Организационно-экономический механизм самоуправления стоимостью прав участия : На примере предприятия пищевой промышленности

• Автор: Кривошапко, Алексей Владимирович
• Шифр специальности: 08.00.05
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2004
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 205 с. : ил.

1. СТРУКТУРНОЕ И ПРОЦЕДУРНОЕ ПРОЕКТИРОВАНИЕ СПЕЦИАЛИЗИРОВАННОГО ОРГАНИЗАЦИОННО

ЭКОНОМИЧЕСКОГО МЕХАНИЗМА

1.1. Анализ современного состояния пищевых предприятий в России и чувствительности стоимости прав участия в них к проявлениям внешних факторов
1.2. Анализ теоретических разработок в области самоуправления стоимостью прав участия
1.3. Анализ отечественного и зарубежного опыта самоуправления стоимостью прав участия
1.4. Выбор концептуальной схемы самоуправления стоимостью прав участия в предприятии и формирование структуры специализированного организационно-экономического механизма

Выводы по главе

2. РАЗРАБОТКА ТЕХНОЛОГИИ ПАРАМЕТРИЧЕСКОЙ ОПТИМИЗАЦИИ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ

СПЕЦИАЛИЗИРОВАННОГО ОРГАНИЗАЦИОННОЭКОНОМИЧЕСКОГО МЕХАНИЗМА

2.1. Содержательная постановка задачи параметрической оптимизации самоуправления стоимостью прав участия в предприятии
2.2. Формализация задачи параметрической оптимизации самоуправления стоимостью прав участия в предприятии
2.3. Разработка процедуры решения задачи параметрической оптимизации внутрифирменных управленческих решений в рамках самоуправления стоимостью прав участия в предприятии

2.4. Системное формирование математического инструментария оптимизации профильных управленческих решений
Выводы по главе
3. СИНТЕЗ И АПРОБАЦИЯ МЕТОДИЧЕСКОГО ИНСТРУМЕНТАРИЯ ПАРАМЕТРИЧЕСКОЙ ОПТИМИЗАЦИИ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ СПЕЦИАЛИЗИРОВАННОГО
ОРГАНИЗАЦИОННО-ЭКОНОМИЧЕСКОГО МЕХАНИЗМА
3.1. Организация специализированного мониторингового внутрифирменного информационного пространства
3.2. Опытная апробация технологии точечной параметрической оптимизации функционирования организационно-экономического механизма
3.3. Оценка работоспособности методического инструментария.
3.4. Оценка ожидаемой экономической эффективности внедрения разработки
Выводы по главе
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
ЛИТЕРАТУРА

Общая оценка управленческой ситуации. Перед управленческим персоналом предприятий пищевой промышленности России, в частности, остро стоит задача наращивания и модернизации производственных мощностей, а также развития системы дистрибуции их товарной продукции. Задачу по финансированию увеличения производственных мощностей приходится решать на фоне усиливающейся конкуренции со стороны иностранных товаропроизводителей, которые частично вынесли свои производства в России, а также роста импортных поставок, которые становятся все более интенсивным в связи с наблюдающемся в последнее время укреплением курса российского рубля. Таких первоочередных источников финансирования капитальных вложений, как денежные поступления от основной деятельности и заемные средства, не всегда оказывается достаточно. Поэтому все большее число предприятий привлекает новые средства за счет размещения своих акций среди российских и зарубежных портфельных инвесторов. В связи с увеличивающимся присутствием российских предприятий на фондовом рынке у управленческого персонала российских предприятий возникает принципиально новый круг задач по управлению стоимостью прав участия в их предприятиях - самоуправления этими правами участия в аспекте их рыночной цены. Ввиду относительной неразвитости российского фондового рынка (а в России активно оперируют на фондовом рынке немногим более ста эмитентов, из которых лишь три эмитента из пищевой промышленности) задача управления стоимостью прав участия в своих предприятиях для управленческого персонала является принципиально новой, которая решается далеко не оптимально или вообще практически не решается.
Актуальность диссертационного исследования. Все большее число российских предприятий выходит на публичный фондовый рынок для обеспечения финансирования своего дальнейшего развития. Согласно некоторым данным, растущие сбережения населения также инициируют их вовлечение в производство. В условиях развивающегося фондового рынка и структурной реформы пенсионного обеспечения все большее число людей оказывается вовлеченным в вопросы выбора объектов для инвестиций — предприятий, акции

3) Информация свободно и незамедлительно доступна для всех инвесторов.
4) Инвесторы имеют однородные ожидания, т.е. они одинаково оценивают ожидаемые доходности, среднеквадратичные отклонения и ковариации доходностей ценных бумаг [20, 29,30,31].
В модели САРМ неявно предполагается существование совершенного рынка, когда все инвесторы обладают одинаковой информацией, одинаковой способностью ее анализировать, что позволяет сделать вывод о том, что произойдет в будущем, если все будут вести себя одинаково.
Модель САРМ учитывает влияние на доходность лишь одного фактора — поведения рынка в целом. Основное соотношение этой модели можно представить следующим образом.
Г1=гг+(гт-гг)*рм, (1.3)
где г, - доходность актива 1 за период, у - безрисковая ставка доходности, га - доходность рыночного портфеля за период, рш -«бета» актива, отражающая меру систематического риска [20]
Это уравнение учитывает, что при предположениях САРМ ожидаемая (или требуемая) доходность отдельного актива является линейной функцией его систематического риска, измеряемого «бетой» актива. Чем больше «бета», тем больше ожидаемая доходность [20].
Для САРМ большое значение имеет предположение, что рыночный портфель принадлежит эффективному множеству и инвесторы держат его, ориентируясь на желаемый уровень безрискового заимствования или кредитования. Более того, в рыночном портфеле представлено окончательное распределение инвестиций по различным видам ценных бумаг. Следовательно, пассивные инвесторы, которые не делают ставку на какую-то конкретную бумагу, а предпочитают их широкий ассортимент, стремятся вкладывать в рыночный портфель. Кроме того, рыночный портфель служит в качестве универсального показателя оценки эффективности [20].