Управление стоимостью промышленного предприятия

• Автор: Крюков, Михаил Анатольевич
• Шифр специальности: 08.00.05
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2004
• Место защиты: Краснодар
• Количество страниц: 169 с. : ил.

СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

1. Теоретические и методические предпосылки объективизации процесса управления стоимостью предприятия

1.1 Стоимость предприятия и факторы ее определяющие

1.2 Критический анализ действующих методов оценки стоимости предприятия

1.3 Принципиальные подходы к организации управления стоимостью предприятия '

2. Совершенствование процесса управления стоимостью российских промышленных предприятий
2.1 Опыт оценки стоимости российских промышленных предприятий и его последствия для экономического раз- . вития страны

2.2 Проблемы управления стоимостью российских предприятий

2.3 Основные направления совершенствования управления стоимостью в российских условиях
Заключение

Список литературы

ВЕДЕНИЕ
Актуальность темы исследования. Выживание и конкурентоспособность современных промышленных предприятий во многом определяется возможностью их адаптации к условиям динамично изменяющейся внешней среды, а значит, находится в прямой зависимости от способности этих предприятий к непрерывному развитию и совершенствованию. Важнейшая составляющая такого развития и совершенствования — постоянный приток инвестиционных средств, который можно обеспечить только через создание эффективного механизма управления инвестиционным процессом, адекватного происходящим переменам.
Сложившееся положение в значительной степени актуализировало проблему обеспечения инвестиционной привлекательности предприятий для владельцев капитала. Необходимость решения данной проблемы привела к возникновению новой концепции менеджмента — концепции управления стоимостью предприятия, поставившей во главу угла максимизацию стоимости предприятия в интересах собственника (акционера) предприятия.
Переход на новую концепцию менеджмента потребовал от экономической науки теоретического осмысления этого нового явления в практике менеджмента, а также решения ряда методических и организационных проблем, связанных с определением параметров стоимости предприятий, факторов, влияющих на ее величину, а также с построением эффективной системы управления предприятия, ориентированной на максимизацию его стоимости.
Причем в силу относительной новизны стоящих проблем они до сих пор являются предметом многочисленных научных дискуссий и в большинстве случаев до сих пор не нашли удовлетворительного решения.
Внедрение системы управления стоимостью в зарубежной практике уже сегодня принесло свои плоды. Стоимость предприятия оказалась тем интегральным критерием эффективности, который позволил объединить в ребе всю совокупность достижений предприятия и, благодаря своей универсальности,
обеспечил преемственность стратегических установок, независимо от длительности временного горизонта планирования.
Став заметным явлением в зарубежной науке и практике, новая концепция менеджмента обратила на себя внимание российских ученых и специалистов. Более того, в России уже стали появляться компании, для которых ориентация на рост стоимости бизнеса из разряда теоретических изысканий перешла в сферу реальной практической работы. И для этого есть свои причины.
По мере становления рыночных отношений в России все чаще возникают ситуации, в которых становится необходимым проведение грамотной оценки стоимости предприятия и выработка мер ее максимизации в целях обеспечения инвестиционной привлекательности оцениваемого объекта. Тем более, как показывает статистика, большинство российских предприятий остаются недооцененными как минимум в три раза. Свой вклад в актуализацию проблемы управления стоимостью вносит также развитие кредитных, страховых и арендных отношений; купля-продажа промышленной недвижимости, машин и оборудования; разработка бизнес-планов и инвестиционных проектов; осуществление процедур банкротства, слияния и разделения предприятий, аукционы и конкурсы по продаже пакетов акций предприятий и масса других ситуаций, возникающих в хозяйственной практике.
Если до недавнего времени оценка рассматривалась в отрыве от целей и задач стратегического управления и финансового менеджмента, то новая концепция менеджмента обеспечила системный взгляд на оценку как на инструмент управления и повышения эффективности работы компании. Однако российская действительность с ее неразвитыми рынками, технической и технологической отсталостью промышленных предприятий создает значительные трудности для ее внедрения. Во многих случаях подходы к определению величины стоимости и управлению ею, показавшие высокую эффективность за рубежом, оказываются неприемлемыми для российской практики и требуют глубокой адаптации.

ниченных случаях19. По их мнению, применение метода чистых активов возможно при соблюдении следующих условий:
- оцениваемая компания имеет значительные материальные активы;
- малая часть стоимости продукции и (или) услуг компании связана с таким фактором как труд (к трудоемким производствам метод обычно неприменим);
- компания не имеет значительных нематериальных активов;
- баланс компании отражает все ее материальные активы, т.е. компания не списала (не израсходовала) какие-либо материальные активы, продолжающие приносить компании выгоду.
Согласно Европейским стандартам оценки20, метод чистых активов не должен быть единственным методом при оценке предприятия (или доли собственности в нем), осуществляющего финансово-хозяйственную деятельность и оцениваемого в соответствии с концепцией действующего предприятия. Это можно расценивать как признание того факта, что стоимость компаний в значительной степени зависит не только от ценности активов, но и от эффективности управления ими.
Можно выделить два вида стоимости предприятия, которые рассчитываются в рамках метода чистых активов — нормативная и рыночная. Первая представляет собой величину чистых активов, рассчитанную на основании.требований нормативных документов, разработанных соответствующими государственными органами. Вторая — величину собственного капитала, рассчитанного в соответствии со стандартами и общепринятой теорией оценки.
Поскольку в первом случае балансовая стоимость активов не корректируется, то полученная в результате расчетов стоимость нередко значительно отличается от рыночной. Тем не менее, этот вид оценки в настоящее время широко используется в российской практике для выведения итоговой величины
19 Фишмен Дж., Пратг Ш. и др. Руководство по оценке стоимости бизнеса: Пер. с англ. М., 2000. С.19 и 238
20 Европейские стандарты оценки 2000: Пер. с англ. М, 2003.С. 145.