Оценка инвестиционных решений с позиции роста стоимости предприятия

• Автор: Белинский, Игорь Георгиевич
• Шифр специальности: 08.00.05
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2004
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 158 с. : ил.

Глава 1 Теоретико-методологические основы управления инвестиционной деятельностью
1.1 Экономическая сущность инвестиций и их классификация
1.2 Принципы и задачи управления инвестиционной деятельностью
1.3 Стоимостной подход как основа современного управления инвестиционной
деятельностью
Глава 2 Особенности управления инвестиционной деятельностью на предприятии
2.1 Факторы и условия осуществления инвестиционной деятельности на предприятиях
2.2 Оценка эффективности управления инвестиционной деятельностью на предприятии
2.3 Возможности использования концепции УВМ в управлении инвестиционной деятельностью
2.4 Современные технологии, используемые в управлении стоимостью
компании
Глава 3. Разработка методических рекомендаций по управлению инвестиционной деятельностью предприятия
3.1. Модель оценки добавленной стоимости в процессе принятия инвестиционных решений
3.2. Критерии выбора приоритетных направлений инвестиционной
деятельности
3.3 Совершенствование системы мониторинга инвестиционных проектов
Заключение
Список литературы
Предприятие без ясной стратегии - это просто набор активов, обремененных обязательствами, поскольку внешняя среда меняется настолько быстро, что одних только оперативных мер высшего руководства по адаптации к новым условиям уже недостаточно. Как показывают исследования, главной целью функционирования компании, которая позволяет примирить и согласовать все остальные частные цели, критерием эффективности ее деятельности в новом столетии является максимизация стоимости собственного капитала, то есть стоимости компании. Так, подавляющее большинство управляющих крупных компаний в Европе по опросу, проведенному крупной аудиторской компанией в 90-х годах XX века, назвали высшей целью управления компанией возрастание рыночной стоимости собственного капитала. Управление процессом роста стоимости предприятия (Value Based Management) как инструмент стратегического планирования является составной частью стратегического менеджмента и включает планирование, координацию и управление компанией, направленные на обеспечение долгосрочного существования и рентабельности.
Воздействие на рост стоимости принципиально отличается от систем планирования, принятых в 60-е годы XX века. Оно перестало быть функцией исключительно аппарата управления и призвано усовершенствовать принятие решений на всех уровнях организации. В нем изначально заложена предпосылка, что командно-административный стиль принятия решений сверху вниз не приносит должных результатов, особенно в крупных многопрофильных корпорациях. А, значит, менеджерам высшего звена нужно научиться использовать стоимостные показатели для принятия более обоснованных решений. Это требует регулировать баланс наравне с отчетом о прибылях и убытках и поддерживать разумное равновесие между долгосрочными и краткосрочными целями деятельности

управление стоимостью внедрено и организовано должным образом, корпорация получает огромные выгоды. Такой процесс, по сути, представляет собой непрерывную реорганизацию, направленную на достижение максимальной стоимости.
Одним из важнейших факторов роста стоимости промышленной компании в условиях трансформационных процессов в экономике становится рациональное инвестирование, эффективная инвестиционная политика, позволяющая достичь компромисса, примирить и согласовать главную цель функционирования компании - максимизацию ее рыночной стоимости с остальными, частными целями.
Такая парадигма нового экономического мышления отечественных исследователей-экономистов и менеджеров требует кардинального пересмотра используемого управленческого инструментария, позволяющего реализовать не только главную стратегическую целевую установку развития предприятия, но и повысить эффективность принятия инвестиционных решений.
Многие аспекты проблемы управления стоимостью освещены и разработаны в работах российских ученых-экономистов: Анынина В.М., Бланка И.А., Валинуровой Л.С., Волкова О.И., Глушковой Т.Г., Гмошинского И.А., Григорьева В.В., Грязновой А.Г., Егорова А.Ю., Екатеринославского Ю.Ю., Игоршина Н.В., Идрисова А.Б., Климовой Н.И., Колесника А.П., Конторович
С.М., Косова В.В., Леонтьева В., Лившица В.Н., Липсица И.В., Олейникова Е.А., Попова И.И., Серова В.М., Федотовой М.А., Шеремета А.Д. и других.
Различные аспекты этой проблемы рассматривались и рассматриваются в работах зарубежных ученых: Бирмана Г., Бейли Д., Беренса В., Бромвича М., Гордона М. Дж., Кульмана А., Майо И., Рейлли К., Коллера Т., Коупленда Т., Пратт Ш., Дж Холта Р. Н., Хавранека П. М., Фабоцци Ф. Дж., Шарпа Ф., Шмидта С.
Однако, взаимосвязь, цепочка «рациональное инвестирование - рост стоимости компании» практически не раскрывается. Многие вопросы, связанные с разработкой методических аспектов принятия
Глава 2. Особенности управления инвестиционной деятельностью на
предприятии
2.1. Факторы и условия осуществления инвестиционной деятельности на
предприятии
В условиях современной экономики существенное значение для осуществления и развития инвестиционной деятельности имеет финансовохозяйственное состояние предприятия, поскольку именно оно определяет возможности мобилизации дополнительных инвестиционных ресурсов и условия реализации инвестиционных проектов. В свою очередь эффективное управление инвестиционными потоками, а также качественное улучшение стратегических и оперативных решений на всех уровнях организации позволяет не только получить прибыль от осуществления инвестиционной деятельности,
• но и улучшить финансового состояния компании.
Финансовое состояние предприятия — это совокупность показателей, отражающих процесс формирования и использования финансовых ресурсов. Оно является важнейшей характеристикой деятельности предприятия, позволяющей определить потенциал в деловом сотрудничестве, конкурентоспособность, оценить, в какой мере гарантированы экономические интересы самого предприятия и его партнеров по хозяйственным отношениям. Целью финансового анализа является оценка финансового состояния предприятия на определенную дату, выявление количественных и качественных изменений показателей финансового состояния за период и факторов, повлиявших на эти изменения, определение тенденций изменения
* финансового состояния предприятия.
Анализ финансового состояния включает в себя анализ бухгалтерских балансов, отчетов о финансовых результатах и дополнительных данных оцениваемого предприятия за исследуемый период и расчет ряда основных