Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов с учетом стоимости бизнеса

• Автор: Бобылев, Алексей Викторович
• Шифр специальности: 08.00.05
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2004
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 174 с. : ил.

Глава 1. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов и пути их совершенствования
1.1. Методические основы оценки экономической эффективности инвестиций в реальные активы
1.1.1. Основные принципы оценки экономической эффективности инвестиционных проектов
1.1.2. Специфика оценки экономической эффективности инвестиций в реальные активы на разных этапах управления инвестиционньш проектом

1.1.3. Показатели эффективности инвестиционных проектов

1.2. Учет длительности эксплуатационной фазы инвестиционного проекта при оценке его экономической эффективности
1.2.1. Методическое единство оценки экономической эффективности инвестиционных проектов и стоимостной оценки бизнеса
_ 1.2.2. Срок жизни инвестиционного проекта и необходимость оценки завершающей стоимости

1.2.3. Схема расчета завершающей стоимости инвестиционного проекта

1.3. Гибкость при реализации инвестиционных проектов как детерминанта экономической эффективности проекта

1.3.1. Анализ управленческой гибкости на основе теории реальных опционов

1.3.2. Виды реальных опционов и их использование в оценке экономической эффективности инвестиций в реальные активы

1.3.3. Анализ стратегических реальных опционов в рамках оценки эффективности инвестиционных проектов
Глава 2. Особенности оценки эффективности инвестиционных проектов в рамках действующей организации на основе стоимости бизнеса
2.1. Преимущества использования стоимостной оценки бизнеса для оценки эффективности инвестиционных проектов в рамках действующей организации
2.1.1. Методы, используемые в отечественной и зарубежной практике для оценки эффективности инвестиционных проектов на действующем предприятии
2.1.2. Взаимосвязь чистого дисконтированного дохода проекта и стоимости организации-участника
2.1.3. Инвестиции в реальные активы как детерминанта стоимости организации
2.2. Анализ изменений стоимости организации вследствие реализации инвестиционного проекта на основе разложения на факторы рентабельности инвестированного капитала
2.2.1. Многоуровневый характер зависшюстирентабельности инвестированного капитала от отдельных параметров деятельности организации и инвестиционного проекта
2.2.2. Принципы построения зависимости рентабельности инвестированного капитала для инвестиционного проекта
2.2.3. Анализ зависимости чистого дисконтированного дохода от значения отдельных параметров инвестиционного проекта
2.3. Управление инвестированием в развитие на основе трех горизонтов роста
2.3.1. Основные положения концепции трех горизонтов роста

2.3.2. Анализ прироста стоимости организации вследствие осуществления инвестиционных проектов в разрезе трех горизонтов роста
Глава 3. Методика опенки эффективности инвестиционных проектов на основе стоимостной оценки бизнеса
3.1. Трехуровневый подход к оценке эффективности инвестиционных проектов
3.2. Оценка эффективности инвестиционных проектов на основе модифицированного чистого дисконтированного дохода
3.2.1. Структура модифицированного чистого дисконтированного дохода и порядок его расчета
3.2.2. Система показателей для отбора инвестиционных проектов
3.2.3. Анализ свойств и возможностей использования коэффициента вариации для оценки сравнительной эффективности инвестиционных проектов
3.3. Особенности оценки эффективности инвестиционных проектов на уровне осуществления проекта и организации в целом
3.3.1. Принципы оценки эффективности инвестиционных проектов на уровне организации в целом
3.3.2. Принципы выбора уровня реализации инвестиционного проекта в рамках организации
3.4. Сравнительный анализ двух альтернативных вариантов инвестиционного проекта на основе предложенной методики Выводы и предложения
Список использованной литературы

_ стоимость реальных опционов, присущих видам бизнеса, принадлежащих фирме.
Последнюю составляющую можно представить в виде суммы ^Фи)г ор.т ^ ^7]и)';,:га!сру, ГДе (21)
VRov орет. - стоимость оперативных реальных опционов, связанных с улучшением показателей в рамках уже существующих видов бизнеса;
^^яоуягагееу - стоимость реальных опционов, связанных с развитием существующих видов бизнеса и началом новых.
Представляется ошибочным рассматривать реальные опционы, связанные с развитием, только на уровне конкретного инвестиционного проекта. Часто, находясь только в пределах отдельно взятой инвестиционной альтернативы, сложно мыслить категориями развития организации в целом. Поэтому, процесс выявления и управления такими опционами должен быть встречным: анализ должен проводится как на уровне отдельных проектов, так и на уровне стратегии развития организации.
Рассмотрим ситуацию, когда организация обладает возможностью в перспективе начать новый бизнес. Как правило, такая возможность в будущем увязывается с наступлением определенных событий. Так, разработка нового месторождения нефти может быть начата при росте цен на энергоресурсы. Строительная организация, специализировавшаяся на возведении промышленных объектов, может выйти на рынок жилищного строительства либо выступать субподрядчиком после принятия решения местными властями об отводе определенной территории под масштабную застройку жилыми домами. Это условие, при котором возможность может быть реализована, аналогично цене исполнения финансового опциона.
Наличие такой возможности в перспективе не означает, что отсутствуют расходы на ее поддержание. К примеру, предполагая, что в перспективе будут расти цены на жилье, инвестору целесообразно приобрести в собственность земельный участок в районе, где предполагается вести застройку. В случае, если ожидания не оправдаются инвестор сможет