Исследование связей между обменным курсом национальной валюты и другими макроэкономическими показателями на примере Республики Армения

• Автор: Бурнусузян, Мерген Арамович
• Шифр специальности: 08.00.13
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2014
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 160 с. : ил.

СОДЕРЖАНИЕ
СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. ВАЛЮТНЫЙ КУРС И МЕХАНИЗМ ЕГО ФОРМИРОВАНИЯ

1.1 Экономическое содержание валютного курса и способы его вычисления

1.2 Формы валютной политики

1.3 Теории формирования валютного курса

ГЛАВА 2. ВЛИЯНИЕ МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ НА ОБМЕННЫЙ КУРС НАЦИОНАЛЬНОЙ ВАЛЮТЫ РЕСПУБЛИКИ АРМЕНИЯ

2.1 Формирование валютного рынка Армении и современные тенденции его развития

2.2 Основные тенденции развития макроэкономической среды

2.3 Исследование и прогнозирование обменного курса национальной валюты

Республики Армения
ГЛАВА 3. ВЛИЯНИЕ ОБМЕННОГО КУРСА АРМЯНСКОГО ДРАМА НА ЭКОНОМИКУ АРМЕНИИ
3.1 Влияние обменного курса национальной валюты на ВВП Армении.
3.2 Влияние обменного курса на рост цен в Армении
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ
ПРИЛОЖЕНИЯ

ВВЕДЕНИЕ
Актуальность темы исследования. В современных условиях быстрого развития международных финансовых и валютных рынков, расширения внешних экономических связей развивающихся стран, большое значение придается роли и значению обменного курса национальной валюты. Валютный курс различными способами и механизмами оказывает влияние на ряд макроэкономических показателей, на деятельность экономических субъектов, а также на доходы и платежеспособность отдельных граждан, и, следовательно, на их благосостояние и социальное положение.
Развивающиеся страны, в том числе и Республика Армения (РА), основывают развитие своей экономики на иностранных финансовых инвестициях и потоках иностранных валют большого объема, которые возникают в результате благоприятной обстановки на мировых товарных рынках. Естественно, эти процессы влияют на особенности валютного рынка развивающихся стран, развитие которого, в свою очередь, оказывает влияние на важнейшие макроэкономические показатели. Выявление механизмов передачи обменного курса национальной валюты, разработка денежно-кредитной политики в соответствии с основными экономическими целями в развивающихся странах становится все более существенным, поскольку, в основном, свой экономический прогресс они обеспечивают за счет многосторонних экономических связей с внешним миром.
Для реализации данной задачи необходимо иметь четкое представление о факторах, объясняющих обменный курс национальной валюты, о формировании обменного курса под влиянием этих факторов, а также о влияния обменного курса на экономику. Исследования о формировании, прогнозировании обменного курса национальной валюты и ее влиянии на экономику могут существенным образом способствовать реализации соответствующей валютной, денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики.
Актуальность данной тематики стала особенно очевидной в условиях мирового финансово-экономического кризиса в 2009 году, когда неблагоприятные колебания обменного курса непосредственно привели к крупным макроэкономическим сдвигам в экономике РА, выявили низкую эффективность экономической структуры РА и повышенную уязвимость к изменениям валютного курса. Поэтому в развивающихся странах в рамках исследований обменного курса валюты одним из наиболее актуальных вопросов стал вопрос оценивания влияния курса на экономику страны.
Республика Армения, будучи малой открытой экономикой и зависимой от мировых торговых и финансовых рынков, постоянно сталкивается с различными кризисами,

идущими из внешнего мира. Центральный банк Армении с января 2006 г. перешел к политике таргетирования (целеполагания) инфляции, ограничил цели реализации валютной политики, принимая решение вести режим плавающего валютного курса.
Таким образом, экономическое объяснение влияния обменного курса является предметом исследования не только для экономистов и аналитиков, но и для участников рынка и лиц, ответственных за валютную политику. Процесс удорожания национальной валюты РА в период 2003-2008 гг. и обесценивание драма в течение последних лет создавали необходимость выявить и исследовать факторы, лежавшие в основе этих явлений, выяснить количественные характеристики воздействия макроэкономических переменных на обменный курс, прогнозировать тенденции курса, выявить его влияние на отдельные отрасли экономики. Более того, в условиях современного экономического кризиса существенным становится изучение влияния валютного курса драма на разные сектора экономики РА, на импорт и экспорт Армении, а также изучение влияния трансфертов на формирование обменного курса национальной валюты РА, чему до сих пор не было уделено должного внимания со стороны исследователей-экономистов.
Подробное исследование указанных проблем и получение решений в соответствии с социально-экономическими планами развития Армении, позволит в значительной степени улучшить уровень эффективности валютной и денежно-кредитной политики в РА, в данном контексте придавая значимость обменному курсу валюты.
В целом, ко многим из рассматриваемых в диссертации вопросов обращались такие исследователи, как К. Рогофф [124], Р. Дорнбуш [78], А. Холопов [38], С. Айвазян [1], Е. Гайдар [11], С. Дубовский [19], А. Улюкаев [37], Л. Варшавский [10], Б. Бродский [5], П. Трунин [36], В. Дикусар [21], Д. Френкель [83] и другие. Ввиду своей неотложности, актуальности и важности, данная проблема была изучена со стороны международных организаций, в частности со стороны Международного валютного фонда, Всемирного банка, Банка международных расчетов. Среди армянских исследователей к разным аспектам данной проблемы обращались в своих работах Т. Саркисян [34], В. Арамян [58], X. Хлиджян [85], и другие. Однако более чем очевидна необходимость системного и более глубокого качественного и количественного оценивания влияния, которое имеет обменный курс драма на макроэкономическую среду. Отметим, что работы вышеуказанных авторов в основном направлены на изучение поведения реального обменного курса, в то время как номинальный курс валюты изучен ненадлежащим образом. По этой причине в рамках данной диссертации основное внимание было уделено поведению номинального обменного курса валюты РА. Кроме того, в исследованиях по обменному курсу армянского драма в должной мере не рассматривался вопрос о связи

• Рассматриваемые продукты - экспортируемые;
• Не существует ограничений внешней торговли;
• Нет затрат на сделки;
• Продукты торговли совершенно однородны, т.е. идентичны по всем
характеристикам.
Эта модель определения курса считается теорией равновесия товарного рынка, под действием которой внешний и внутренний товарные рынки полностью интегрированы между собой, и благодаря свободной внешней торговле и низким затратам на сделки на товарных рынках с однородной структурой, формируется та же цена, выраженная по одной общей валюте.
Тем не менее, бывают случаи, когда курс национальной валюты уточняется не исходя из цен продуктов в разных странах, а исходя из изменений цен, обусловленных присутствием между странами-партнерами естественных или искусственных барьеров, а также транспортных и различных транзакционных затрат. Поэтому этот подход называют теорией относительного паритета покупательной способности.
Относительный паритет покупательной способности, в отличие от абсолютного паритета покупательной способности, акцентирован не на уровне цен, а на их изменении. Согласно относительному паритету покупательной способности, изменение цен в стране должно быть равно произведению темпа инфляции (дефляции) курса страны и изменения цен за рубежом. Несомненно, этот подход более широкий в отличие от абсолютного, так как в случае абсолютного паритета покупательной способности подразумевается действие относительного паритета покупательной способности, а в случае относительного паритета не всегда можно говорить о противоположном. В случае относительного варианта теории ППС курс будет определяться по следующей формуле:
е«+,/е,= (Р% /Рг,н) / (Р“, /Рг«), (1.3.4)
где Ра - цена продукта в стране, Рг - цена продукта за рубежом, а е - курс национальной валюты.
Что касается исследования поведения реального курса в рамках этого подхода теории, то из формулы (1.3.4) видно, что в данном случае изменение реального курса равно 0.
АИЕК=0, (1.3.5)
В общем, с точки зрения разработки экономических политик, реализуемых государственными органами, роль и значение теории ППС, в первую очередь, обусловлены фактом выступления последнего в качестве ориентира. В частности, в