Оценка эффективности использования активов инвестиционного фонда

• Автор: Михайлов, Алексей Юрьевич
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2013
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 120 с. : ил.

Содержание

Введение

Глава 1. Теоретические аспекты использования активов инвестиционных фондов

1.1. Стратегия использования активов применительно к

различным видам инвестиционных фондов

1.2. Современная теория использования активов инвестиционного фонда

1.3. Способы оценки эффективности использования активов инвестиционного фонда

Глава 2. Анализ стратегий инвестиционных фондов

2.1. Текущее состояние инвестиционных фондов в России

2.2. Типология инвесторов инвестиционных фондов

2.3. Оценка эффективности использования активов инвестиционных фондов
Г лава 3. Повышение эффективности использования активов инвестиционного фонда
3.1. Эффективные стратегии использования активов инвестиционного фонда
3.2. Механизм выбора стратегии использования активов инвестиционного фонда
3.3. Риск ликвидности активов инвестиционного фонда
Заключение
Библиографический список
Приложение

Введение
Актуальность исследования. На сегодняшний день Россия относится к странам с развивающимися рынками. Форсированное развитие финансового рынка - обязательное условие реализации принятой стратегии на создание Международного Финансового Центра. В этих условиях формирование оптимальных технологий и научно-методическая поддержка институциональных участников фондового рынка крайне важна. В настоящее время активно меняются подходы к распределению активов инвестиционных фондов. Каждый отдельный инвестиционный фонд имеет собственную стратегию использования активов в зависимости от целей деятельности.
Как показывают исследования данной проблемы применительно к российской действительности, в настоящее время требуется фундаментальное рассмотрение вопросов повышения эффективности использования активов инвестиционного фонда.
Актуальность исследования обусловлена также необходимостью рационального выбора инвестиционного фонда инвестором, опирающимся на свои инвестиционные предпочтения, а также организации управления активами внутри конкретного инвестиционного фонда управляющим фонда. Вопрос оценки качества работы того или иного инвестиционного фонда и на сколько один фонд, в соответствии с целями инвестирования, предпочтительнее другого, является одним из актуальных вопросов, который ставят перед собой инвесторы, выбирая наиболее привлекательное место размещения собственных средств.
Особенности инвестиционного фонда, как особого объекта управления, обуславливают необходимость разработки методического подхода к построению организационной структуры и использованию тех или иных методов использования активов инвестиционного фонда, а также к оценке эффективности использования активов инвестиционного фонда с учетом различных организационных структур и методов управления.
Степень научной разработанности проблемы. Методической основой

написания работы послужили труды отечественных ученых: А.Е. Абрамова,
Н.И. Берзона, И.С. Букиной, В.К. Бурлачкова, И.Ю. Варьяша, М.И. Гельвановского, Б.В. Губина, А.Ю. Лайкова, Л.Н. Лыковой, В.Д. Миловидова, Я.М. Миркина, В.К. Сенчагова, М.М. Соколова, Д.Е. Сорокина, О.С. Сухарева,
А.О. Шабалина, Р.Т. Юлдашева и других.
В развитие теоретико-методической базы, необходимой для формирования стратегии инвестиционного фонда, внесли свой вклад следующие зарубежные авторы: Аль Джанаби, И. Адизес, Р. Акофф, И.
Ансофф, Б. Бернанке, А. Гринспен, П. Кругман, С. Лоуренс, Р.К. Мертон, Г.М. Марковиц, Э.Л. Найман, Дж. Робинсон, Дж. Сорос, У.Ф. Шарп, Дж. Швагер, К. Швайзер и других.
Область исследования соответствует специальности 08.00.10 — «Финансы, денежное обращение и кредит» (п. 3.25 «Финансы инвестиционного и инновационного процессов, финансовый инструментарий инвестирования», п. 6.4 «Теория и методология проблемы портфельной политики в области ценных бумаг» и п. 6.8 «Методология оценки доходности финансовых инструментов» паспорта специальностей ВАК Министерства образования и науки РФ (экономические науки).
Объектом исследования являются инвестиционные фонды, осуществляющие портфельные инвестиции в различные классы финансовых инструментов (аллокацию), финансы инвестиционного фонда и финансовый инструментарий инвестирования.
Предметом исследования являются механизмы и методы, используемые для повышения эффективности инвестиционных фондов, и оценка использования финансов инвестиционных фондов в соответствии с современной портфельной теорией и пути повышения эффективности финансового инструментария инвестирования.
Данное исследование направлено на решение проблем, связанных с выбором инвестиционного фонда и уровня риска, потенциальными и текущими инвесторами инвестиционных фондов. К тому же, результаты

инвестиций. В качестве альтернативы можно предположить, что инвестор анализирует потенциальные инвестиции, не только исходя из их ожидаемых доходностей и стандартных отклонений, а также с точки зрения величины их положительных изменений.
Поэтому риск становится многомерным, так как он включает и стандартное отклонение, и смещенность. Если две инвестиции имеют одинаковую ожидаемую доходность и одинаковое стандартное отклонение, то предпочтение отдается инвестиции имеющей положительный импульсы изменения цены. При этом мера риска позволяет показывать точные результаты в любых обстоятельствах.
Стандартное отклонение доказало свою эффективность в большинстве ситуаций, с которыми сталкиваются участники финансового рынка. В тех случаях, когда оно не подходит, следует искать альтернативы исходя из типа распределения доходности и с точки зрения сложностей, которые они вносят в анализ.
Используя средства обработки информации, доступные инвестору в то время, было практически трудоемко вычислить эффективное множество даже для нескольких сотен финансовых инструментов.
После появления дешевых и мощных компьютеров в 80-х годах прошлого века, а также с развитием сложных моделей риска стало возможным определение эффективного множества для нескольких тысяч финансовых инструментов за несколько минут.
Необходимое компьютерное оборудование и программное обеспечение являются доступными фактически для любого инвестиционного института. В действительности данный процесс стал настолько простым, что даже приобрел собственную терминологию.
Портфели оптимизируются на основе сложных математических алгоритмов и приводятся к оптимальному соотношению активов на текущий
37Миловидов В.Д. Паевые инвестиционные фонды. М.: Анкил, ИНФРА-М, 2006.
38Markowits Harry М. Portfolio Selection // Journal of Finance. 1952. 7. .№ 1 pp