Организационно-экономические механизмы слияния и поглощения предприятий корпоративного типа в Российской Федерации

• Автор: Брагин, Дмитрий Викторович
• Шифр специальности: 08.00.05
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2006
• Место защиты: Санкт-Петербург
• Количество страниц: 146 с.

Глава 1. Теоретико-методологические основы процессов слияний и § поглощений предприятий
1.1. Слияния и поглощения как особая стратегия реструктуризации предприятия
1.2. Мотивы слияний и поглощений
1.3. Особенности международной практики слияний и поглощений предприятий
1.4. Особенности механизмов слияний и поглощений предприятий
^ в Российской Федерации
ф Глава 2.Экономические и организационно-управленческие аспекты
слияний и поглощений предприятий в России
2Л. Нормативно-правовая база регулирования процессов слияний и поглощений в РФ
2.1.1. Правовые отношения взаимодействия с государственными органами
2.1.2. Внутриорганизационные отношения
2.1.3. Правовые отношения, связанные с выполнением внешних обязательств
<* 2.2. Механизмы реструктуризации предприятий в региональных
^ программах развития
2.3 Недружественные поглощения и методы противодействия им
Глава 3. Экономическая эффективность слияний и поглощений
3.1. Разработка алгоритма проведения реструктуризации как необходимое условие эффективности сделки слияния (поглощения)
3.2. Методика оценки экономической эффективности при слияниях и
поглощениях
Заключение
* Список литературы

Актуальность темы исследования. Слияния и поглощения относятся к той категории экономических преобразований, по которой можно судить о концентрации капитала у отдельных хозяйствующих субъектов, состоянии инвестиционного климата, уровне интеграции в мировую экономику (международные или транснациональные слияния и поглощения), а в целом - о зрелости и стабильности социально-экономической ситуации в той или иной стране.
В мировой экономике объем числа слияний и поглощений и соответствующих сумм сделок является отражением усиления процессов экономической глобализации и, в частности, усилением позиций транснациональных компаний. Объем числа слияний и поглощений особенно активно возрос в 1990-е годы. Согласно оценкам компании KPMG, рекорд был зафиксирован в 1998 году и составил 798 млрд. долл. США при более 4000 сделок среди крупных и средних компаний. К концу июня 2005 года общая стоимость сделок по слияниям и поглощениям на мировом рынке достигла 771 млрд. долларов США, т.е. увеличилась на 14 % по сравнению с тем же периодом 2004 года.
Для российской экономической практики процессы слияний и поглощений являются достаточно новыми в процессе институциональноэкономических преобразований, хотя появление этого феномена было предсказано и даже регламентировано в законодательстве Российской Федерации. Развертывание процесса слияний и поглощений в отечественной практике развития и преобразования хозяйственных структур связано с переходом к рыночным отношениям, углублением интеграции национальной экономики в мировую экономику в рамках глобализации, улучшением инвестиционного климата в экономически развитых регионах России, укреплением позиций отечественных финансово-промышленных групп и других крупных корпораций, концентрирующих значительный капитал и приобретающих черты транснациональных компаний и пр.
Россия в последние годы переживает уже вторую волну слияний и поглощений. Первая волна была создана долговым кризисом 1998 г., девальвацией рубля, удешевлением активов и переключением спроса на внутреннее потребление. Вторая волна вызвана высокими ценами на нефть, большими доходами от экспорта. Консолидация акционерного капитала особенно усилилась на фоне макроэкономической стабилизации, наметившейся в последние несколько лет. Рекордным по количеству сделок слияния и поглощения предприятий стал 2003 г. В первой половине 2005 г. объем сделок слияний и поглощений в России вырос на 36% по сравнению с 2004 г. Ускорилось образование высокоинтегрированных структур корпоративного типа. Компании экспортного сектора, в особенности нефтяные, создали значительные наличные резервы и стремятся вложить их в другие отрасли. Очевидно, что если российские компании хотят быть конкурентоспособными как на локальном, так и на международном уровне, то им не удастся избежать тенденции к укрупнению капитала, в том числе в форме слияний и поглощений.
Консолидация активов происходит как на добровольной основе, посредством слияния активов заинтересованных в объединении предприятий, так и во враждебной форме, посредством поглощения одним предприятием другого. Интеграция капиталов происходит не только среди предприятий одной отрасли, но и путем направления инвестиций в другие сектора экономики, не связанные с основной деятельностью инвестора.
Разработанность темы исследования. Вопросы теории и практики организационно-экономического преобразования предприятий и организаций (а слияния и поглощения представляют собой одну из форм такого рода преобразований) нашли отражение в работах многих зарубежных ученых. В частности, можно указать на теоретические разработки таких авторов, как М. Хаммер и Дж. Чампи, Р. Коуз, Дж. Харрингтон, К. Фишер, Г. Миллер, Д.
Таблица
Крупнейшие объявленные сделки по объединению компаний в России в 2003 г.
№ Название компаний Слияние или поглощение Сумма сделки (млн. долл США)
1 Юкос - Сибнефть Слияние 15866,0
2 ВР-ТНК-ВР Слияние 7700,0
3 Базовый элемент -РУСАЛ Поглощение 2000,0
4 ТНК - Оренбургнефть Поглощение 825,0
5 ВымпелКом - Вымпел-Ком-Регионы Слияние 802,0
6 Роснефть - Северная нефть Поглощение 600,0
7 ЛУКОЙЛ -ПФПГ-Энергия Поглощение 398,0
8 АФК «Система» - Мо-бильныеТелеСистемы Поглощение 367,0
9 Marathon Oil Corporation — Khanty Mansiysk Oil Corporation Поглощение 275,0
10 ГМК «Норильский никель» - Stillwater Mining Поглощение 257,0
Источник: Слияния и поглощения. - М.: Альпина Бизнес Букс. The Platydarm Group. 2004,с. 27.
В топливно-энергетическом комплексе произошли две из трех крупнейших сделок, начатых в России в 2003 г. Существенное увеличение в последнее время количества сделок по слиянию и поглощению в топливно-энергетическом комплексе подтверждает тот факт, что глобализация коснулась одной из самых важнейших отраслей российской экономики.
Тот факт, что мировое сообщество испытывает трудности с запасами топлива (истощение запасов нефти в США и в других странах), приводит к значительному росту цен на энергоносители на мировых рынках. В результа-