Системная методика оценки экономической эффективности долгосрочных инвестиций

• Автор: Головченко, Руслан Васильевич
• Шифр специальности: 08.00.05
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2002
• Место защиты: Санкт-Петербург
• Количество страниц: 171 с. : ил

Содержание
Введение
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ДОЛГОСРОЧНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ
1Л Понятийный аппарат теории экономической эффективности
1.2 Концептуальное содержание эффективности инвестиционного проекта
1.3 Ранжирование факторов инвестиционной привлекательности
ГЛАВА 2. МЕТОДИКА ОЦЕНКИ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ДОЛГОСРОЧНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ
2.1 Обоснование нормы доходности инвестиционного проекта
2.2. Показатели и критерии экономической эффективности
2.3 Сравнительный анализ методик оценки эффективности
2.4 Оценка проектных рисков
2.5 Методы формирования оптимального инвестиционного портфеля
ГЛАВА 3. МЕТОДИКА ПРОГНОЗИРОВАНИЯ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ
3.1 Инвестиционная привлекательность Санкт-Петербурга
3.2 Расчет экономической эффективности реальных ИП
3.3 Программное обеспечение расчетов экономической эффективности инвестиционных проектов
Заключение
Библиография
Приложение 1. Классификация реальных инвестиций
Приложение 2. Схема дерева решений инвестиционного проекта
Введение
В настоящее время Россия переживает сложный этап формирования рыночных отношений в экономике. С большим трудом преодолевается кризисное состояние народного хозяйства. Несмотря на это, в последние годы был достигнут подъем в реальном секторе экономики страны, сопровождающийся активизацией инвестиционной деятельности субъектов экономики. Причем экономический рост наблюдается в подавляющем большинстве отраслей экономики, а в целом темп роста ВВП (в % к предыдущему году) составил: в 1999 году - 5,4%, в 2000 году - 8,3, в 2001 году - 5,5%. Совокупные инвестиции в основной капитал также имеют положительную динамику роста: в 1999 году их прирост составил 5% к предыдущему году, в 2000 году - 17, а в 2001 году - 9%.
Экономический подъем и дальнейший прогресс экономического развития непосредственно связаны с необходимостью осуществления субъектами экономики эффективной инвестиционной деятельности. Решения о реализации инвестиционных проектов с целью достижения максимальной эффективности вложения капитала должны быть основаны на оценках экономической эффективности этих инвестиций.
На сегодняшний день существует официальная методика (Методические рекомендации [63]) по оценке экономической эффективности инвестиционных проектов (ИП), однако многие вопросы такой оценки, в частности методические, применимые в российских условиях, до сих пор не до конца разработаны. Поэтому актуальной является задача исследования теоретических и методических вопросов оценки экономической эффективности инвестиционных проектов, а также обобщение практического опыта применения инвестиционного анализа.
Оценку экономической эффективности инвестиций, на наш взгляд, целесообразно проводить с системных позиций. Сущность системного подхода заключается в рассмотрении объекта исследования как системы, состоящей из
определенного количества взаимосвязанных элементов (компонентов). Причем эта система восприимчива к воздействию окружающей среды, т.е. определенным образом реагирует на эти воздействия, и сама, в свою очередь, оказывает влияние на окружающую среду.
Недостаток системности в существующей методике проявляется в том, что еще не сформирован единый понятийный аппарат, связанный с теорией и практикой инвестиционного анализа в России. Многие отечественные экономисты в определенной степени неоднозначно, а порой даже противоречиво трактуют основные понятия инвестиционного анализа. В связи с этим, на наш взгляд, необходимо совершенствование понятийного аппарата, формирование четких и обоснованных определений, а также устранение разночтений в терминологии. Кроме того, классификации инвестиций, приводимые в экономической литературе, часто являются неполными и требуют существенной доработки.
Оценка эффективности инвестиционного проекта может проводиться как в целом, так и оценка эффективности участия в нем, например, с точки зрения кредитной организации, компании, принимающей определенное участие в этом проекте, государства (в случае бюджетного кредитования) и др. Заметим, что на практике, как правило, наряду с количественными оценками эффективности инвестиционных проектов применяются также качественные оценки. Однако наличие качественных оценок эффективности проектов затрудняет сравнение вариантов одного проекта или различных проектов между собой. Для решения этой проблемы необходимо разработать системный подход, позволяющий устранить несопоставимость качественных оценок.
Выбор инвестором объекта инвестирования осуществляется, как правило, исходя из его инвестиционной привлекательности. Само понятие инвестиционной привлекательности представляется в виде следующей иерархии: инвестиционная привлекательность страны, региона, отрасли, компании-инициатора проекта и конкретного инвестиционного проекта.
1.3 Ранжирование факторов инвестиционной привлекательности
Выбор направления инвестиционной деятельности, осуществляемой инвестором, происходит, как правило, с учетом оценки инвестиционной привлекательности объекта инвестирования. В общем случае под инвестиционной привлекательностью объекта мы понимаем совокупность факторов окружающей среды, оказывающих существенное влияние на возможность и эффективность инвестиционной деятельности. Понятие инвестиционной привлекательности предлагается выстроить в виде следующей иерархии:
- инвестиционная привлекательность страны;
- инвестиционная привлекательность региона;
- инвестиционная привлекательность отрасли;
- инвестиционная привлекательность предприятия;
- инвестиционная привлекательность конкретного инвестиционного проекта.
Некоторые экономисты [84] отождествляют понятия «инвестиционной привлекательности» и «инвестиционного климата». На наш взгляд, это некорректно, т.к. понятие «инвестиционный климат» гораздо шире и включает в себя и инвестиционную привлекательность объекта инвестирования, и инвестиционную активность, которая является следствием реализации инвестиционной привлекательности этого объекта. Инвестиционную активность можно измерить темпами изменения объемов инвестиций, объемом капиталовложений на душу населения и т.д.
Основные факторы и характеристики страновой и региональной инвестиционной привлекательности во многом сходны. Их отличием являются некоторые особенности факторов инвестиционной привлекательности, связанные с их масштабностью.
Под инвестиционной привлекательностью страны понимают совокупность политических, организационно-правовых, экономических, социальных,