Рынок векселей и управление вексельным обращением : Современное состояние и пути совершенствования

• Автор: Беляева, Наталья Александровна
• Шифр специальности: 08.00.05
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2002
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 174 с. : ил

СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ

1 .ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ВЕКСЕЛЬНОГО КРЕДИТА

1.1 .Теория вексельного обращения у Адама Смита

1.2. Теория вексельного обращения и кредита у Д. С. Милля

1.3. Теория вексельного обращения и кредита у Карла Маркса

2. АНАЛИЗ РАЗВИТИЯ И СПЕЦИФИКА ФОРМИРОВАНИЯ 46 РОССИЙСКОГО ВЕКСЕЛЬНОГО РЫНКА

2.1. Анализ экономических предпосылок становления вексельного рынка 46 России

2.2. Анализ структуры, участников, и инфраструктуры вексельного 60 рынка

2.3. Оценка эффективности функционирования вексельного 81 рынка в финансовой системе России
3. ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ 96 МЕЗАНИЗМА ФИНАНСИРОВАНИЯ ЭКОНОМИКИ ПОСРЕДСТВОМ ВЕКСЕЛЕЙ И УПРАВЛЕНИЯ ВЕКСЕЛЬНЫМ ОБРАЩЕНИЕМ
3.1. Перспективы организации биржевой торговли векселями
3.2. Использование векселя как инструмента рефинансирования 111 экономики
3.3. Основные направления создания единого расчетного центра в 131 странах СНГ
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК
ПРИЛОЖЕНИЯ

ВВЕДЕНИЕ
Актуальность темы диссертационного исследования. В период перехода к рынку в России, в силу ряда объективных обстоятельств и особенностей проводимой денежной политики (жесткое ограничение количества денег в попытке достичь макроэкономической стабилизации) огромное значение приобрел вексельный кредит и вексельное обращение, расчеты с помощью векселей и вексельных схем. Благодаря своим особенностям вексельный рынок может выполнять различные функции в экономике - осуществлять операции в зачетных схемах, поддерживать ликвидность банковской системы, привлекать средства в реальный сектор. Таким образом, вексель использовался и используется не только при расчетах за поставленную продукцию, но и в процессе кредитования. Эмитентами векселей выступают как фирмы нефинансового сектора, так и банки.
В период становления рыночных капиталистических отношений в странах Запада вексельное обращение и вексельный кредит составляли важную часть механизма расчетов и кредитования. Однако в современной экономике развитых стран вексельный кредит, учет и переучет векселей играют весьма скромную роль, причем роль эта в последние десятилетия неуклонно уменьшается. Соответственно, в современной западной экономической литературе векселю уделяется не много внимания. В обширном труде Л. Харриса «Денежная теория» (1980, русский перевод 1990 год) вексель вообще не упоминается. В фундаментальном курсе Р.Брейли и С. Майерса «Принципы кооперативных финансов» (1991, русский перевод 1997) векселям посвящено буквально несколько строк, причем вексель трактуется как не более чем долговая расписка, которую может потребовать поставщик товара в случае отсрочки платежа, хотя делается это, как пишут авторы курса, достаточно редко. Так, отсрочка платежа, т.е. предоставление коммерческого кредита, является обычным явлением, но, при сложившемся уровне

доверия и монетизации экономики, развитии банковского кредита, теперь эта отсрочка совсем не обязательно оформляется векселем.
В первые годы существования российского рынка ценных бумаг акцент был смещен на рынок государственных долговых обязательств и акций. Интерес к вексельному рынку со стороны профессиональных участников возрос в период денежного дефицита и обусловил применение векселя как альтернативу осуществления денежных расчетов. Стремительное развитие вексельного рынка в России приходится на период 1995 - 1998 гг. Этот этап характеризуется массовыми выпусками необеспеченных векселей, вытеснением реальных денежных средств, возросшими издержками бюджетов.
В отечественной экономической литературе в этот период появляются исследования и публикации, посвященные выпуску и обращению векселей. Однако большинство из них посвящено юридической природе векселя, его различным формам, особенностям передачи векселя, взыскания по векселю. Тогда как, важная роль, которую вексельное обращение играет в российской экономике, в расчетах и кредитовании, требует теоретического осмысливания экономической природы векселя, возможных последствий широкой эмиссии векселей, связи вексельного и банковского кредита. Недостаточное внимание к проблеме места и роли вексельного рынка негативно сказывается на раскрытии его потенциальных инвестиционных возможностей. Особенности развития российского вексельного рынка вызывают потребность в разработках, позволяющих прогнозировать конъюнктурные изменения доходности векселей снижать риски операторов, оптимизировать их работу.
Многообразие проблем, присущих вексельному рынку, его перспективность в качестве механизма долгового финансирования, а также предпосылки биржевого обращения векселей и применения унифицированного векселя в расчетных отношениях между хозяйствующими субъектами стран СНГ, предопределили выбор автором темы диссертационного исследования и подтвердили ее актуальность.

(1)Векселя и вексельные схемы расчетов могут минимизировать потребность в деньгах для обслуживания трансакций, и, тем самым, позволять фирмам выполнять ту же работу с меньшим денежным капиталом, удерживать меньшие денежные остатки, реже прибегать к банковским кредитам, высвободившуюся часть собственного денежного капитала и кредиты банков использовать для развития производства.
(2) Векселя могут служить удобным и надежным инструментом для расширения банковского кредита путем учета векселей, для кредитования коммерческих банков центральным банком - путем переучета векселей. Другими словами, вексельный кредит может служить основой для банковского кредита, эмиссия векселей - основой для создания безналичных денег коммерческими банками и эмиссии наличных - центральным банком.
Однако вместе с тем, векселя могут превращаться в денежные суррогаты, переполняющие и засоряющие каналы денежного обращения, способствующие росту цен. утрате доверия, повышению риска неплатежей, росту ставки процента, повышению трансакционных издержек, и, следовательно, совокупных издержек товаропроизводителей. Задача экономической политики государства, предотвратить негативное воздействие вексельного обращения на экономику, и, в то же время, в меру необходимости, в меру зрелости рыночных отношений, использовать положительные возможности регулирования денежного обращения, заложенные в вексельном кредите, учете и переучете векселей. При этом недопустимо слепое копирование сегодняшней ситуации в развитых странах, в которых роль вексельного кредита значительно сократилась за последние десятилетия, что отражает иной, пока еще не достигнутый нами уровень развития рыночных отношений, иной уровень монетизации экономики, иной уровень рисков и т.д. В то же время, нельзя слепо копировать опыт прошлого, - нужна его критическая переработка с учетом реальных условий российской экономики.