Обоснование инвестиционных решений в условиях неопределенности

• Автор: Мурашко, Евгений Геннадьевич
• Шифр специальности: 08.00.05
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2008
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 139 с. : ил.

Содержание
Введение

Глава I. Инвестиционные решения и проблемы их оценки

§1.1. Инвестиционные решения — сущность, классификация и механизм

принятия

§ 1.2. Проблемы принятия инвестиционных решений в условиях

нестабильности рыночной экономики

§1.3. Особенности принятия инвестиционные решения на предприятиях,

создающих программные продукты

Глава II. Методы принятия инвестиционных решений в условиях

неопределенности

§2.1. Понятие неопределенности, природа её возникновения, факторы неопределенности и их влияние на процесс принятия инвестиционных
решений на предприятии
§ 2.2. Методы оценки инвестиционных решений в условиях
неопределенности
§ 2.3. Компьютерный инструментарий процесса принятия инвестиционных
решений
Глава III. Методические рекомендации по оценке инвестиционных решений
на предприятиях, создающих программные продукты
§ 3.1. Оценка влияния факторов неопределенности на процесс принятия
инвестиционных решений
§ 3.2. Совершенствование методических основ процесса принятия
инвестиционных решений
§ 3.3. Оценка эффективности инвестиционных решений на примере проекта
по разработке нового программного продукта
Заключение
Литература

Введение
Актуальность темы исследования. В современных экономических условиях, когда все предприятия принимают решения о своем дальнейшем развитии самостоятельно, все большее значение приобретает механизм принятия инвестиционных решений, как одного из базовых понятий инвестиционной деятельности предприятия.
На предприятие, как на участника рынка, воздействуют различные факторы - экономические, политические, экологические, научно технические, конкуренция и множество других. Положение большинства из этих факторов в будущем не известно, а следовательно предприятие сталкивается с проблемой неопределенности. Особенно это актуально сейчас, в связи с мировым финансовым кризисом и проблемами энергетических отраслей
В ходе разработки и реализации инвестиционного проекта, соответствующие руководители отделов сталкиваются с необходимостью принятия инвестиционных решений. Принятие инвестиционных решений является одним из основных видов управленческого труда и представляет собой выбор альтернативы, действие, направленное на решение какой-либо задачи. Инвестиционные решения определяют политику существования предприятия на достаточно большой срок, и способны в значительной степени повлиять на успешность его существования.
Неопределенность порождает собой новые, ранее не применяемые механизмы. Для предприятий актуальным становится не только расчет и выбор из нескольких инвестиционных проектов, но также и анализ различных факторов неопределенности, которые могут оказать влияния на тот или иной проект. Проблемы, возникающие в связи с наличием неопределенности, волнуют все больше и больше предприятий, и каждое из них стремится учитывать факторы неопределенности для принятия наиболее эффективного инвестиционного решения из всех возможных вариантов.

В современных условиях все большее распространения в нашей стране получают предприятия, которые занимаются разработкой программного обеспечения. Очевидно, что вся деятельность подобных предприятий представляет собой процесс инвестирования, направленный на создание и поддержание того или иного программного продукта. Следовательно, проблемы учета неопределенности актуальны для них в большой степени.
Не смотря на то, что в современной литературе вопросы, относящиеся к оценке эффективности инвестиционных решений, в достаточно большой степени проработаны, вопросы, связанные с учетом неопределенности и риска освещены не достаточно полно.
В этой связи особо актуальной становится задача формирования новой методики оценки и учета неопределенности при принятии инвестиционных решений на различных предприятиях.
Степень научной разработанности темы. Научные аспекты данного исследования формировались на основе изучения, анализа, переосмысления теоретических и методологических разработок отечественных и зарубежных ученых по проблемам принятия инвестиционных решений. Исследованию проблем принятия инвестиционных решений посвятили свои работы отечественные и зарубежные ученые: К.В. Балдин, С.Б. Барнес, Е.Н. Басовская, JI.E. Басовский, А.М. Курьянов, К. Ленгдон, А.Л. Ломакин, В.П. Макаренко, А.М. Марголин, А. Мертенс, В.В.Мыльник, И.И. Передеряев, В.М. Прудников, В.Б. Ременникова, В.К. Скляренко, Э.А. Смирнов, Л.Е. Соколова, Г.В. Сорина, О.С. Сухарев, С.В. Шманев, В.Г.Шуметов, М.В. Чиненов, P.PI. Холт, и др.
Несмотря на то, что принятие инвестиционных решений является достаточно изученной областью, проблема учета неопределенности остается не до конца исследованной, не позволяя предприятиям эффективно использовать теоретические наработки в своей повседневной деятельности.
Цель диссертационного исследования. Целью диссертационного

проект с более длительным периодом поступлений доходов предпочтительней.
Одним из основных факторов, определяющих величину чистой текущей ценности проекта, безусловно, является масштаб деятельности, проявляющийся в «физических» объемах инвестиций, производства или продаж. Отсюда вытекает ествественное ограничение на применение данного метода для сопоставления различающихся по этой характеристике проектов: большее значение NPV не всегда соответствует более эффективному варианту капиталовложений.
Индекс прибыльности (или PI, profitability index) показывает относительную прибыльность проекта или дисконтированную стоимость денежных поступлений от проекта в расчете на единицу вложений. Исследователи проектов используют различные подходы к его исчислению. Одни — рассчитывают индекс прибыльности делением чистого дисконтированного дохода от проекта на стоимость первоначальных вложений, т.е.
Где ИРУ - чистый дисконтированный доход от проекта;
Со - первоначальные затраты.
В этом случае критерий принятия решения аналогичен решению, основанному на КРУ, т.е. Р1 > 0.
Другие исследователи считают этот критерий как частное от деления дисконтированных поступлений на дисконтированные выплаты, тогда его значение для эффективных проектов не должно быть менее единицы. Но при любом способе расчета, индекс прибыльности отражает эффективность вложений.
Проекты с большим значением индекса прибыльности являются к тому же более устойчивыми.