Совершенствование управления венчурным капиталом для развития малых предприятий

• Автор: Карсаков, Александр Сергеевич
• Шифр специальности: 08.00.05
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2005
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 154 с. : ил.

ГЛАВА 1. СУЩНОСТЬ ВЕНЧУРНОГО КАПИТАЛА КАК ФОРМЫ

ИНВЕСТИРОВАНИЯ

1.1. Становление и развитие венчурного капитала

1.2. Основные стадии управления венчурным капиталом и выявление

типов венчурных капиталистов

1.3. Венчурное финансирование: проблемы развития в России

и опыт развитых стран

ГЛАВА 2. МАЛЫЕ ПРЕДПРИЯТИЯ КАК ФОРМА СТАНОВЛЕНИЯ

ИННОВАЦИОННОГО ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА

2.1. Эволюция и место малых предприятий в российской экономике

2.2. Особенности различных форм и источников финансирования

инноваций
2.3. Функции управления венчурным капиталом
компаниями-реципиентами
ГЛАВА 3. НАПРАВЛЕНИЯ ФОРМИРОВАНИЯ ЭФФЕКТИВНОЙ
МОДЕЛИ ВЕНЧУРНОЙ ИНДУСТРИИ В РОССИИ ,
3.1. Организационные формы управления процессом венчурного
инвестирования
3.2. Критерии выбора эффективной модели формирования венчурной
индустрии
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
ПРИЛОЖЕНИЯ

• ВВЕДЕНИЕ
Актуальность темы исследования. На современном этапе экономического развития России важнейшей задачей является ускорение темпов экономического роста. Как известно, в переходный период рост экономики шел за счет двух факторов - увеличения объема экспорта, во многом обусловленного ростом цен на энергоносители, а также импортозамещения. Однако оба эти источника имеют ограниченную основу и нужно находить новые источники развития экономики, прежде всего, в том потенциале, который есть в предпринимательстве, в научно-технической сфере, в современных технологиях. Российская экономика пока недостаточно восприимчива к достижениям научно-технического прогресса (НТП). Значительная часть предприятий не вкладывает средства ни в развитие новых технологий, ни в модернизацию старых. В то же время на российских ученых, их научные результаты в области высоких технологий большой спрос за рубежом. Они в полной мере конкурентоспособны, что подтверждается фактом работы в нашей стране многих зарубежных венчурных фондов.
Богатый научно-технический потенциал, которым обладает Россия, должным образом не используется. В этой связи следует определиться с формами государственной поддержки, найти подходы, соответствующие нашим ресурсам, современной географии рынков, типам хозяйственных связей. Надо помочь российским исследователям и разработчикам встроиться в мировой рынок венчурного капитала, обеспечивающий эффективный оборот научных продуктов и услуг, и начать эту работу на тех сегментах мирового рынка, которые действительно могут занять отечественные производители.
В последнее время, как за рубежом, так и в России опубликован ряд работ, которые в значительной степени связаны с затронутой темой. Среди отечественных авторов следует выделить труды Власова А. Воронцова В., Ивиной Л., Кокурина Д., Кугушева С., Самохина В., Фирсова В. и др. Вызывают интерес работы зарубежных экономистов, которые рассматривали вопросы венчур-

ного инвестирования в рамках развития малых предприятий, в частности труды Брукса Дж., Фишера Д:, Сингера Дж., Стейера Л., Тимса;С., Толппанена А. и ряда др. Вместе с тем; ряд аспектов в, разработке научно-методических основ использования венчурного капитала в инвестиционном развитии экономики исследован недостаточно. Дополнительного уточнения требует понятийный аппарат, используемый! разными! авторами, что в целом определяет актуальность диссертационного исследования.
Целью диссертационного исследования является разработка методических и;организационно-экономических аспектов! выбора эффективной модели формирования: венчурной индустрии, адекватной- современным условиям хозяйствования.
Для реализации поставленной' цели в диссертации решались следующие задачи;
• > дана характеристика венчурного капитала и проанализированы: основные стадии процесса управления венчурным капиталом;
• исследован опыт развитых стран и проблемы развития; венчурного финансирования в России;
• проанализировано значение малых высокотехнологичных предприятий для создания национальных конкурентных преимуществ, а также роль венчурного капитала в развитии малых предприятий;
• исследованы и обоснованы перспективные формы.и источники финансирования инноваций;
• обоснованы особенности' функционирования венчурного капитала в российской экономике через анализ его взаимодействия с другими; элементами венчурной индустрии;
• выработаны критерии выбора эффективной модели формирования венчурной индустрии в современных условиях хозяйствования
Объектом исследования является сфера малого бизнеса и основные элементы венчурной индустрии, предметом - методические и организационноэкономические аспекты, связанные с процессом управления венчурным капита-

ной дилерской системы.
Формирование такого рыщса будет способствовать возможности венчурных предприятий, ориентированных на инновационную деятельность, оценивать свой потенциал, а также вовлечению в производство свободных средств малого, среднего и крупного бизнеса.
Анализ зарубежного опыта венчурного предпринимательства показал, что основной причиной относительно низкой активности венчурного капитала в Германии и Франции является отсутствие в этих странах первичного фондового рынка, без наличия которого исключена возможность финансирования стартовых (start-up) или инновационных технологических фирм.
Развитый фондовый рынок стал одним из факторов успешного развития венчурного бизнеса в США. Государственная политика США поощряет так называемые первоначальные фондовые (открытые) предложения, т.е. первоначальные предложения к продаже акций компании посредством регистрации ценных бумаг в Комиссии США по ценным бумагам и биржам. Существование фонда таких предложений означает, что преуспевающие компании, выходящие на фондовый рынок, способны обеспечивать инвесторам высокую доходность, что коренным образом меняет инвестиционную культуру в стране. Срок регистрации акций новообразованного венчурного предприятия в США на рынке over the counter (ОТС) (продажа без посредников вне биржи) составляет 5 лет в случае котирования на NASDAQ (система автоматической котировки Национальной ассоциации биржевых дилеров). Это объясняется относительной простотой регистрации акций на рынке ОТС. Компании открывают информацию, необходимую инвесторам для принятия решений, на свой страх и риск.
По пути отмены или смягчения жестких требований к регистрации акций малых и средних венчурных предприятий пошла и Япония, где для регистрации акций нового венчурного предприятия на рынке ОТС требуется 17 лет.
В Великобритании для малых и средних предприятий формируются новые рынки, например Альтернативный инвестиционный рынок для акций новых компаний.