Совершенствование инновационной деятельности на основе повышения эффективности венчурных инвестиций

• Автор: Казакова, Марина Борисовна
• Шифр специальности: 08.00.05
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2009
• Место защиты: Пенза
• Количество страниц: 167 с. : ил.

ОГЛАВЛЕНИЕ
ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1 РОЛЬ И МЕСТО ФОНДОВ ВЕНЧУРНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ В ИННОВАЦИОННОЙ ЭКОНОМИКЕ

1.1 Инновационная инфраструктура

1.2 Источники финансирования инновационной деятельности предприятий

1.3 Стадии венчурного финансирования

1.4 Правовые аспекты организации инвестиционной деятельности и деятельности инвестиционных фондов в России

Основные результаты и выводы по главе

ГЛАВА 2 АНАЛИЗ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ФОНДОВ ВЕНЧУРНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ

2.1 Сущность и технология деятельности фондов венчурных инвеста

2.2 Деятельность фондов венчурных инвестиций в России

Основные результаты и выводы по главе
ГЛАВА 3 СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ВЕНЧУРНЫХ ФОНДОВ НА ОСНОВЕ МЕТОДИКИ ФОРМИРОВАНИЯ ПОРТФЕЛЯ ВЕНЧУРНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ
3.1 Методы оценки венчурных проектов
3.2 Портфельное инвестирование
3.3. Методика формирования портфеля венчурных инвестиций
Основные результаты и выводы по главе
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
ОСНОВНЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ И ВЫВОДЫ ПО РАБОТЕ
ПЕРЕЧЕНЬ ПРИНЯТЫХ СОКРАЩЕНИЙ
СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
ПРИЛОЖЕНИЕ А. Данные о внедрении

ВВЕДЕНИЕ
Развитие экономики любой страны напрямую зависит от успешных инноваций и эффективности коммерциализованных разработок. В рыночной экономике инновации являются неотъемлемым атрибутом конкурентоспособности, так как ведут к созданию новых потребностей, к снижению себестоимости продукции, к притоку инвестиций, к доминированию на новых рынках, в том числе и внешних [1].
Интенсивность инновационной деятельности во многом определяет уровень экономического развития любой страны. Освоение высоких технологий в промышленности и выпуск новой наукоемкой продукции сегодня являются ключевыми факторами устойчивого экономического роста для большинства индустриально развитых стран, мира. Экономика современных развитых стран все больше основывается на знаниях. В такой ситуации экономический рост обеспечивается инвестированием в исследования и разработки, повышением инновационной активности, повышением качества образования и квалификации кадров. При этом ключевыми факторами становятся наличие знаний и навыков управления технологическими инновациями и доступ малых, в особенности высокотехнологичных компаний к финансовым ресурсам. И здесь важной задачей является создание эффективной системы финансирования инноваций, способной быть катализатором внедрения результатов научных исследований в востребованный рынком продукт [2-9].
Инвестиционная привлекательность инновационных проектов является основным мотивом финансирования инноваций. Однако любые инвестиции в условиях неопределенности сопряжены с риском потери инвестируемых средств. Максимальная эффективность инвестиций возможна только с учетом характера неопределенности и рисков, сопутствующих инновационному проекту. Поэтому формирование инвестиционного "портфеля" с заданными характеристиками доходности и

риска возможно только на построении комбинации инвестиционных возможностей, на распределении инвестиционных ресурсов в определенных долях среди инновационных проектов с различным риском. Наиболее острой данная проблема становится на этапе финансирования инновационных предприятий, находящихся на ранних стадиях своего развития, так как именно на ранних стадиях инвестиционные риски являются наиболее высокими [10-18]. Поэтому задача совершенствования деятельности венчурных фондов, финансирующих развитие и внедрение инноваций, является актуальной [14,19].
Степень разработанности проблемы. В процессе работы были изучены труды и исследования российских и зарубежных ученых и спе-циалистов-практиков по инновациям и инвестиционной деятельности. Вопросы инновационной деятельности нашли отражение в трудах В.Н. Архангельского, С.Я. Бабаскина, В. Бансала, П.М. Бегиджанова, Дж. Ван Хорна, С.В. Валдайцева, A.B. Васильева, Л. Галица, Г.Я. Гольдштейна, П. Дойля, П.Н. Завлина, В.Г. Зинова, П.П. Казанцева, K.M. Кристенсена, Дж.Ф. Маршалла, В.Г. Медынскова, О.П. Молчановой,
H.H. Молчанова, A.A. Петруненкова, С.Ю. Симаранова, А.Б. Титова, P.A. Фатхутдинова, Н.М. Фонштейн, A.A. Харина, В.А. Швандара, Ю.В. Шлецова, Й. Шумпетера, Ю.В. Яковца и других авторов. Большой вклад в развитие инвестиций, в том числе портфельных инвестиций, внесли труды зарубежных Г. Дж. Александера, Р. Брейли, Д.В. Бэйли, Р. Колба, Дж. Линтнера, Д. -Лукаса, С.Майерса, Г.М. Марковица, Дж. Моссина, С.А. Росса, Дж. Сороса, Э.Ф. Фамы, У.Ф. Шарпа, отечественных Б.И. Алехина, А.И. Басова, И.Л. Бубнова, А.И. Буренина, В.А: Белова, Д.Ю. Будакова, А.П. Бычкова, В.А. Галанова, А.Д. Голубовича, И.А. Гусевой, Ю.А. Данилова, В.И. Дегтяревой, И.В. Добашиной, С.И. Драчева, O.A. Кандинской, A.B. Коланькова, В.В. Коланькова, В.И.Колесникова, О.И. Мартыновой, В.Д. Миловидова, Я.М..Миркина,

Косвенной финансирование — создание государством определенных условий (формирование законодательной базы), стимулирующих организации финансировать инновационную деятельность, а также привлекать в эту сферу средства негосударственных инвесторов и кредиторов.
При косвенном государственном финансировании государство не дает напрямую денег, а создает условия для привлечения средств в инновационную деятельность (государственные гарантии, субсидирование процентных ставок по кредитам, налоговые льготы, таможенные льготы и т.п.).
Одним из способов косвенного государственного финансирования является предоставление государственных гарантий. Гарантийное обеспечение заключается в том, что государство предоставляет государственные гарантии (поручительство) по возмещению части вложенных кредитором финансовых ресурсов в случае срыва выполнения проекта не по вине кредитора. Государственные гарантии представляют собой поручительство Правительства РФ и предоставляются российским инвесторам на основе конкурса под заемные средства для реализации инвестиционных проектов.
В целях обеспечения финансирования мероприятий по освоению новых видов продукции в настоящее время допускается создание бюджетных и внебюджетных фондов финансирования и поддержки инноваций. За последние годы в РФ созданы и функционируют следующие бюджетные фонды: Фонд содействия развитию малых форм предприятий в научно-технической сфере, Российский фонд фундаментальных исследований (РФФИ), Федеральный Фонд поддержки малого предпринимательства (ФФПМП). Фонд содействия развитию малых форм предприятий в научно-технической сфере призван оказывать финансовую поддержку и способствовать созданию малых наукоемких фирм, инкубаторов бизнеса, инновационных инжиниринговых центров. Средства фонда могут расходоваться и на поощрение конкуренции в научно-