Моделирование репутационного риска российских открытых акционерных обществ нефтегазовой отрасли

• Автор: Задорожко, Дарья Сергеевна
• Шифр специальности: 08.00.13
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2013
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 141 с. : ил.

СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. ОПРЕДЕЛЕНИЕ ОСНОВНЫХ ПОНЯТИЙ И ОБЗОР СОСТОЯНИЯ ПРОБЛЕМЫ

1.1. Место и роль риска в экономической деятельности

1.1.1. Понятие и сущность риска

1.1.2. Классификация рисков

1.2. Репутационный риск в системе рисков

1.2.1. Понятие репутации

1.2.2. Понятие репутационного риска

1.3. Анализ существующих подходов к оценке репутации и репутационного риска

1.3.1. Оценка деловой репутации
1.3.2. Моделирование репутационного риска
1.4. Управление риском потери деловой репутации
1.4.1. Теория управления рисками организации
1.4.2. Управление нефинансовыми рисками
1.4.3. Управление репутационным риском
ГЛАВА 2. ПОСТРОЕНИЕ МОДЕЛИ ОЦЕНКИ РЕПУТАЦИОННОГО РИСКА..
2.1. Определение реальной стоимости компании
2.1.1. Доходный подход к оценке бизнеса
2.1.1.1. Метод дисконтированных денежных потоков
2.1.1.2. Определение ставки дисконтирования
2.1.1.2.1. Модель арбитражного ценообразования (APT)
2.1.1.2.2. Выбор ключевых факторов многофакторной модели APT
2.1.1.2.3. Определение ключевых факторов влияния на ставку дисконтирования
2.2. Определение значения деловой репутации и оценка репутационного риска

2.3. Формализация модели оценки уровня репутационного риска
ГЛАВА 3. АПРОБАЦИЯ ПОСТРОЕННОЙ МОДЕЛИ РЕПУТАЦИОННОГО РИСКА
3.1. Оценка реальной стоимости компании
3.1.1. Прогнозирование ЕСБЕ
3.1.2. Определение ставки дисконтирования
3.1.3. Расчет реальной стоимости компании
3.2. Расчет стоимости деловой репутации компании
3.3. Моделирование репутационного риска
3.4. Управление репутационным риском
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК
ПРИЛОЖЕНИЯ
Приложение А. Классификация рисков
Приложение Б. Модель многофакторной природы риска
Приложение В. Анкета для проведения аналитического исследования
Приложение Г. Матрица парных коэффициентов корреляции факторной модели
ставки дисконтирования
Приложение Д. Определение набора регрессоров модели ставки
дисконтирования, методом последовательного присоединения
Приложение Е. Построение доверительных интервалов для проверки
адекватности модели оценки ставки дисконтирования
Приложение Ж. Графики сравнения реальных значений ставки дисконтирования и оцененных по настроенной модели

ВВЕДЕНИЕ
Актуальность темы исследования.
Большинство компаний в последнее время особенно внимательно относятся к различным рискам, связанным с их предпринимательской деятельностью, стратегиями развития и деловой репутацией. Заинтересованность в решении финансовых, производственных, технологических, социальных и других проблем является не только ключом к стратегическому успеху, но и служит основой для обеспечения устойчивого роста и долгосрочной конкурентоспособности бизнеса.
Хозяйственная деятельность любого предприятия, в том числе промышленного, связана со множеством рисков: финансовых, операционных, кредитных, политических и т.д. При этом каждая отдельная организация сталкивается с репутационным риском, который характерен для предприятий всех отраслей, но не имеет общепринятого определения, что делает процесс его идентификации и оценки трудноосуществимым. Особенно остро данная проблема стоит для промышленных компаний, акции которых торгуются на фондовых биржах, тем самым вызывая повышенный интерес со стороны инвесторов, акционеров, общественности и прочих заинтересованных лиц. К ним предъявляются высокие требования по раскрытию соответствующей информации о результатах деятельности, отчетности и системе корпоративного управления, что значительно повышает репутационные риски, тем самым создает необходимость проведения их качественной и количественной оценки и придает проблеме моделирования риска потери деловой репутации самостоятельное теоретическое и прикладное значение.
Реалии рыночной экономики убедительно доказывают необходимость разработки мер по повышению управления репутационным риском, который оказывает значительное влияние на стоимость предприятия в целом.
Актуальность диссертационного исследования обусловлена практической значимостью и недостаточной теоретической проработкой проблемы

рентабельности. В силу этого метод оценки деловой репутации стоит выбирать исходя из наличия необходимой для проведения расчетов информации [67].
Известны и попытки применения «продвинутых» методов оценки — опционных (ШЭУ): зная стоимость бизнеса (капитализацию компании), по формуле Блэка-Шоулза определяется рыночная стоимость активов, а затем вычисляется деловая репутация как разница между рыночной ценой активов и их балансовой стоимостью [46].
Введем некоторые определения.
Определение:
Опцион на покупку - опцион, дающий его владельцу право приобретения акций (а также любых других активов) по заранее установленной цене в обозначенный период времени в будущем.
Стоимость опциона на покупку в момент времени, который непосредственно предшествует его исполнению, можно показать при помощи кривой, представленной на рисунке 2.
Рисунок 2. Значения стоимости опциона на покупку Источник: [46, с. 25]
Как показано на рисунке, опцион будет обесценен при цене исполнения Р*; при цене, меньшей, чем Р*, стоимость акции на рынке будет вдвое дешевле, чем