Создание привлекательного инвестиционного климата и повышение инновационной активности в России и ее регионах на основе развития рынка ценных бумаг

• Автор: Ключенко, Сергей Александрович
• Шифр специальности: 08.00.05
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2005
• Место защиты: Ставрополь
• Количество страниц: 189 с. : ил.

Глава 1. Научные основы создания привлекательного инвестиционного

климата и повышения инновационной активности в векторе развития рынка ценных бумаг

1.1 Взаимосвязи рынка ценных бумаг с инвестиционноинновационными процессами

1.2 Модели финансового инжиниринга с участием ценных бумаг

1.3 Биржевая торговля как фактор повышения инвестиционной

привлекательности и инновационной активности

Глава 2. Состояние и тенденции развития инвестиционно-инновационных

процессов в формате фондового рынка

2.1 Характеристика инвестиционного климата России

2.2 Анализ инвестиционного климата России и ее регионов

с учетом развития рынка ценных бумаг

2.3 Динамика инвестиций в структуре фондового рынка
Глава 3. Приоритетные направления создания привлекательного
инвестиционного климата и повышения инновационной активности России и ее регионов на основе развития рынка ценных бумаг
3.1 Совершенствование инфраструктуры фондового рынка
как фактора улучшения привлекательности инвестиционного климата в инновационной сфере
3.2 Модернизация инфокоммуникационных технологий
в структуре фондового рынка
3.3 Совершенствование форм и методов привлечения зарубежных инвесторов посредством рынка ценных
бумаг
Заключение
Список использованной литературы
Приложения
Актуальность темы исследования. Создание привлекательного инвестиционного климата и повышение инновационной активности в нашей стране является самой главной и первостепенной задачей. Именно ее решение позволит нам убрать сырьевую доминанту экспорта, кардинально изменить структуру производства в сторону развития наукоемких технологий, снять полную зависимость экономики от нефтедобычи и конъюнктуры мировых цен на данный продукт, поднять уровень жизни населения, рассчитаться с внешними долгами, вернуть страну в число держав - мировых лидеров. Собственно говоря, эту задачу можно смело считать общенациональной идеей. Успех ее решения определяется множеством факторов: развитием науки и образования, стратегией и тактикой социально-экономических и политических преобразований, политической стабильностью и др. Все без исключения эти факторы важны и действуют в системной взаимосвязи. Мы же хотим обратить внимание на действие такого, фактора, как рынок ценных бумаг.
По своей сути он является индикатором развития рыночных отношений, их зрелости. Более того, на Западе инвестиционную деятельность зачастую даже отождествляют с функционированием фондового рынка (Шарп У., Александер Г., Бейли Дж. Инвестиции: Пер. с англ. - М.: ИНФА-М, 2001.-XII, 1028 с.). Данный учебник является самым популярным в мире, а один из его авторов У.Ф. Шарп стал лауреатом Нобелевской премии по экономике за 1990 г., которую он получил за развитие теории оценки финансовых активов.
В последнее время очень много дискуссий ведется по поводу пересмотра итогов приватизации, вокруг ситуации с транснациональной корпорацией «Юкос». При этом одним из аргументов по поводу недопустимости государственного разбирательства с деятельностью этой компании и других российских олигархических структур выдвигается тезис о
возможном резком снижении котировок их акций, вследствие чего якобы снижается капитализация страны, доверие к правительству, инвестиционный рейтинг, тормозится развитие отечественного фондового рынка.
Как ни прискорбно, многие талантливые публицисты и эксперты-экономисты сознательно смешивают экономику, право и политику, путают причинно-следственные связи. Все это делается для того, чтобы сохранить олигархический капитализм в нашей стране.
Между тем, как показывают различные социологические опросы, к 2003 году в российском обществе сформировался консенсус - модель олигархического капитализма нужно менять, трансформировать ее в нормальную рыночную, демократическую.
Когда аргументируют котировками акций, подходят к России с общепринятых в мировом сообществе позиций. Абсолютно не учитывают исторические реалии, которые пришлось пережить нашей стране в XX веке.
Не вдаваясь в детализацию всех катаклизмов, остановимся на рассмотрении вопросов собственности и рынка ценных бумаг. Как известно, в 1917 году институт частной собственности в нашей стране был насильственно ликвидирован, а вместе с ним и рынок ценных бумаг.
Сверхскоростная приватизация, проводимая в 1990-х годах, своей целью имела, прежде всего, смену политического строя. Законы разрабатывались, по собственному признанию их авторов - Б. Златкис, И. Костикова и др., в сжатые сроки, счет шел на дни, многие острые вопросы не прописывались.
В регионах в большинстве случаев эмиссия ценных бумаг не производилась, не выдавались сертификаты. Сегодня реестр ведется в основном на «продвинутых» фирмах, на мелких и средних предприятиях, которые избежали банкротства. В настоящее время региональные отделения федеральной комиссии по ценным бумагам основное внимание уделяют регистрации новых акционерных обществ, оставляя все как есть в старых. Их функционирование практически не контролировалось со стороны
Другой в ряду бурно прогрессирующих бирж является International Securilies Fxchange (IST), первая американская полностью электронная опционная биржа, которая начала торги в мае 2000 и уже по итогам 2003 года вышла в мировые лидеры по торговле опционами на отдельные акции. Основой успеха биржи стало соединение преимуществ аукционного рынка и современной электронной торговой системы большой производительности. Ликвидность на рынке поддерживается пулом первичных маркет-мейкеров (РММ), среди которых - ведущие американские финансовые институты, а также конкурирующими маркет-мейкерами (до 16 маркет-мейкеров на контракт). На бирже торговля ведется полностью анонимно (своих контрагентов не знают даже РММ), что позволяет обеспечить равные условия для всех участников [112].
На развивающихся рынках наибольший прогресс в 2003 году продемонстрировали Национальная фондовая биржа Индии (NSE), рынок производных на которой вырос более чем втрое, а также мексиканская -MexDer и Бразильская фондовая биржа (San Paulo) с двукратным ростом рынка деривативов.
Мировой оборот фьючерсов и опционов на процентные ставки вырос в 2004 году на 24% до $704 трлн (по номиналу). Основную долю оборота составили контракты денежного рынка, прежде всего на ставки eurodollar, euribor и enroyen, оборот по которым вырос на 25% до $ 683 трлн. Оборот рынка производных на долгосрочные ставки, в основном на государственные облигации, вырос на 41% до $111 трлн.
В нашей стране рынок производных ценных бумаг развит крайне слабо. Существуют биржевые фьючерсы на 4-5 видов акций (РАО «ЕЭС России», «Сургутнефтегаз», «Газпром» и др.), государственные облигации и валюту (доллар, евро); опцион представлен всего в двух вариантах (опцион на фьючерс на курс акций РАО «ЕЭС России» и опцион на фьючерс на акции РАО «Газпром»). Таким образом, срочный рынок не отличается ни высокими объемами, ни разнообразием инструментов [44].