Разработка механизмов повышения эффективности интеграционных преобразований корпоративных структур

• Автор: Семенова, Светлана Валерьевна
• Шифр специальности: 08.00.05
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2009
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 154 с. : ил.

Оглавление
ВВЕДЕНИЕ
ГЛАВА 1: АНАЛИЗ ТЕОРЕТИЧЕСКИХ ОСНОВ ИНТЕГРАЦИОННЫХ ПРОЦЕССОВ
1.1. Сравнительная диагностика интеграционных процессов в современной бизнес практике
1.2. Классификация слияний и поглощений
1.3. Определение критериев влияющих на эффективность интеграции
ГЛАВА 2: РАЗРАБОТКА МОДЕЛИ И МЕХАНИЗМОВ ЭФФЕКТИВНЫХ ИНТЕГРАЦИОННЫХ ПРЕОБРАЗОВАНИЙ

2.1. Разработка механизмов интеграционных преобразований
2.2. Формирование этапов процесса интеграции
2.3. Построение модели формирования эффективных интеграционных преобразований
ГЛАВА 3. ОЦЕНКА ИНТЕГРАЦИОННЫХ ПРЕОБРАЗОВАНИЙ
3.1. Оценка эффективности интеграционных преобразований на российском рынке
3.2. Определение и оценка тенденций российского рынка интеграционных преобразований
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

Введение
Актуальность исследования обусловлена тем, что активность интеграционных процессов способствует динамичному развитию корпораций любых форм собственности и отраслевой принадлежности и затрагивает интересы всех уровней национальной экономики, экономическую, социальную и политическую сферы. В этих условиях возрастает роль интеграционных процессов, как при создании новых хозяйствующих субъектов в результате слияний и поглощений, так и для повышения эффективности уже действующих на рынке корпоративных структур. Интеграционные преобразования являются одним из наиболее действенных и эффективных способов роста и укрепления компаний, также они остаются мощным инструментом развития бизнеса и предоставляют компаниям возможности быстрого завоевания конкурентных позиций, как на отечественных, так и на зарубежных рынках. Поэтому использование слияний и поглощений, как интеграционных механизмов для расширения бизнеса, за счет приобретения новых предприятий приводит к созданию стратегического преимущества за счет присоединения и интегрирования новых элементов бизнеса, что может быть намного более эффективным, чем их внутреннее развитие в рамках данной компании.
Основной акцент в оценке интеграционных преобразований делается на их финансовой эффективности, но зачастую это не дает полной и адекватной информации о положении дел в компании, не позволяет выделить ее основные преимущества, организационные и финансовые перспективы, а также слабые стороны по отношению к конкурентам. Остаются нерешенными вопросы, связанные с выбором и оптимизацией форм и механизмов внутри- и внешнекорпоративной интеграции, определением экономико-организационной структуры, возникающей в результате слияний и поглощений, формированием внутрикорпоративного управления, организацией финансового управления и контроля.

Анализ современных интеграционных преобразований во многом производится на основе стандартных методик, не адаптированных к отечественной практике слияний и поглощений и не учитывающих систему ограничений, к которым можно отнести финансово-экономическую специфику, концентрацию компаний в отрасли, специфические риски отечественного рынка, связанные как с нормативно-правовыми, так и с социально-психологическими аспектами. Проблема также заключается в отсутствии системного подхода при формировании концепции интеграционных преобразований. Разработка целостной и обоснованной модели развития корпораций, на основе использования финансово-экономических, социально-психологических, антирисковых, нормативноправовых и структурно-отраслевых механизмов может способствовать динамичному развитию отечественной экономики и ее переходу на качественно новый уровень.
Степень разработанности проблемы. Различным научно-теоретическим и практическим аспектам управления интеграционными преобразованиями и сделкам по слияниям и поглощениям (М&А) посвящены работы многих отечественных и зарубежных ученых и специалистов.
Исследованиям в области создания добавленной стоимости компании при сделках слияний и поглощений, а также оценки эффективности интегрированных хозяйствующих структур и снижения рисков интеграционных преобразований посвящены работы зарубежных ученых Бишопа Д., Брейли Р., Гохана П., Депамфилиса Д., Колера Т., Коупленда Т., Лажу А., Майерса С., Росса С., Рида С.,Фостера Р., Эванса Ф., и отечественных авторов Владимировой И.Г., Гончаренко Е.О., Иванова Ю.В., Ионцева М.Г., Мазура И.И., Молотникова А.Е., Орехова С.А., А. Радыгина, Рудыка Н.Б., Семенковой Е.В., Шапиро В.Д., и др.
Проблемы влияния интеграционных процессов на повышение инновационной и инвестиционной активности компаний, а также анализ перспективных и негативных последствий от слияний и поглощений

равенства» является самым трудным вариантом интеграции. Любое слияние в результате может завершиться поглощением
По механизму объединения обычно выделяют:
1. прямые переговоры, характерно для дружественных
объединений, а также для «прощупывания почвы» возможного слияния или для различных приемов защиты от враждебного поглощения;
2. скупку акций компании, что обычно сигнализирует о попытке враждебного поглощения;
3. создание холдинговой компании, в случае объединения разноплановых активов;
4. выкуп с привлечением заемных средств (ЬВО),характерно для враждебного поглощения;
5. создание совместного предприятия, когда компании не готовы к полноценному объединению, но имеют общие интересы и дружеские отношения.
Басовский Л.Е. рассматривает слияния и поглощения как: приобретение одним предприятием ресурсов в виде другого предприятия или его части, которые являются важной частью функционирования рыночной экономики28 и классифицирует слияния и поглощения по типу сделки следующим образом:
1. согласованное слияние', одно предприятие приобретает другое предприятие на условиях, рекомендованных руководством компании-цели держателям ее акций;
2. оспариваемое поглощение: в случаях, когда минуя руководство приобретаемого предприятия, предложение о покупке делается
непосредственно держателям акций, руководство приобретаемого
предприятия может оспорить потенциальную сделку;
27 Орехов С.Л., Селезнев В.Л., Тихомирова Н.П. Корпоративный менеджмент, М.: Дашков и Ко, 2008
28 Басовский Л.Е. Экономика отрасли: Учебное пособие. — М.: ИНФРА-М, 2009