Совершенствование регулирования рынка государственных ценных бумаг : Анализ мирового опыта и российской практики

• Автор: Сухова, Ольга Михайловна
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 1999
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 184 с.

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА . Теоретические основы регулирования рынка государственных ценных бумаг.

1.1. Анализ моделей регулирования рынков государственных ценных бумаг в развитых странах
1.2. Регулирование рынка государственных ценных бумаг в условиях переходной экономики
ГЛАВА 2. Совершенствование регулирования рынка государственных ценных бумаг в условиях развитого и развивающегося российского рынка

2.1. Регулирование первичного размещения государственных

ценных бумаг

2.2. Механизм регулирования вторичных рынков правительственных обязательств и их организационная микроструктура.
2.3. Регулирование рынков государственных ценных бумаг и денежнокредитные процессы в экономике.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ.
ПРИЛОЖЕНИЯ
БИБЛИОГРАФИЯ


Такое различие между англосаксонским и континентальным подходом объясняется различием между их судебноправовыми системами, в силу которого страны континентальной Европы склонны рассматривать выполнение правил торговли в первую очередь как проблему права и контроля, а англосаксонский подход трактует его, в основном, как проблему деловой этики. Англосаксонским странам присущи многие сходные черты на рынке государственных ценных бумаг наличие системы первичных дилеров7, исключение из состава первичных дилеров универсальных банков, наличие междилерских брокеров. По англосаксонской модели первичными дилерами государственных ценных бумаг обязательно должны быть независимые фирмы, работающие с ценными бумагами. В США и Канаде практически полностью совпадает порядок первичного размещения госбумаг порядок проведения аукционов и средняя срочность находящихся в обращении выпусков государственных ценных бумаг. В большинстве англосаксонских стран совпадает даже методика расчета доходности государственных ценных бумаг. В Германии подобное ведомство Федеральное управление надзора по операциям с ценными бумагами начало свою работу только в году, во Франции в июле года был образован Совет финансовых рынков, который будет регулировать все финансовые рынки, включая внебиржевые. В США саморегулируемые организации активно сотрудничают с государственными в процессе регулирования рынка госбумаг, в Великобритании дилеры государственных ценных бумаг обязаны быть членами Лондонской фондовой биржи, в Нидерландах Амстердамская фондовая биржа несет полную ответственность за регулирование рынка государственных ценных бумаг. Первичные дилеры высококвалифицированные финансовые фирмы, являющиеся посредниками на рынке государственных ценных бумаг между органами государственной власти, с одной стороны, и рынком , с другой. В США их называют создателями рынка , в Великобритании они известны пол названием создатели рынка ценных бумаг с золотым обрезом или ГЕММс i , во Франции их называют специалистами по ценным бумагам Казначейства. Подробно функционирование системы первичных дилеров будет рассмотрено во второй главе. Вопервых, правовое понятие государственной ценной бумаги в англосаксонской и континентальной моделях в отличие от других видов ценных бумаг акций, векселей существенных отличий не имеет. В современных условиях при преобладании дематериализованных ценных бумаг понятие ценной бумаги в различных правовых системах характеризуется рядом общих черт, особо заметных при рассмотрении наиболее развитых форм ценных бумаг, таких как опционы и фьючерсы. Эти черты определяются нематериальной природой прав на ценную бумагу и раздельным существованием владельца, эмитента ценной бумаги и лиц, контролирующих ее стоимость. Вовторых, несмотря на наличие значительных общих черт в организации рынка государственных ценных бумаг сохраняются существенные различия среди самих англосаксонских стран см. Сравнение рынка государственных ценных бумаг в США и Великобритании показывает явную несопоставимость рынков правительственных обязательств англосаксонских стран даже после проведения реформы г. Великобритании существенный отрыв американского рынка очевиден. Наличие широкого круга финансовых инструментов и различных категорий вкладчиков, инвестирующих через страховые и пенсионные фонды, способствовало возникновению огромного вторичного рынка государственных ценных бумаг, а следовательно, и возможности денежнокредитного регулирования экономики. США являются лидером в регулировании сделок РЕПО соглашения об обратном выкупе . В США впервые стали заключаться сделки виай9 i аббревиатура английского выражения i, а с г. 1, превышающих 5 млн. В европейских странах регулирование сделок на рынке виай началось только в середине х годов. Ассоциации лидеров мирового рынка облигаций ii Ii . В промежуток времени между аукционной продажей векселей Казначейства и их фактическим выпуском и поступлением на специальные банковские счета вкладчиков новые обязательства могут перепродаваться другим инвесторам. Обязательства, участвующие в подобных сделках называются виай.