Формирование источников финансирования инвестиций в реальный сектор российской экономики

• Автор: Арефьев, Максим Игоревич
• Шифр специальности: 08.00.05
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2002
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 124 с. : ил

ГЛАВА 1. Проблемы финансирования инвестиционного комплекса российской экономики
1.1. Анализ динамики капиталовложений в российской экономике в период с 1990 по 2000 гг
1.2. Определение достаточности финансовых инвестиционных ресурсов для удовлетворения потребностей экономики
1.3 Проблемы формирования инвестиционных ресурсов на рыночной основе в условиях реформируемой экономики

ГЛАВА 2. Концепция формирования финансовых источников инвестиций и ФАКТОРЫ воздействия на инвестиционный процесс
2.1 Концепция формирования источников финансирования инвестиций
2.2 Механизм идентификации факторов воздействия на уровень инвестиций и их классификация
2.3 Идентификациия и определение приоритетных факторов воздействия на уровень реальных инвестиций на с использованием регрессионного анализа

ГЛАВА 3. Направления совершенствования денежной политики и практики кредитования в целях увеличения инвестиций
3.1 Применение методов регулирования денежной массы для роста капитальных инвестиций на основе выделенных факторов воздействия
3.2 Увеличение долгосрочных ресурсов для инвестиционного банковского кредитования
3.3 Краткосрочное финансирование как метод функционального использования ^ амортизационных отчислений
Заключение
Список литературы
Приложения

В настоящий момент Россия вступила в фазу экономического роста, который пришел на смену продолжительного кризиса всех отраслей экономики. Положительные тенденции проявляются во всех без исключения аспектах социально-экономической жизни общества: на фоне упрочившейся
политической стабильности, относительно невысокой инфляции и стабильного курса национальной валюты наблюдается рост реальных доходов населения и значительный рост экономической активности. Во многом этот процесс является следствием экономических преобразований, которые были начаты в стране более десятилетия назад. Преодоление кризиса неплатежей в реальном секторе, рост бюджетных доходов, а также подъем инвестиционной активности происходят на фоне формирования и укрепления новых экономических и управленческих механизмов в экономике, включающих, среди прочих, основы современной финансовой системы, модернизированную структуру государственного управления 132.16.31.62.63.68,69].
Чрезвычайно важным шагом вперед следует считать либерализацию налогового законодательства, которая будет способствовать повышению прозрачности и эффективности хозяйственных механизмов. Другие инициативы Президента и Правительства по реформированию экономики дают также возможность ожидать ключевых изменений в инвестиционном климате с точки зрения дерегулирования экономической активности, укрепления прав собственности, земельной и судебной реформы, реструктуризации естественных монополий и т.п.[49,32,16,29,91].
Вместе с тем, исследование литературных источников, публикаций в периодической печати и материалов конференций по проблемам экономического развития позволяет установить, что для российской экономики по-прежнему характерна высокая зависимость от конъюнктуры экспортных сырьевых рынков, которая в сочетании со слабостью промышленного аппарата не способствует созданию стабильной основы для долгосрочного экономического роста [32,29,40,41,65,75,76,100]. Многие исследователи и экономисты отмечают, что для достижения приемлемого уровня мировой

конкурентоспособности необходимы эффективные механизмы обеспечения стабильно высокого уровня капитальных вложений в инвестиционные проекты с высоким уровнем добавочной стоимости [12,13,30,40,45,68,69,74,102], Учитывая недостаток опыта менеджеров российских предприятий в привлечении инвестиций и потребность грамотного подхода к концентрации инвестиционных усилий, большое внимание в экономической литературе уделяется изучению аспектов финансирования и организации инвестиционных проектов [2,13,30,45,68,69]. В то же время, основным препятствием к осуществлению инвестиционной деятельности в необходимом масштабе, согласно многим изученным автором публикациям и источникам, является дефицит источников финансирования инвестиций [32,2,12,13,28,29,30,40,41,45,46,57,61,74].
Актуальность темы
По оценкам Правительства, совокупный объем капиталовложений, требуемый экономике для стабильного роста, составляет порядка 2-2,5 трлн. долларов США на протяжении ближайших 10 лет [33]. В связи с этим, существует острая потребность в мобилизации максимального количества инвестиционных ресурсов, как внутренних, так и внешних. Однако для того, чтобы полноправным образом конкурировать за международные инвестиционные ресурсы, российской экономике необходимо продемонстрировать наличие активного инвестиционного процесса за счет внутренних источников и соответствующую ему отдачу.
За период кризиса объем капиталовложений в российской экономике снизился более чем на три четверти по сравнению с уровнем 1990 г. [62,63,91]. Многие отрасли испытывают нехватку современных производственных мощностей и технологий, которые способны прийти на смену морально и физически устаревшей материальной базе [63,37,70,102]. Возможности и скорость модернизации отечественного производства непосредственным образом связаны с формированием адекватного объема финансовых источников инвестиций. Вместе с тем, исследование экономической литературы и публикаций, посвященных проблеме финансирования инвестиций, демонстрирует низкую степень интеграции финансового и производственного секторов экономики [32,31,4,21,23,24,25,57,60,74,86,102].

ГЛАВА 2. Концепция формирования финансовых источников
ИНВЕСТИЦИЙ И ФАКТОРЫ ВОЗДЕЙСТВИЯ НА ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПРОЦЕСС
2.1. Концепция формирования источников финансирования инвестиций
В предыдущей главе был проведен анализ состояния инвестиционного комплекса российской экономики и количественно подтвержден значительный дефицит источников финансирования капитальных вложений. В качестве основной проблемы было выдвинуто отсутствие согласованного подхода к управлению формированием ключевых инвестиционных источников. Для решения этой задачи автором разработана концепция формирования источников финансирования инвестиций, которая может быть принята за основу для выделения наиболее приоритетных механизмов содействия инвестиционному процессу.
На уровне макроэкономических исследований преобладающим является интегральный подход к улучшению всех или большинства факторов, определяющих условия инвестиционной деятельности [12,13,18,30,40,41]. При расширительном толковании понятия «инвестиционный климат» с включением условий, необходимых для увеличения внутренних инвестиций, перечень мероприятий по улучшению инвестиционного климата становится чрезвычайно широким. Эта функция во многом возложена на протекающие структурные реформы, ориентированные на долгосрочный результат, начиная от реформы естественных монополий до изменения системы налогообложения, а посему затрагивает весь комплекс структурных преобразований в экономике.
На уровне микроэкономики наиболее характерным является подход, опирающийся на анализ факторов инвестиционной привлекательности отдельных проектов капиталовложений, для которых решается задача оптимизации инвестиционных условий [44,45,47,59,68.69].
Оба этих подхода вполне правомерны, однако, оперируя характеристиками благоприятности и эффективности вложений (в экономику или проект), они определяют достаточные, нежели чем необходимые условия инвестиций. Иными словами, на основе предположения, что эффективность