Оценка влияния налоговых издержек на стоимость капитала и инвестиционную привлекательность организации

• Автор: Карахотин, Сергей Николаевич
• Шифр специальности: 08.00.05
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2006
• Место защиты: Санкт-Петербург
• Количество страниц: 158 с. : ил.

ОЦЕНКА ВЛИЯНИЯ НАЛОГОВЫХ ИЗДЕРЖЕК НА СТОИМОСТЬ КАПИТАЛА И ИНВЕСТИЦИОННУЮ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТЬ ОРГАНИЗАЦИИ
СИСТЕМА ОБОЗНАЧЕНИЙ НАЛОГОВЫХ И ДРУГИХ ПАРАМЕТРОВ
АНАЛИЗ ПРОБЛЕМЫ ВЛИЯНИЯ НАЛОГОВ НА ИНВЕСТИЦИИ
1.1 Теоретические основы влияния налогов на инвестиции
1.2 Анализ опубликованных работ
1.2Л Ранние исследования
1.2.2 Более поздние исследования
1.3 Выводы по разделу
2 МОДЕЛИРОВАНИЕ ВЛИЯНИЯ НАЛОГОВ НА СТИМУЛЫ К ИНВЕСТИРОВАНИЮ
2.1 Концепция рентной оценки капитала
2.2 Нормы отдачи капитала в секторах
2.3 Рентные оценки капитала в секторах
2.4 Дисконтированная стоимость налоговых амортизационных отчислений
2.5 Инвестиционный налоговый кредит и скидка
2.6 Частные и социальные нормы отдачи и эффективные налоговые ставки
2.7 Выводы по разделу
3 РЕЗУЛЬТАТЫ РАСЧЕТОВ ПО ОЦЕНКЕ ВЛИЯНИЯ НАЛОГОВОЙ РЕФОРМЫ НА СТИМУЛЫ К ИНВЕСТИРОВАНИЮ И РЕАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ
3.1 Структура финансирования инвестиций и налоговые параметры для сравнения налоговых систем
3.1.1 Структура финансирования
3.1.2 Сравнительный анализ налоговых ставок старого и нового налогового законодательства
3.2.Экономическая и налоговая амортизация
3.3 Влияние изменений в Налоговом кодексе Российской Федерации на стимулирование инвестиционной активности
3.3.1 Налоговые параметры, принятые для сравнения налоговых систем
3.3.2 Расчеты дисконтированной стоимости налоговых амортизационных отчислений на единицу инвестиций
3.3.3 Уровень эффективного налогообложения инвестиций в корпоративном секторе
3.3.4 Сравнение уровней эффективного налогообложения инвестиций в различных секторах
3.3.5. Вклад отдельных факторов в инвестиционные стимулы
3.3.6. Возможности дальнейшего уменьшения уровня налогообложения инвестиций
3.3.7 Влияние снижения инфляции на эффективное налогообложение инвестиций

3.3.8 Влияние структуры финансирования инвестиций в корпорациях на уровень эффективного налогообложения
3.4. Численные оценки влияния налоговой реформы на реальные инвестиции
3.4.1. Используемые соотношения
3.4.2. Результаты расчетов
3.5 Выводы по разделу
4. ФУНКЦИОНАЛЬНЫЕ ЗАВИСИМОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ СТИМУЛОВ ОТ НАЛОГОВЫХ СТАВОК
4.1. Влияние налоговой ставки на доходы физических лиц на уровень эффективного налогообложения инвестиций в корпорациях
4.2. Влияние налоговой ставки на прибыль на уровень эффективного налогообложения инвестиций в корпорациях
4.3. Сравнение влияния налоговых ставок на прибыль и на доходы физических лиц.

4.4. Влияние налоговой ставки на имущество организаций на уровень эффективного налогообложения инвестиций в корпорациях
4.5. Влияние налогообложения дивиденда на уровень эффективного налогообложения инвестиций в корпорациях
4.6. Влияние инфляции на эффективное налогообложение инвестиций
4.7. Оценки необходимого запаса капитала и увеличения инвестиций при уменьшении налоговых ставок
4.8. Выводы по разделу.

4.9. Блок-схема и описание программы
• 5. ВЫВОДЫ ПО ДИССЕРТАЦИИ
• 6. ЗАКЛЮЧЕНИЕ
ЛИТЕРАТУРА

Так как активы, введенные в различных секторах, отличаются по налогообложению индивидуальными и корпоративными подоходными налогами, можно в принципе ожидать, что эффективное распределение капитала будет зависеть от налогового законодательства России. Налоговые правила амортизации -единые для всех активов, но сроки полезного использования активов различны. Инвестиционный налоговый кредит вводится не для всех активов, и его ставка может значительно отличаться между различными типами фондов. Все это может препятствовать эффективному распределению капитала.
Показателем стимулирования инвестиций после изменения налогов может быть предельная доходность капитала, Р(к), но мы представляем многие результаты, полученные в диссертации, в терминах общих эффективных предельных налоговых ставок. Эффективная налоговая ставка е - это разность между нормами отдачи до и после вычета налогов, деленная на норму отдачи до вычета налогов
е = °-(р-?)' (2.32)

Поскольку (р-л) - норма отдачи, очищенная от всех налогов, эта эффективная ставка отражает объединенное влияние корпоративных налогов, налогов на имущество, и персональных подоходных налогов. Она показывает часть затрат капитала, относящихся к налогам. Причина использования нами эффективных налоговых ставок заключается в том, что они легко интерпретируются. Например, эффективная налоговая ставка может быть равна корпоративной налоговой ставке, установленной законом, или нулевой ставке в случае замены налогов на доход налогом на потребление. С нормой отдачи (р-л), постоянной для всей экономики, е изменяется с а таким образом, что различные фонды, отрасли промышленности, или секторы с более высокими эффективными налоговыми ставками фактически требовали бы также более высоких социальных норм отдачи на инвестиции.
Таким образом, чтобы в комплексе оценить влияние российской налоговой реформы 2001-2002 годах, на доход от капитала, будем использовать понятие