная часть выполняет задачи:
а) с помощью формирования вкладов на счете центрального банка достигается выполнение обязательств по минимальному резервированию и формирование обеспечения под соответствующие объемы кредитных операций («подушка ликвидности»);
б) для операционной деятельности (приобретение иностранной! валюты, осуществление платежей, финансирование) кредитные институты прибегают к займам у центрального банка.
шалл, И. Фишер, Л. Пигу). Количественная теория представляет единственную теоретическую опору монетаристского взгляда па инфляцию. В своем варианте количественной теории Фридмен принимает тезис об относительном постоянстве скорости денежного обращения, но вводит понятие спроса на деньги, как аналогичное товарному спросу. Спрос на деныи положтелыю зависим от перманентного дохода и отрицательно — от альтернативных издержек хранения денег (процентов). См.: Трофимов Г.Ю. Указ. соч. С. 31.
86 Зависимая от номинальной процентной ставки и снижаемая на уровень инфляции реальная процентная ставка — величина, не поддающаяся простому измерению и управлению. Ориентация на реальную ставку может вызвать сама по себе дестабилизацию. С одной стороны, снижение номинальной ставки служит росту денежной массы и реальной ставки, с другой стороны, посредством увеличения спроса последнее подстегивает инфляцию. Тем самым номинальная процентная ставка растет, оставляя реальную на прежнем уровне. То есть в этом случае рост инфляции в процессе регулирования астральным банком номинальной ставки по кредитам сводит к нулю позитивные эффекты стабилизационной политики.
87 См.: Чcubes J. Konjunktur und Wachstum. München, 1991. S. 28.
88 Cm.: Andersen L.C. Jordan J.L. The Monetary Base - Explanation and Analytical Use. St.Louis, 1968. S. 7.