Управление инвестиционной политикой в корпоративных организациях : На примере ОАО "Центргаз"

• Автор: Шишикин, Борис Тимофеевич
• Шифр специальности: 08.00.05
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2004
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 187 с.

Глава I. ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ

ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ КОРПОРАЦИЙ

1.1. Современные проблемы инвестиционной политики в российской экономике

1.2. Корпоративизация экономики - путь стабильного инвестирования производства

1.3. Корпоративные факторы формирования инвестицион-, ного климата

ГЛАВА II. СИСТЕМНЫЙ ПОДХОД К ИНВЕСТИЦИОННОЙ

ПОЛИТИКЕ В КОРПОРАТИВНЫХ ОРГАНИЗАЦИЯХ

2.1. Концептуальные основы инвестиционной политики в условиях развития корпоративной экономики
2.2. Методологический подход к формированию корпоративных систем в целях активизации инвестиционной политики

2.3. Методология разработки инвестиционной стратегии корпорации

2.4. Совершенствование механизмов взаимодействия корпоративных организаций с инвестиционным рынком
Глава III. МЕХАНИЗМЫ РЕАЛИЗАЦИИ
ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ В КОРПОРАЦИИ (на примере ОАО «Центргаз»)
3.1. Направления развития инвестиционно-финансовых структур в корпорации ОАО «Центргаз»
3.2. Механизмы интеграции финансовых потоков для реализации инвестиционной политики корпорации

ВЫВОДЫ
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ ПРИЛОЖЕНИЯ

Современной характерной особенностью процессов глобализации мировой экономики является интенсивное развитие сверхмощных корпоративных систем транснационального уровня в ведущих странах мира, аккумулирующих огромные инвестиционные капиталы мировой экономики, позволяющие реализовать активную международную инвестиционную политику в целях развития экономики развитых стран мира. В нашей стране все еще продолжает бытовать мнение о необходимости дальнейшей либерализации рыночных отношений на основе первобытной конкуренции, без учета современных процессов глобализации и корпоративизации мировой экономики.
Устойчивый рост российской экономики, наблюдаемый в последние пять лет, происходит на фоне деградации ее структуры, характеризующейся усилением топливно-сырьевой ориентации при одновременном замедленном росте продукции обрабатывающей промышленности. Российская промышленность пока не достигла дореформенного уровня объемов производства. Накопившиеся неблагоприятные последствия рыночных реформ в период 1992-2002 гг. не способствовали развитию отечественной промышленности, что привело к сокращению выпуска промышленной продукции за десятилетний период примерно на 32,5%. Причем, эти процессы происходят на фоне бурного развития энергетических и сырьевых макрокорпораций, усиливающих монополизацию товарного рынка и ограничивающих диверсификацию и расширение межкорпоративной конкуренции. В связи с отсутствием в России развитой корпоративной системы на мезоуровне в регионах и на микроуровне горизонтально интегрированных корпоративных организаций, которые могли бы противостоять вертикальной и монопольной интеграции в макрокорпорациях и развивать межотраслевые и межрегиональные конкурентные отношения пока отсутствует системно взаимосвязанная инвестиционная политика, способная обеспечить перелив капитала и диверсификацию экономики. Наибольший удельный вес инвестиций в основной капитал, направленных на развитие отраслей в 2003 г. в общем их объеме, по-прежнему приходился на топливную промышленность порядка - 29% и в транспорт - 17%. Доля инвестиций остальных отраслей экономики в общем объеме инвестиций в основной капитал была значительно меньшей. Отсутствие в России государственной инвеопционной политики, подчиненной долгосрочным стратегическим приоритетам социально-экономического развития страны препятствует становлению благоприятного инвестиционного климата и усиливает межотраслевую и межрегиональную дифференциацию инвестиционных рисков, препятствующих привлечению частных и иностранных инвестиций.
Вместе с тем, интеграционные процессы в развитых странах и в отечественной экономике усиливаются, повышается роль крупных корпоративных образований в социально-экономическом развитии, способных концентрировать крупные инвестиционные капиталы для модернизации производства и диверсификации обрабатывающей промышленности, что обусловливает важность разработки современных систем регулирования инвестиционной политики корпоративных образований, ориентированных на стратегически важные направления развития экономики. Однако в научноприкладных разработках пока отсутствуют комплексные решения, соединяющие организационно-структурные инструменты и методы активизации инвестиционной политики на основе корпоративизации отечественной экономики.
В этой связи особенно актуальным является исследование проблем активизации инвестиционной политики на основе формирования межотраслевых и региональных корпоративных организаций, способных обеспечивать стратегические преимущества и стабильное экономическое развитие России в современных конкурентных рыночных условиях.
Цели и задачи исследования. Основной целью диссертационного исследования является разработка методических основ и механизмов совершенствования инвестиционной политики на основе развития межотраслевых и региональных корпоративных организаций на различных уровнях вертикальной интеграции экономики, обеспечивающих повышение конкурентоспособности и финансовой устойчивости на внутреннем и внешних мировых рынках. Для достижения этой цели в диссертации решались следующие задачи:
- исследовать современные тенденции развития отечественных и зарубежных корпоративных организаций с учетом современных теоретико-методологических разработок в области развития корпоративной экономики в развитых странах и изучить специфические проблемы развития российского корпоративизма;
при достаточно стабильных (но малых по объемам) иностранных инвестициях. Это обусловлено в первую очередь огромным дефицитом российских источников накопления, поэтому законодательная база должна содержать перечень стимулов и гарантий, обеспечивающих стабильные темпы привлечения иностранных инвестиций, среди которых важнейшим ресурсом выступают прямые иностранные инвестиции.
Складывающаяся ассиметричная информационная инфраструктура на инвестиционном российском рынке, противодействует формированию благоприятного инвестиционного климата и перетоку капиталов. Как показывают многочисленные исследования, сейчас инвестор в России находится в информационном вакууме, создаваемом в первую очередь за счет монопольных корпораций-эмитентов, ограничивающих доступ средним и малым предприятиям к реальной инвестиционной информации, поддерживаемому на федеральном уровне государственной комиссий по ценным бумагам, существенно усложнившей процедуры эмиссии и регистрации ценных бумаг.
Неадекватная и недостаточная информация о работе эмитентов и целенаправленное распределение информации среди групп собственников, поддерживающих контроль за наиболее прибыльными сферами бизнеса, приводит к слабой заинтересованности потенциальных инвесторов в участии на фондовом рынке. Информационная асимметрия в России выражается в значительных трансакционных затратах институтов рынка капитала для осуществлении инвестиций. Важнейшей проблемой препятствующей принятию решений об инвестициях в предприятия реального сектора экономики является недостоверная информация как финансового, так и нефинансового характера, поддерживаемая корпоративными структурами. Зачастую официальные финансовые отчеты составляются таким образом, чтобы избежать налогов, и поэтому не отражают реальной картины доходности и стоимости активов предприятия-заемщика. Система предоставления гарантий зачастую не работает из-за теневого характера многих активов предприятий.
В России на данный момент существует не менее трех форм отчётности: российские стандарты, GAAP, специальный формат для налогообложения. В различных целях поддерживаются различные формы отчетности и корпорации вынуждены идти на дополнительные трансакционные издержки, которые повышают информационные риски в процессах инвестирования. Дополнительные информационные риски, возни-