Совершенствование механизма финансирования инфраструктурных проектов в России

• Автор: Ланцов, Александр Евгеньевич
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2014
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 226 с. : ил.

Оглавление
ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИКО-ПРАВОВОЙ БАЗИС ИССЛЕДОВАНИЯ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНФРАСТРУКТУРЫ

1.1. Теоретические аспекты исследования инфраструктуры

1.2. Инфраструктурные проекты: понятие, методы и формы финансирования..

1.3. Правовые основы договорных отношений между частным и публичным партнёрами ДЛЯ ФИНАНСИРОВАНИЯ инфраструктуры
1.4. Риски проектов государственно-частного партнерства: классификация, оценка, управление
ГЛАВА 2. КОНЦЕПТУАЛЬНЫЕ АСПЕКТЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНФРАСТРУКТУРНЫХ ПРОЕКТОВ: МИРОВОЙ ОПЫТ, ПОДХОДЫ И НОВАЦИИ
2.1. Реализация проектов государственно-частного партнерства на принципах ПРОЕКТНОГО финансирования
2.2. Возможности инфраструктурных облигаций для финансирования ИНФРАСТРУКТУРНЫХ ПРОЕКТОВ
2.3. ИМПАКТ ИНВЕСТИЦИИ И ИНФРАСТРУКТУРНЫЕ ФОНДЫ В ФИНАНСИРОВАНИИ ИНФРАСТРУКТУРНЫХ ПРОЕКТОВ С СОЦИАЛЬНЫМ ЭФФЕКТОМ
2.4. ГЧП-АГЕНТСТВА КАК СВЯЗУЮЩЕЕ ЗВЕНО ПУБЛИЧНЫХ И ЧАСТНЫХ ПАРТНЕРОВ.
ГЛАВА 3. ПРАКТИЧЕСКИЕ РЕКОМЕНДАЦИИ ПО СОВЕРШЕНСТВОВАНИЮ
МЕХАНИЗМА ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНФРАСТРУКТУРНЫХ ПРОЕКТОВ В РОССИИ

3.1. Меры стимулирования развития инфраструктуры России (на основе анализа транспортной инфраструктуры РФ)
3.2. Обоснование необходимости создания и механизма функционирования российской инфраструктурной БИРЖИ
3.3. Концепция повышения кредитного качества инфраструктурных облигаций
3.4. Матрица рисков при реализации ГЧП-проектов на принципах проектного ФИНАНСИРОВАНИЯ
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
ПРИЛОЖЕНИЕ 1. СРАВНЕНИЕ КРЕДИТНОЙ И ОБЛИГАЦИОННОЙ ФОРМ ПРОЕКТНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ
ПРИЛОЖЕНИЕ 2. ВЫПУСКИ СУБСУВЕРЕННЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПЕРИОД 1990-1999 И 2000-2007 ГГ
ПРИЛОЖЕНИЕ 3. СТРАНЫ, В КОТОРЫХ ВЫПУСКАМ МУНИЦИПАЛЬНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ПРИСВОЕН РЕЙТИНГ НЕ МЕНЕЕ ОДНОГО АГЕНТСТВА БОЛЬШОЙ ТРОЙКИ
ПРИЛОЖЕНИЕ 4. СРАВНИТЕЛЬНЫЙ AI 1АЛИЗ ГЧП-АГЕНТСТВ
ПРИЛОЖЕНИЕ 5. АНАЛИЗ ТЕКУЩЕЙ СИТУАЦИИ С ТРАНСПОРТНОЙ ИНФРАСТРУКТУРОЙ РОССИИ

Введение
Актуальность темы исследования. Современный мир сталкивается с беспрецедентными экономическими, экологическими и социальными вызовами. Значимость инфраструктуры для преодоления этого системного феномена признана как экономистами, так и политиками всего мира. Проблемы поиска долгосрочных источников фондирования инфраструктуры и оптимальных методов ее финансирования приобрели чрезвычайное значение для специалистов, ответственных за создание и поддержание объектов инфраструктуры, обеспечивающих функционирование национальной и глобальной экономики XXI века.
Создание современной транспортной и инженерной инфраструктуры для развивающихся стран обеспечивает повышение качества жизни населения и возможность конкурировать в условиях глобализации. Высококачественная инфраструктура развитых стран позволяет им привлекать в экономику квалифицированных специалистов и наиболее успешные компании, что способствует их дальнейшему росту.
По оценкам специалистов Международного Экономического Форума (МЭФ), требуемый уровень инвестиций в глобальную инфраструктуру находится на уровне 3 трлн. долл. США в год.1 МЭФ выделяет недостаток инвестиций в инфраструктурные объекты в качестве одного из трех глобальных рисков мировой экономики, требующих постоянного контроля.
Масштабы России детерминируют огромные потребности экономики в услугах инфраструктуры, а её недостаточный уровень развития и низкое качество замедляют экономический рост. В рейтинге качества инфраструктуры МЭФ Россия находится на 100- ом месте (из 142- х), из стран БРИКС худшие позиции занимает только Бразилия - 104-е место (ЮАР - 60-е; Китай - 69-е; Индия
1 Paving the Way : Maximizing the Value of Private Finance in Infrastructure / World Economic Forum; Price Waterhouse Coopers IL. - New York : World Economic Forum USA Inc. - 2010. - ISBN 978-92-95044-84-5.

е)2. В рейтинге качества автомобильных дорог МЭФ, Россия находится на 130-м месте из 142.
В то время как потребности в инвестициях в инфраструктуру в мире и в России чрезвычайно высоки, а бюджеты большинства стран дефицитны, становится необходимым привлечение в эту сферу экономики частного финансирования на принципах государственно - частного партнёрства (ГЧП). Преимущества ГЧП доказаны практикой его применения в развитых странах. Кроме преодоления ограниченных возможностей бюджетов разных уровней, взаимодействие государства и бизнеса позволяет перенести часть рисков на частный сектор, использовать управленческие навыки и опыт частного сектора для повышения объёмов, качества инфраструктурных услуг и эффективности управления объектами инфраструктуры. Недостаточность отечественного опыта взаимодействия государственных и частных финансов в процессе финансирования инфраструктурных проектов является существенным препятствием для развития ГЧП и требует изучения мирового опыта и его адаптации к условиям России.
Развитие ГЧП рассматривается в качестве одной из предпосылок для достижения целей, поставленных в документах проводимой в России бюджетной реформы, в которых отмечается, что «эффективное, ответственное и прозрачное управление общественными финансами является важнейшим условием для повышения уровня и качества жизни населения, устойчивого экономического роста, модернизации экономики и социальной сферы и достижения других стратегических целей социально-экономического развития страны»3.
Значение инфраструктуры подчеркнул Президент России В.В. Путин в ежегодном Послании Федеральному Собранию 4 декабря 2014 года: «Для развития бизнеса, для размещения новых производств нужны подготовленные площадки и транспортная инфраструктура. Субъекты Федерации должны
2 The Global Competitiveness Report, 2011-2012 / Klaus Schwab, Xavier Sala-i-Martin, Robert Greenhill ; World Economic Forum. - Geneva : SRO-Kundig. - 2011. - ISBN 978-92-95044-74-6.
3 Программа повышения эффективности управления общественными (государственными и муниципальными) финансами на период до 2018 года : [утверждена распоряжением Правительства Российской Федерации от 30 декабря 2013 г. №2593-р]

На основании предложенного подхода взаимосвязь методов и форм финансирования можно представить в следующем виде (рис.1.1.):
Рис. 1.1- Методы и формы финансирования инвестиционных проектов Источник: составлено автором
Рассмотрим основные методы финансирования и формы, которые они могут принимать.
Самофинансирование заключается в использовании исключительно внутренних источников, в основном уставного (акционерного) капитала, прибыли и амортизации. В связи с относительной ограниченностью объемов собственных средств, за счет самофинансирования возможна реализация небольших инвестиционных проектов. Инфраструктурные проекты, как правило, не соответствуют данному критерию, поэтому их реализация за счет собственных (внутренних) источников финансирования является крайне затруднительной.
Акционирование и другие формы долевого финансирования заключаются в увеличении уставного капитала общества через дополнительные взносы учредителей в уставный (добавочный) капитал в неакционерных обществах и дополнительной эмиссии акций в акционерных обществах. Кроме того, возможно учреждение нового общества для реализации инвестиционного проекта. Отдельно необходимо выделить первичное публичное размещение акций (IPO - initial public offering) на фондовых биржах.