Концепция перехода к инфляционному таргетированию в России

• Автор: Корищенко, Константин Николаевич
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Докторская
• Год защиты: 2007
• Место защиты: Санкт-Петербург
• Количество страниц: 378 с. : ил.

Содержание диссертации

Глава 1. Концептуальные проблемы денежной экономики

1.1. Цели и приоритеты ДКП

1.1.1. Долгосрочные и краткосрочные цели ДКП

1.1.2. Издержки инфляции

1.2. Основные модели денежной теории

1.2.1. Деньги в системе денежно-кредитного регулирования

1.2.2. Спрос на деньги

1.2.3. Предложение денег

1.2.4. Механизм денежной трансмиссии

Глава 2. Современные подходы к реализации денежно-кредитной политики

2.1. Режимы таргетирования в осуществлении ДКП
2.1.1. Монетарное таргетирование
2.1.2. Курсовое таргетирование
2.1.3. Инфляционное таргетирование
2.1.4. Правило Тейлора
2.1.5. Правило номинального дохода
2.2. Международный опыт реализации ДКП
2.2.1. ДКП в развитых странах
2.2.2. ДКП в странах Восточной Европы
2.2.3. ДКП в развивающихся странах
2.3. Анализ реализации ДКП в России
2.3.1. Денежно-кредитная политика в послекризисный период
2.3.2. Признаки монетарного таргетирования
2.3.3. Признаки курсового таргетирования
2.3.4. Признаки инфляционного таргетирования
Глава 3. Методология оценки показателей денежно-кредитной политики
3.1. Целевые показатели ДКП
3.1.1. Роль показателя базовой инфляции в ДКП
3.1.2. Методологические проблемы построения показателя базовой инфляции
3.1.3. Основы методологии оценки внешней стоимости денег
3.1.4. Опыт Норвегии в разработке и построении показателей базовой инфляции
3.1.5. Оценка показателя базовой инфляции в России

3.2. Индикативные показатели ДКП
3.2.1. Проблемы выбора индикативных показателей ДКП
3.2.2. Практика построения индексов эффективных курсов
3.2.3. Эффективный валютный курс и внешняя стоимость валюты
3.3. Операционные показатели ДКП
3.3.1. Роль процентных ставок в ДКП
3.3.2. Проблемы оценки кривой бескупонной доходности на российском рынке
Глава 4. Трансмиссионный механизм денежного обращения в России
4.1. Механизм денежной трансмиссии
4.1.1. Особенности механизма денежной трансмиссии на современном этапе
4.1.2. Потребность в анализе механизма денежной трансмиссии
4.1.3. Методологические проблемы анализа механизма денежной трансмиссии
4.1.4. Воздействие денежных шоков на реальный выпуск и инфляцию
4.2. Каналы механизма денежной трансмиссии с реальными эффектами
4.2.1. Новые концептуальные основы анализа механизма денежной трансмиссии
4.2.2. Каналы денежной трансмиссии с реальными эффектами
4.3. Каналы денежной трансмиссии с номинальными эффектами
4.3.1. Некурсовые каналы денежной трансмиссии с номинальными эффектами
4.3.2. Курсовые каналы денежной трансмиссии с номинальными эффектами
Глава 5. Перспективы реализации денежно-кредитной политики в России
5.1. Направления совершенствования ДКП
5.1.1. Оценка эффективности управления курсом и инфляцией в 2001-2005 гг
5.1.2. Актуальные меры антиинфляционой политики
5.2. Перспективы перехода к режиму инфляционного таргетирования
5.2.1. Выбор монетарного режима на современном этапе
5.2.2. Анализ готовности перехода к режиму инфляционного таргетирования
5.3. Подготовка инструментов ДКП и рыночной инфраструктуры
5.3.1. Операции прямого РЕПО
5.3.2. Рынок межбанковского кредита
5.3.3. Рынок внутреннего государственного долга
5.4. Мероприятия по введению режима инфляционного таргетирования
5.4.1. Выбор формы инфляционного таргетирования
5.4.2. Необходимые шаги для апробации инфляционного таргетирования
Заключение
Список использованной литературы

На протяжении уже почти двух десятилетий во всем мире происходит политическая перестройка денежно-кредитной сферы, сопровождающаяся эволюцией целей и приоритетов центральных банков. На первый план вышла проблема разработки режима денежно-кредитной политики (ДКП), способного при наличии прозрачного и понятного целеполагания обеспечить достижение первоочередных задач монетарного регулирования.
Эволюция целей и задач центральных банков как органов управления денежным обращением во многом была обусловлена развитием финансовых секторов национальных экономик, усилением глобализации и интеграции финансовых рынков и, как следствие, повышением мобильности капитала. Рост доступности финансовых ресурсов, либерализация капитальных потоков и появление ранее несуществовавших инструментов значительно расширили зону регулирования центральных банков, переместив границы управления с национального на глобальный уровень.
В начале нынешнего века произошла проинфляционная «денежная волна», спровоцировавшая последующее повышение цен сырьевых и финансовых активов мирового рынка. Их подорожание стало зеркальным отражением того факта, что предложение денег центральными банками мира превышало естественно растущий спрос на них. Как отметил в одном из своих выступлений глава ФРС США Бен Бернанке, мировая финансовая система попала в «ловушку избыточной ликвидности», выход из которой состоит в пересмотре порядка проведения денежно-кредитной политики.
Начиная с 2004 года, происходит постепенная корректировка денежно-кредитной политики основными центральными банками мира в направлении ужесточения денежных условий. Рост цен на сырьевые товары при высоком уровне открытости и взаимозависимости экономик перевел проблему поддержания внутренней инфляции на нейтральном уровне в ранг первостепенных задач центрального банка. По мнению бывшего главного экономиста Международного Валютного Фонда Кеннета Рогоффа, именно происходящие тенденции глобализации обусловили необходимость создания номинального якоря в виде целевого уровня инфляции.
Актуальность темы диссертационного исследования обусловлена потребностью в совершенствовании правил и процедур разработки и реализации денежно-кредитной политики в России и приведении их в соответствие с текущим развитием мировых экономических процессов, изменением роли отечественной экономики в мире и внутренней экономической ситуации в стране.

изменений денежной массы на реальные экономические переменные. В соответствии с традиционной кейнсианской концепцией постоянное увеличение номинальной денежной массы снижает номинальную процентную ставку вследствие эффекта ликвидности. Это падение ставки процента, в свою очередь, стимулирует рост ожидаемых инвестиций и совокупных расходов в целом, что приводит к росту реального дохода и изменениям номинального чистого национального продукта.
Однако по мере изучения механизма денежной трансмиссии экономисты обнаружили, что между изменением предложения денег и реакцией совокупного спроса находятся несколько промежуточных ступеней, прохождение которых влияет на конечный результат. Особенности их проявления тесно связаны с типом и характером рассматриваемой экономической системы. Трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики тем самым обусловлен сложившейся структурой элементов национальной экономики и их взаимосвязей. Поскольку при помощи трансмиссионного механизма можно оказывать воздействие на реальный сектор экономики, в практике экономически развитых стран современные модели трансмиссионного механизма разрабатываются аналитиками для регулирования и поддержания заданного уровня инфляции. Однако структура построения трансмиссионного механизма каждой отдельной страны зависит от того, как сформулирована основная цель денежно-кредитного регулирования центральным банком.
В итоге, механизм трансмиссии денежно-кредитной политики представляет собой результат совмещения двух процессов: с одной стороны, его работоспособность определяется особенностями национальной экономики, в том числе исторической траекторией ее развития, спецификой преобладающих социально-экономических институтов, политических идей и культурных традиций, с другой - избранной на уровне монетарных властей системой целевых установок и операционных параметров денежно-кредитного регулирования.
Будучи зависимым от вышеобозначенных факторов, механизм денежной трансмиссии, тем не менее, не следует рассматривать как нечто заданное условиями и действиями экономических субъектов в силу его определяющей роли в формировании и реализации основных направлений денежно-кредитной программы. Характер воздействия мер монетарного регулирования и достижение конечных целей денежно-кредитной политики, в какой бы форме они не были сформулированы, обусловлены сложившимся порядком межсекторальных взаимосвязей, которые находят отражение как в направлении и степени импульсных воздействий, так и времени, требующимся для реализации полного эффекта. Таким образом, меры денежно-кредитной и валютной политики, влияющие на