Инструменты и методы оценки инвестиционной привлекательности промышленных предприятий

• Автор: Гаврилюк, Олег Игоревич
• Шифр специальности: 08.00.05
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2010
• Место защиты: Белгород
• Количество страниц: 176 с.

Содержание
Введение

Глава 1. Роль инвестиционных рейтингов в экономическом развитии

1.1. Сущность и виды инвестиций, составляющие национального инвестиционного климата

1.2. Сущность, роль и виды инвестиционных рейтингов

1.3 Основные факторы, определяющие инвестиционную привлекательность

предприятий

Глава 2. Основы методологии построения инвестиционных рейтингов

2.1. Классификация методов оценки инвестиционной привлекательности предприятий

2.2 Методы оценки инвестиционной привлекательности промышленных предприятий, основанные на анализе фундаментальных показателей

2.3 Методы оценки инвестиционной привлекательности промышленных

предприятий, основанные на статистических расчетах
2.4. Методические основы составления инвестиционных рейтингов
экономических систем регионального и отраслевого уровня
Глава 3. Построение инвестиционных рейтингов промышленных
предприятий на основе теории жизненных циклов
3.1 Обоснование использования теории жизненных циклов в определении инвестиционной привлекательности промышленных предприятий
3.2. Методика оценки существующего уровня инвестиционной привлекательности промышленных предприятий
3.3. Определение вектора развития промышленных предприятий на основе теории жизненных циклов
3.4. Учет влияния факторов макросреды на инвестиционную
привлекательность промышленных предприятий
3.5 Методика расчета интегрального показателя инвестиционной
привлекательности промышленных предприятий
Заключение
Список использованной литературы

Введение
Российская экономика с 1999 по 2001 год находилась в фазе активного восстановительного роста при поддержке благоприятной конъюнктуры на сырьевых рынках, позднее и до IV квартала 2008 года данная тенденция сохранялась, несмотря на исчерпание восстановительных источников роста, частичную стерилизацию доходов от экспорта энергоносителей в стабилизационном фонде, что говорит о наличии мультипликативного эффекта в экономике страны, а также переходе к инвестиционной модели экономического роста. В то же время динамика накопления средств в государственном стабилизационном фонде, а также структура их использования (инвестирования), и привлечения российскими предприятиями и банками иностранных кредитных средств, свидетельствует как об отсутствии готовности реального сектора принять инвестиции, так и отсутствии у инвесторов (в первую очередь государства) ориентиров для осуществления доходных капиталовложений внутри страны.
В экономике страны наметилась противоречивая тенденция роста неиспользуемых внутренних источников осуществления инвестиционной деятельности и сохраняющегося дефицита инвестиций в реальный сектор экономики, что подтверждается статистическими данными об источниках экономического роста, его непропорциональности по секторам экономики. В условиях отсутствия дефицита инвестиционных ресурсов и наличия в экономике неудовлетворенной потребности в них возникает вопрос об отсутствии необходимой инфраструктуры в виде законодательной базы, инвестиционных фондов, развитой банковской системы.
Практика показывает, что и нормативная база, и соответствующие институты в российской экономике существуют и успешно (с положительным финансовым результатом, значительным оборотом и хорошей динамикой данных показателей) работают. На наш взгляд, одним из значительных препятствий на пути инвестиций в несырьевые секторы экономики является их
сравнительно низкая доходность при высоком уровне риска, порожденного взаимным недоверием участников инвестиционного процесса, отсутствием у инвесторов базы данных для сравнения и анализа проектов, нестабильным развитием российской экономики в 90-е годы XX века, что приводит к завышенным требованиям к показателям эффективности проектов, а не к стремлению отработать реальность используемых в расчетах цифр, что ведет к субъективной оценке инвестиционных проектов, возрастанию роли административных структур в инвестиционной деятельности.
Исследования методов оценки инвестиционной привлекательности и построения инвестиционных рейтингов нашли свое отражение в работах многих отечественных авторов, например, A.B. Коренкова, О.В. Пашнина,
A.Ф. Виноходова, О.Ю. Толкоченко, О.И. Волкова, О.В. Девяткина, Г.Г. Модорской, А.Д. Шеремета, И.В. Разумова, JI.T. Гиляровской, Д.Е. Ивахника, А.Я. Аркатова, А.Ф. Ионовой, H.H. Селезневой, П.П. Табурчака,
B.М. Туминой и других, а также иностранных - например, В. Регена,
А. Дамодарана, Г. Марковица, Дж. Тобина, У. Шарпа, Л.Дж. Гитмана, М.Д. Джонка, И.А. Бланка и других. Вышеперечисленные авторы рассматривали различные факторы, влияющие на инвестиционную привлекательность, описывающие их действие показатели, а также методики получения результирующей, комплексной оценки для составления инвестиционных рейтингов. На наш взгляд, в работах вышеуказанных авторов не нашло отражения влияние на привлекательность осуществления инвестиций такого важного фундаментального фактора, как нахождение экономической системы или ее составляющей на определенном этапе жизненного цикла.
Таким образом, актуальность темы диссертационного исследования обусловлена существующей потребностью потенциальных инвесторов в получении объективной информации о соотношении степени привлекательности инвестиций в активы различных предприятий, а также снижением трасакционных издержек при выполнении рынком капитала своих

зрения теории словосочетание «инвестиционный кредитный рейтинг». Его экономический смысл заключается в том, что кредитование соответствующих предприятий является привлекательным с точки зрения субъекта, предъявляющего к объекту требования инвестора, которые являются более структурированными и жесткими, чем требования спекулянтов и иных участников хозяйственной деятельности, ориентирующихся на специфические индикаторы привлекательности вложений, например, имиджевые, безвозмездные вложения, вложения в компании с непрозрачной отчетностью и др.
Как видно из краткого описания методики Standard and Poor’s рейтинговой оценки кредитоспособности компаний, наибольшее значение эксперты компании придают различным коэффициентам покрытия, то есть способности активов предприятия и генерируемого ими денежного потока обслуживать свои кредитные обязательства. В практике западных инвесторов соотношение платы за пользование кредитными ресурсами и ожиданиями кредиторов, отраженными в рейтинговой оценке, приобрела вполне определенную зависимость [108,с.83]:
r> = LIBOR + Дг • (Р) , (1.1)
где у - ставка кредита;
LIBOR - безрисковая ставка;
Дг - шаг изменения процентной ставки;
(Р) - рейтинговый множитель.
Известным рейтинговым агентством, специализирующимся на составлении рейтингов для прямых инвестиций, с мировым именем является консалтинговая компания А.Т. Kearney. Основной особенностью деятельности данной компании является использование в качестве способа получения информации опрос собственников и менеджеров ведущих мировых компаний по ряду параметров, признаваемых специалистами компании в качестве ведущих при осуществлении прямых инвестиций, например [122]:
1. Качество регулирования и защиты инвестиций.