Развитие и совершенствование лизинга как современной формы инвестиций в обновление основного капитала

• Автор: Тельтевская, Елена Александровна
• Шифр специальности: 08.00.05
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2005
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 199 с. : ил.

1. Теоретические и методологические основы лизинга как формы инвестирования производства

1.1. Экономическая сущность лизинга как вида инвестиционной деятельности

1.2. Организационно - экономический механизм лизинга

1.3. Методологические аспекты определения эффективности лизинговых платежей

2. Современное состояние и оценка инвестиций обновления основного капитала

2.1. Сравнительный анализ эффективности источников финансирования инвестиций

2.2. Классификация и специфика управления рисками в лизинговой деятельности

2.3. Состояние рынка лизинговых услуг

3. Совершенствование эффективности лизинга как формы финансирования капитальных вложений
3.1. Модификация расчета лизинговых платежей в соответствии с принципами бизнес-планирования

3.2. Секьюритизация лизинговых активов

3.3. Структурирование и схемы секьюритизации сделок лизинга
3.4. Государственное регулирование инвестиционных затрат и субъектов лизинговой деятельности
Заключение
Список литературы
Приложения

Актуальность темы исследования. В условиях глобализации экономики и расширения интеграционных процессов, особую значимость приобретают инвестиции в различных видах, как фактор повышения конкурентных преимуществ российских предприятий, перед которыми стоит проблема обновления основных фондов и развития материально-технической. Однако часто компании не обладают достаточным объемом собственных средств. Возможность размещения дополнительных эмиссий акций или облигаций доступна лишь крупным компаниям. Банки предпочитают кредитовать предприятия, имеющие хорошую кредитную историю и обладающие высоколиквидными средствами. На российском рынке заемных средств преобладают краткосрочные кредиты, при этом растет внутренний спрос на долгосрочное финансирование.
В результате необходимо развитие новых финансовых инструментов реального инвестирования, в частности, лизинга, который обладает рядом преимуществ:
- оптимизация финансовых потоков и налогообложения бизнеса;
-эффективное управление оборотным капиталом;
-оснащение и усовершенствование производства;
- удобная схема выплат;
- преимущества малым и средним предприятиям;
- техническое обслуживание лизингового имущества (дополнительный сервис).
В 2004 году были достигнуты самые высокие за последние восемь лет темпы развития лизингового бизнеса в Российской Федерации. Это во многом определялось увеличившейся потребностью в обновлении основных производственных фондов и осознании лизинга как одного из наиболее эффективных способов реализации инвестиционных проектов за счет предоставляемых на федеральном и региональном уровнях льгот, позволяющих сокращать расходы конечного пользователя в зависимости от
сроков договоров, условий финансирования и других факторов на 10-20% по сравнению с иными схемами финансирования технического вооружения и . перевооружения российских предприятий.
Впервые в российской истории лизинга полтора десятка отечественных лизингодателей сумели достичь результата, "международного класса", то есть они заключили в течение года новые договоры на суммы, превышающие 100 млн долл. Число компаний, попавших в первую группу генерального рейтинга, увеличилось за год с 7 до 15, а средняя стоимость заключенных договоров в этой группе возросла с 186,9 млн долл. до 254,3 млн долл.
В связи с тем, что лизинг является рисковой формой финансирования капитальных вложений, следует расширять границы исследования лизинговых сделок, операций с учетом повышения требований к их эффективности.
Существующие проблемы в российской экономике на современном этапе негативно сказываются на продвижении экономических реформ и соответственно на благосостоянии российских граждан. Отсутствие инвестиций в эффективно действующие отрасли порождает новые проблемы как у потребителя, так и у производителя продукции промышленных предприятий.
Состояние экономики в настоящее время диктует необходимость поиска новых подходов к инновационно-инвестиционной политике и механизмам ее реализации, а также к формам воздействия государства на процессы, происходящие в этой сфере, прежде всего, посредством лизинга.
Исходя из вышеизложенного, необходимо рекомендовать более современные, адаптированные методы оценки эффективности лизинга, как формы финансирования и механизмов совершенствования осуществления лизинговых сделок, совершенствования лизинговых сделок, лизинговых операций с целью повышения конкурентоспособности российской экономики вообще и хозяйствующих субъектов в частности.
4. Расчет финансового результата при кредитных схемах (конечной стоимости оборудования) как разности между приведенными совокупными платежами за комплекс и приведенной экономией по налогу на прибыль.
Из кредитных схем наиболее выгодным является кредит с ежеквартальным погашением равными долями, когда амортизация начисляется нелинейным методом в целях исчисления экономии по налогу на прибыль. Приведенная экономия по налогу на прибыль за счет отнесения на расходы нелинейной амортизации на 10,7% больше, чем экономия за счет линейной амортизации. Существенное влияние на эффективность кредитной схемы оказал и метод погашения кредита.
Из итоговой сравнительной таблицы (таблица 2.4) видно, что экономически эффективными являются именно лизинговые схемы.
Наиболее экономически привлекателен лизинг с учетом комплекса на балансе лизингодателя. При данной схеме конечная стоимость оборудования на 6,9% меньше, чем при оптимальной кредитной схеме.
Влияние на величину приведенных платежей за комплекс оказывает приведенная сумма налога на имущество. При кредитных схемах ее величина составляет 1 165 177 руб., что на 139,6% (на 678 801 руб.) больше, чем при учете имущества на балансе лизингодателя (дисконтированная сумма налога на имущество, входящего в лизинговые платежи — 486 376 руб.), и на 92% (на 558 422 руб.) больше, чем уплачиваемая лизингополучателем сумма при учете комплекса на его балансе (дисконтированная сумма налога на имущество — 606 755 руб.). При этом текущая стоимость вознаграждения лизингодателя составляет 278 596 руб.
В результате приведенные платежи за комплекс при оптимальной кредитной схеме на 2,2% больше, чем при оптимальной лизинговой схеме, и на 1,5% больше, чем при схеме с учетом на балансе лизингополучателя.
Влияние на приведенную экономию по налогу на прибыль оказывает дисконтированная экономия за счет амортизационных отчислений, а также за счет налога на имущество.