Механизм финансирования инвестиционных проектов промышленных предприятий : на основе закрытого паевого инвестиционного фонда

• Автор: Щукина, Дарья Владимировна
• Шифр специальности: 08.00.05
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2010
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 195 с. : ил.

Содержание
Введение
Глава 1. Состояние и перспективы развития инструментария инвестирования в создание новых промышленных объектов
1.1. Инвестиционные проблемы развития промышленности Российской Федерации
1.2. Экономическая сущность долгосрочных инвестиций. Современные методы и инструменты инвестирования
1.3. Отечественная и зарубежная практика применения закрытых паевых инвестиционных фондов для финансирования инвестиционных проектов 49 Выводы по главе
Глава 2. Организационно - экономический механизм финансирования
инвестиционных проектов на основе промышленного закрытого паевого инвестиционного фонда
2.1. Структура и состав организационно-экономического механизма финансирования инвестиционных проектов на основе промышленного закрытого паевого
инвестиционного фонда
2.2 Особенности финансирования инвестиционного проекта с использованием промышленного закрытого паевого инвестиционного фонда
2.3. Модели управления промышленным закрытым паевым инвестиционным фондом.99 Выводы по главе
Глава 3. Оценка эффективности промышленного закрытого паевого
инвестиционного фонда
3.1. Особенности промышленного закрытого паевого инвестиционного фонда как объекта оценки
3.2. Показатели эффективности промышленного закрытого паевого инвестиционного фонда
3.3. Оценка эффективности применения промышленного закрытого паевого инвестиционного фонда при финансировании проекта создания терминала для хранения
промышленной продукции
Выводы по главе
Заключение
Список использованных источников
Приложения
Введение
Прямым результатом экспортно-сырьевой модели развития экономики, сформировавшейся за последние 10 лет в России, явилось усиление внешней технологической зависимости, снижение конкурентоспособности российских предприятий, увеличение доли импорта промышленной продукции, высокая степень как физического, так и морального износа объектов промышленных основных фондов. Экономический рост России и поддержание экономической независимости и безопасности страны требуют проведения модернизации отечественных предприятий на инновационной основе.
Важным направлением модернизации является создание новых современных промышленных объектов, обеспечивающих возможность внедрения новейших технологий и освоения производств новых инновационных продуктов.

Выход России на траекторию устойчивого экономического роста согласно Концепции долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации на период до 2020 года требует привлечения инвестиций в размере более 16 трлн. долл. США1. Привлечение необходимых инвестиций ограничено низкой инвестиционной активностью как следствием глобального финансово-экономического кризиса 2008-2009гг. (рис.1) и недостаточным развитием в России механизмов и инструментов активизации инвестиционной деятельности.
Посткризисный период развития экономики характеризуется сохранением высоких кредитных и инвестиционных рисков. Объемы кредитования и первичных размещений эмиссионных ценных, бумаг практически не увеличиваются. Банки, даже имея чрезмерную ликвидность при продолжающемся росте депозитной базы, не расширяют кредитование (рис. 2).
1 Концепция долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации,
утвержденная распоряжением правительства РФ от 17 ноября 2008г. № 1662-р.

В этих условиях возникает потребность в расширении спектра инструментов финансирования промышленных инвестиционных проектов, применении инструментов коллективных инвестиций, которые снижают риски провайдеров финансовых ресурсов и участников инвестиционных проектов, что обуславливает актуальность диссертационного исследования.
Развитие инструментов коллективного инвестирования, в том числе паевых инвестиционных фондов (ПИФов), является одним из важных направлений развития российского финансового рынка на период до 2020 года2.
2006г 2009г. 2010г.
— по обк.ем,’объему с искпгонением сею»«го факторе ”■ тренд
Рис. 1. Динамика инвестиций в основной капитал (в % к среднемесячному значению 2007г.)
Источник: Росстат
Рис. 2. Кредиты в рублях и иностранной валюте нефинансовым организациям (в % к соответствующей дате предыдущего года)
Источник: Росстат
Актуальность проблемы развития инструментов и механизмов финансирования инвестиционных проектов создания новых промышленных объектов подтверждается широкой дискуссией, в которой участвуют
2 Стратегия развития финансового рынка Российской Федерации на период до 2020 года, утверждена распоряжением Правительства РФ от 29 декабря 2008г. № 2043-р.

Таблица 1.
Характеристика инструментов финансирования ИП
Инструмент финансирования Сильные стороны Слабые стороны
Кредитование • доступность и распространенность; • невмешательство банка в управление проектом; • лояльность к проверенным заемщикам; • постепенное снижение процентных ставок; • быстрый способ получения (1-2 месяца); • раскрытие внутренней информации узкому кругу лиц, что снижает риски утечки стратегически важной информации; • низкие административные издержки. • необходимость приемлемого для банка залога; • регулярные выплаты процентов; • контроль банка за целевым использованием средств; • контроль банка за финансовым положением заемщика.
Эмиссия облигаций • возможность формирования публичной кредитной истории; • возможность заимствовать средства на длительный срок; • отсутствие рисков потери контроля над компанией; • возможность объективного (рыночного) ценообразования при установлении процентных ставок. • жесткие сроки и условия размещения облигаций; • неопределенность с объемами и ставками размещения; • дополнительные расходы по организации размещения.
Выпуск векселей • возможность формирования положительной кредитной истории; • возможность выпуска по мере необходимо сти; • возможность привлечения значительных сумм за короткий период; • высоколиквидный вторичный рынок; • возможность объективного ценообразования. • жесткие требования по оплате долга оформленного векселями, сложность реструктуризации; • возможны случаи подделки векселей; . • отсутствие четкого налогового законодательства.
Эмиссия акций • возможность мобилизации значительных финансовых ресурсов на длительный срок; • при большом объеме эмиссии низкая цена привлеченных средств; • выплаты за использование привлеченных ресурсов не носит безусловный характер, а выплачиваются в зависимости от финансовых результатов акционерного общества; • распределение предпринимательского риска. • снижение уровня оперативности принимаемых решений; • изменение структуры собственности; • разделение будущих прибылей.