Управление стоимостью бизнеса в процессе финансового оздоровления компании

• Автор: Сутягин, Владислав Юрьевич
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2008
• Место защиты: Тамбов
• Количество страниц: 195 с. : ил.

1. Теоретические основы управления стоимостью бизнеса в процессе финансового оздоровления компании

1.1. Основы управления стоимостью бизнеса

1.2. Понятие финансового оздоровления и его место в финансовом менеджменте

2. Стоимость бизнеса как инструмент финансового оздоровления компании

2.1. Методы оценки стоимости бизнеса

2.2. Взаимосвязь стоимости бизнеса и финансового состояния компании

3. Управление бизнеса в механизме финансового оздоровления компании

3.1. Организация финансового мониторинга как элемент механизма финансового оздоровления
3.2. Основы финансовой стабилизации с использованием теории управления стоимостью бизнеса

3.3. Контроль результатов финансового оздоровления и оценка их

эффективности

ЗАКЛЮЧЕНИЕ
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
ПРИЛОЖЕНИЯ

Актуальность темы исследования. Процесс перехода российских компаний к рыночным механизмам функционирования предопределил необходимость структурных преобразований экономики.
Переход к рыночным отношениям требует новой финансовой и управленческой философии: новых принципов, подходов и механизмов управления финансами коммерческой организации. Старый командно-административный тип руководства, обладает однонаправленностью процесса управления и, в этой связи, неповоротливостью, что сдерживает построение новой гибкой экономической системы.
В результате разрыва управленческих видений и экономических реалий появились: спад производства, диспаритет цен, разрушение
межхозяйственных связей, систематические неплатежи, создающие неравные хозяйствования- различных предпринимательских структур. Стабильность можно было наблюдать лишь в отдельных отраслях промышленности.
Вместе с рыночной экономикой в управлении финансами предприятия появляется новое понятие - финансовая неустойчивость, которая становится распространенным явлением. Ответом на поставленный вызов является развитие соответствующего финансового механизма - финансового оздоровления.
Процесс противодействия подобным процессам как на микроуровне, так и на уровне экономики- в целом, требует изменения мышления и применения инновационных методов в вопросах управления финансами коммерческой организации.
В этом смысле актуальность темы исследования- определяется необходимостью формирования новых и эффективных методов финансового оздоровления.
Степень разработанности проблемы. Теоретическая основа и практическая значимость проблем управления стоимостью бизнеса освещены

в работах многих ученых. Основополагающий вклад в разработку стоимостного подхода управления предприятием внесли зарубежные экономисты А. Дамодаран, Т. Колер, Т. Коупленд, Дж. Муррин, К. Уолш. В отечественной школе перспективными выглядят исследования И. А. Бланка, Е. В. Дубровской, И. А. Егерева, И. Ивашковской, Ю. В. Козыря, С. Мордашова. Однако до сих пор теория управления стоимостью имеет разрозненный и, подчас, противоречивый вид. Кроме того, указанные исследования в большинстве своем остаются общетеоретическими разработками, оставаясь далекими от практического применения.
Теория финансового оздоровления в настоящее время- обширно освещена в трудах В. В. Бандурина, И: А. Бланка, С. Г. Беляева, Л. С. Бляхмана, А. Г. Грязновой, А. ГГ. Ковалева, Э. М. Короткова, В. И. Кошкина, Г. Крыжановского, В. Е. Ларицкого, В. И. Лапенкова, В. И. Лютера, X. Неухольда, Г. В. Савицкая, Г. К. Таля и других. При этом значительный акцент уделен правовому полю банкротства и арбитражным процедурам.
Теория оценки бизнеса в зарубежной и отечественной науке получила глубокое освещение. Широкое распространение получили труды западных экономистов: Кл. Гриффита, Ш. Пратта, К. Уилсона, Дж. Фишмена и других, инновационными выглядят разработки Ф. Белла, Дж. Ольсона, С. Стюарта,
О. Эдгара, Эдвардса. В отечественной науке теория оценки • бизнеса представлена в-трудах Григорьева В. В., А". Г. Грязновой, Ю. В. Козыря, Л. А. Лейфера, И. М. Островкина, В; М. Рутгайзера, М. А. Федотовой и других. Вместе с тем теория оценки бизнеса является наиболее динамично развивающейся дисциплиной среди направлений оценки.
Актуальность теории управления стоимостью бизнеса, отсутствие единого подхода к этой проблеме, а также недостаточная ее разработанность на уровне финансового оздоровления определили цель и задачи диссертационной работы.

Рис. 2.1 Классификация методов оценки бизнеса (предприятий)
В. рамках предложенной классификации к методам затратного подхода нами отнесены:
• метод чистых активов;
• метод добавленной экономической стоимости (EVA);
• метод Эдвардса-Белла-Ольсона (ЕВО);
• метод ликвидационной стоимости;
• метод опционного ценообразования (Блэка-Скоулза).
Выбор того или иного метода определяется адекватностью методологии особенностям проводимой оценки. Решение об использовании того или иного метода определяется предварительным анализом финансового состояния фирмы. Результатом этого анализа является признание одной из двух концепций развития бизнеса:
• Концепция действующего предприятия;
• Концепция ликвидации бизнеса.
Концепция действующего предприятия предполагает, что бизнес будет продолжать функционировать в течение неопределенного времени при благоприятных темпах развития фирмы с сохранением существующего способа использования активов (сохранение предприятия как системы без существенного сокращения деятельности). Выбор данной предпосылки предполагает использование метода чистых активов, моделей, остаточного