Совершенствование методов экспертизы инвестиционных проектов

• Автор: Зеленский, Павел Сергеевич
• Шифр специальности: 08.00.05
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2006
• Место защиты: Красноярск
• Количество страниц: 156 с. : ил. + Прил. (42 с.: ил.)

Гл. 1 Теоретические основы оценки и экспертизы проектов при принятии инвестиционных

решений

^ 1.1 Методологические проблемы оценки инвестиционных проектов

1.2 Основные методы проведения экспертиз в принятии инвестиционных решений

1.3 Методический подход к комплексной оценке и экспертизе инвестиционных проектов

Гл. 2 Проблемы экспертизы инвестиционных проектов

2.1 Современные тенденции инвестиционной деятельности и реализации инвестиционных проектов в России
2.2 Нормативно-правовая регламентация экспертизы проектов и принятия инвестиционных решений

2.3 Достоинства и недостатки существующих методик проведения экспертиз

2.4 Анализ результатов использования существующих методик экспертизы

| Гл. 3 Совершенствование методов экспертизы инвестиционных проектов на основе показателей
приоритетно-целевой направленности
3.1 Методика проведения экспертизы проектов на основе доминантных показателей
3.2 Система целевых показателей для различных типов проектов
3.3 Апробация методики на проектах экономических субъектов Красноярского края
Заключение
Список использованных источников

За последние пять лет в России наблюдается положительная динамика освоения инвестиций во многих отраслях экономики. Возрастает количество различных типов проектов, оценивать результат которых ограниченным набором стоимостных показателей становится все сложнее. Ошибки в идентификации результатов проектов приводят к тому, что многие, принятые к реализации проекты, не достигают поставленных целей.
В объемах финансирования инвестиционных проектов в период 2003-2005гг. наблюдается динамика увеличения доли государственных средств: федеральных, региональных и
муниципальных бюджетов. Все шире используются различные формы государственной поддержки инвестиционной деятельности. В то же время именно на долю государства приходится поддержка социального, научно-исследовательского, инфраструктурного и других направлений инвестирования, не приносящих быстрого эффекта и отличающихся высокой степенью риска. Для снижения потерь от вложений в рискованные проекты законодательством предусматривается процедура экспертизы проектов.
В частном секторе, несмотря на ориентацию на высокодоходные проекты, институты, на уровне которых принимаются решения об инвестировании, сталкиваются с сохраняющимся высоким уровнем неопределенности и для повышения эффективности инвестиций все большие требования предъявляют к экспертизе проектов.
Законодательное закрепление механизма экспертизы в процессе принятия инвестиционных решений органами исполнительной власти, в разных сферах хозяйствования, особенно социально значимых, обуславливает актуальность научного обоснования . процесса экспертизы инвестиционных проектов.
При резком увеличении активности в поле проектов, не являющихся в явном виде коммерческими, но подчиняющихся общим принципам инвестиционного процесса, требуется разработка подходов к их оценке и экспертизе. Однако в настоящее время методические подходы к оценке проектов, эффекты которых стоимостные показатели отражают не в полной мере, не имеют достаточного теоретического обоснования.
Степень разработанности проблемы. Исследованиям в области экономической оценки инвестиций в реальном секторе экономики посвящено большое количество трудов. Основываясь на мировом опыте, изложенном в работах В.Беренса и П.М. Хавранека (методика UNIDO) Мирового банка и Европейского банка реконструкции и развития, в России научная работа в данном направлении, с учетом национальной специфики, получила развитие в работах В.В. Шеремета, В.М. Павлюченко, В.Д. Шапиро и др. Современные проблемы в подходах к оценке инвестиционных проектов, а также необходимость развития методологии отмечают Виленский
П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Выявлены проблемы и закладываются основы методологии оценки затратных проектов в работах Ковалева В.В., Цлафа В.М., Ендовицкого Д.А. Развитие оценки целевой эффективности и социальных проектов исследуются в работах Литовченко С.Е. Учет специфики затратных проектов и развитие новых походов к оценке проектов различных типов исследовано в научных работах Б. Фливбьорга, Н. Брузелиуса.
Фундаментальные основы экспертизы в управлении хозяйством и принятии решений заложены в трудах Бешелева С.Д., Гурвича, Сиделышкова Ю.В. Вопросы экспертизы инвестиционных проектов и применения экспертных методов исследуют А.И. Орлов, Б.Г. Литвак.
Несмотря на динамичное развитие теории оценки инвестиционных проектов, в ней сохраняется доминирование стоимостного подхода, а целевая оценка эффективности остается недостаточно изученной областью. Доминирующие принципы классификации проектов исключают проекты, предполагающие косвенное получение дохода, а тем более затратные проекты, поэтому требуют дополнения. Не имеет четкого определение понятие "экспертиза инвестиционного'проекта", несмотря на законодательное закрепление и широкое практическое использование. Вследствие этого методические подходы экспертизы проектов различного типа не получили достаточного развития.
Цель диссертационного исследования состоит в теоретическом обосновании и разработке методических инструментов экспертизы инвестиционных проектов.
В соответствии с поставленной целью автором решались следующие задачи диссертационного исследования:
- исследовать теоретические подходы к оценке инвестиционных проектов;
- предложить классификацию проектов по признаку, позволяющему рассматривать проекты различных типов;
- определить значение экспертизы при принятии инвестиционных решений;
- уточнить понятие экспертизы инвестиционных проектов;
- разработать метод оценки реализуемости проекта;
- выявить проблемы в нормативно-правовой регламентации, методических подходах и практике экспертизы инвестиционных проектов;
- разработать методику проведения экспертизы проектов;
- провести апробацию предложенной методики на примере проектов экономических субъектов Красноярского края.
Объект исследования - процесс экспертизы инвестиционных проектов.
Предмет исследования - методические инструменты проведения экспертизы инвестиционных проектов.
Научная новизна диссертационного исследования:
Соответствие возможностей внешней среды размерам инвестиционных затрат проектов могут определяться соотношением запасов инвестиционного капитала, его основных параметров (процентная ставка, комиссионные платежи, остаточная стоимость основных фондов и проч.) и других ресурсов инвестиционным затратам проектов. Что бы оценить возможности среды необходимо знать объемы, временные параметры и другие требования следующих источников:
- финансово-кредитной системы (банков), которые могут выступать в роли источников инвестиционного капитала;
- бюджетов развития, инвестиционных резервов и др., то есть объемы потенциальной государственной поддержки;
- внебюджетных и некоммерческих фондов (гранты и проч.); венчурных фондов;
- частных (корпоративных и институциональных) и иностранных инвесторов в
регионе;
организационного капитала (кадровый потенциал среды);
- других ресурсов (природных, производственных и проч.).
Для оценки соответствия возможностей среды в проекте должны быть четко обозначены необходимы объемы инвестиционного капитала (как правило в виде объема инвестиционных затрат) и объем прочих ресурсов.
Действительные требования инвестиционного проекта шире, чем стоимость объекта инвестирования. Неточная оценка требуемых ресурсов приводит к непредвиденным затратам (например, "скрытые" затраты в информационных проектах) или к невозможности реализовать проект. В качестве примера можно привести запас оборотных средств, который требуется на момент начала проекта. Также нематериальные активы включаются в объемы инвестиционных затрат как правило лишь в том случае, когда производство, использование основных средств, технологии, то есть операционная деятельность невозможна без приобретения необходимых лицензий, сертификатов и проч. А самым недооцененным остается ключевой фактор в реализации любого инвестиционного проекта - организационный капитал. Высокая значимость данного ресурса для реализуемости проектов и недостаточное внимание к нему со стороны большинства методик оценки ^экспертизы требует включение его в оценку соответствия.
Одной из самых важных составляющих оценки при принятии инвестиционных решений является оценка организационного капитала, так как от его качества зависит реализуемость проекта. Стоимостные оценки дают информацию об объеме требуемого инвестиционного капитала, о способах достижения и его приросте, но не учитывают многих рисков.
Организационный капитал формируется из двух составляющих: это человеческий ресурс и информационный капитал. Многие исследователи (Р.Каплан, Д.Нортон [37]) полагают, что три