Акционерный капитал в системе финансовых отношений субъекта хозяйствования

• Автор: Куваева, Юлия Викторовна
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2006
• Место защиты: Екатеринбург
• Количество страниц: 152 с. : ил.

т 1 МЕСТО АКЦИОНЕРНОГО КАПИТАЛА В СИСТЕМЕ

ФИНАНСОВЫХ ОТНОШЕНИЙ

1.1 Содержание и структура системы финансовых отношений

1.2 Акционерный капитал в системе финансовых отношений хозяйствующего субъекта

2 АКЦИОНЕРНЫЙ КАПИТАЛ И ЕГО ЭФФЕКТИВНОСТЬ В СИСТЕМЕ ФИНАНСОВЫХ ОТНОШЕНИЙ СУБЪЕКТОВ ХОЗЯЙСТВОВАНИЯ

2.1 Формирование и совершенствование структуры акционерного капитала

2.2 Влияние акционерного капитала на финансовую деятельность хозяйствующих субъектов

3 ВЗАИМОЗАВИСИМОСТЬ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ФИНАНСОВОЙ

♦ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ И СТРУКТУРЫ АКЦИОНЕРНОГО КАПИТАЛА

3.1 Методика определения зависимости финансовых показателей от структуры акционерного капитала
3.3 Апробация авторской методики в субъектах хозяйствования индустриально - развитого региона
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
ПРИЛОЖЕНИЯ

В современных условиях инвестиционные потребности акционерных обществ составляют существенную часть в общем объеме инвестиций, необходимых для динамичного развития экономики России в целом. В то же время объем временно свободных денежных средств у потенциальных участников инвестиционного процесса, в том числе и у самих хозяйствующих субъектов, аккумулированных ими в составе собственного капитала, вполне способен покрыть соответствующие потребности компаний в инвестициях. Кардинальные изменения в экономической сфере, связанные в том числе с появлением новых участников экономических отношений - собственников предприятий, обусловили необходимость новых теоретико-методологических подходов к качественной оценке влияния их присутствия в акционерном капитале средних по размерам компаний на эффективность деятельности таких хозяйствующих субъектов и, как следствие, на их инвестиционную привлекательность.
Отсутствие в законодательно-нормативных документах РФ, экономической и юридической литературе четкого определения понятия «акционерный капитал» не позволяет в настоящее время провести всесторонний анализ и в полной мере оценить влияние его структуры на финансовые отношения хозяйствующих субъектов, что в современных условиях приобретает для России особую актуальность.
Большой вклад в изучение сущности и форм проявления финансовых отношений внесли В. Бочаров, О. Веретенникова, Л. Дробозина, А. Казак,
Н. Колчина, В. Леонтьев, Д. Моляков, Р. Попов и др. Однако до сих пор многие вопросы, касающиеся содержания финансовых отношений хозяйствующих субъектов, являются дискуссионными или недостаточно разработанными в современных условиях.
Проблемам влияния структуры акционерного капитала на показатели, характеризующие деятельность акционерных обществ, посвящены работы С. Аукуционека, М. Афанасьева, В. Басаргина, С. Дьянкова, А. Капелюшникова, Р. Коуза, П. Кузнецова, В. Леонтьева, А. Лещенко, Д. Мура, Н. Муравьева, Ю. Перевалова, А. Радыгина, О. Уильямсона, А. Фоминых, О. Харта, Р. Энтова ,
Д. Эрла, С. Эстрина и др. Тем не менее, данными исследователями изучены не все аспекты данной проблемы, имеющие, точки зрения автора, существенное значение.
Высоко оценивая вклад отечественных и зарубежных ученых, полученные ими научные, методологические и практические результаты, необходимо отметить, что к настоящему времени в России состояние и степень разработанности вопросов, '• касающихся влияния структуры акционерного капитала на показатели, характеризующие финансово-хозяйственную деятельность компании, не в полной мере соответствуют требованиям современного развития экономической науки и практики, что выражается, главным образом, в недостаточной системности и комплексности рассмотрения наиболее актуальных, в том числе финансовых, аспектов отношений между акционерными обществами и собственниками (акционерами).
Дискуссионность и неразработанность многих теоретико-методологических положений при их высокой практической значимости и актуальности предопределили выбор объекта, предмета, а также целей и задач исследования.
Целью диссертационного исследования является выявление новых участников * финансовых отношений хозяйствующих субъектов, созданных * в форме акционерных обществ; определение роли и места акционерного капитала в системе финансовых отношений; оценка степени его влияния на ; показатели, характеризующие деятельность компаний, а также разработка методики выявления зависимости показателей, характеризующих деятельность хозяйствующего субъекта, от структуры акционерного капитала. В соответствии с указанной целью поставлены следующие задачи, определившие логику и структуру работы:
1) систематизировать и дополнить содержание финансовых отношений акционерного общества;
2) уточнить понятие акционерного капитала и его структуры с учетом целей диссертационного исследования;
% 3) определить роль и место акционерного капитала в системе финансовых
отношений хозяйствующего субъекта, созданного в форме акционерного общества;

Таблица 2 - Распределение долей в структуре акционерного капитала, принадлежащих инсайдерам по состоянию на 1994 и 2001 г. в целом по России1
Держатели Размер пакета акций по отраслям промышленности, в %
акций машиностроение химическая пищевая легкая в среднем
1994 г. 2001 г. 1994 г. 2001 г. 1994 г. 2001 г. 1994 г. 2001 г. 1994 г. 2001 г.
Трудовой коллектив 51,86 9.10 54,5 9,9 51,26 14,5 56,09 12,00 52,01 12
Администра- ция 14,81 14.25 8,25 15,10 13,38 20.25 13,15 22,32 14,16 19,22
При таких условиях формирование инсайдерской собственности -собственности работников предприятий - есть объективный и закономерный процесс.
При анализе структуры акционерного капитала следует учитывать, что на российских приватизированных государственных предприятиях изначально предусмотрены два типа акций - обыкновенные (голосующие) и привилегированные типа А. На большинстве предприятий выпущены только обыкновенные акции, а привилегированные типа А - только при приватизации «по первому варианту». Привилегированные акции собственника в совокупности характеризуют его право на поток денежной наличности в виде дивиденда, в то время как обыкновенные акции - право на управление, что нас и интересует в рамках данного исследования. Поэтому при оценке размера пакета акций, принадлежащих определенным категориям собственникам, мы будем использовать определение структуры акционерного капитала, данное автором ранее в более узком смысле, с учетом прав, предоставляемых владельцам только обыкновенных акций.
В соответствии с п. 5.4. «Государственной программы приватизации при продаже акций акционерных обществ открытого типа, созданных путем акционирования», утвержденной Указом Президента РФ от 01.07.92 г. № 721, по предложению трудового коллектива государственного предприятия применяется
1 Составлена автором.