Зерновые фьючерсы на российском рынке производных финансовых инструментов : проблемы и перспективы развития

• Автор: Матвеева, Татьяна Александровна
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2013
• Место защиты: Оренбург
• Количество страниц: 232 с. : ил.

Содержание
Введение
Глава 1. Научные основы осуществления операций с зерновыми фьючерсами на биржевом рынке

1.1. Сущность и назначение зерновых фьючерсов

1.2. Необходимость зернового фьючерса на российском рынке производных финансовых инструментов
1.3. Риски зерновой отрасли сельского хозяйства и зерновой фьючерс как финансовый инструмент их хеджирования

Глава 2. Становление российского рынка зерновых фьючерсов

2.1. Основные этапы развития рынка зерновых фьючерсов в России

2.2. Особенности организации и функционирования рынка зерновых фьючерсов в России

2.3. Проблемы функционирования зерновых фьючерсов на рынке производных финансовых инструментов
Глава 3. Перспективы использования зерновых фьючерсов на рынке производных финансовых инструментов в России
3.1. Совершенствование механизма определения справедливой цены на рынке зерновых фьючерсов
3.2. Совершенствование инфраструктуры рынка зерновых фьючерсов
3.3. Повышение ликвидности зерновых фьючерсов на рынке производных финансовых инструментов
Заключение
Библиографический список
Приложения

ВВЕДЕНИЕ
Актуальность темы исследования. Вот уже несколько десятилетий во всем мире фьючерс на зерно выступает как распространенный инструмент финансового рынка. Годовой оборот зерновых фьючерсов более чем в 15 раз превосходит размер общемирового годового экспорта зерна. В России рынок зерновых фьючерсов начал активно развиваться лишь с 2008 года.
Стратегия развития финансового рынка Российской Федерации на период до 2020 года предполагает, что формирование условий рыночного ценообразования на важнейшие для экономики товары, в частности зерно, металлы, энергоносители невозможно без организованного срочного рынка таких товаров. К тому же одной из основных целей развития в Москве международного финансового центра является ликвидация отставания российского финансового рынка от ведущих мировых финансовых центров в области регулирования, инфраструктуры и доступного инструментария.
Сельское хозяйство в России относится к высокорисковым отраслям. Это связано с тем, что сельскохозяйственные производители сталкиваются с множеством рисков: колебанием цен, вариацией уровня урожайности, частичной или полной потерей ресурсов и изменением государственной политики, приводящих к значительным колебаниям своих доходов по годам. Анализ влияния рисков на рентабельность деятельности зернопроизводящих предприятий показывает, что влияние ценового риска превосходит влияние всех остальных рисков, вместе взятых. Очевидно, что управление этим видом риска является одной из важнейших задач сельскохозяйственного товаропроизводителя.
Фьючерсы на зерно позволяют участникам рынка, прежде всего производителям, не только снизить риск колебания цен, что весьма актуально в условиях высокой волатильности зернового рынка, и повысить рентабельность, но и сформировать прозрачную систему ценообразования. Кроме того, за счёт срочных контрактов частично решается и вопрос финансирования сезонных работ.

Таким образом, актуальность данного диссертационного исследования обусловлена:
- во-первых, потребностью производителей зернового рынка в финансовом инструменте, позволяющим им самостоятельно управлять ценовым риском, обусловленным высокой волатильностью цен производителей зерновых и зернобобовых культур;
- во-вторых, неразработанностью многих важных методологических и теоретических вопросов, связанных с обращением зерновых фьючерсов в России;
- в-третьих, необходимостью разработки конкретных практических рекомендаций по развитию зерновых фьючерсов на рынке производных финансовых инструментов и повышению их ликвидности.
Степень разработанности проблемы. В отечественной и зарубежной научной литературе широко освещаются лишь отдельные вопросы, связанные с темой диссертационного исследования. В трудах Т.А. Батяевой, И.В. Баталовой, Т.Б. Бердниковой, А.Н. Буренина, В.А. Галанова, И.А. Дарушина, И.А. Гусевой,
О.И. Дегтяревой, Е.Ф. Жукова, С.В. Кашеваровой, A.A. Килячкова, М.В. Киселева, В.В. Ковалева, К В. Криничанского, A.C. Кузьменко, А.П. Меновщикова, Д.М. Михайлова, С.В. Ротко, И.И. Столяровой, Д.В. Сидорова, A.A. Снатенкова
В.В. Твардовского, С.В. Харитонова, JT.A. Чаадаевой, Ю.С. Чикирова и ряда других авторов раскрыты вопросы, касающиеся сущности фьючерсов, их классификации, истории появления, а также государственного регулирования биржевой торговли.
В работах Г.Д. Александера, Р. Брейли, Д.В. Бэйли, Г.С. Габидиновой, ЛИ. Гончаренко, А.И. Гуревича, А. Дамодарана, Т. Лофтона, С. Майерса,
А.Б. Фельдмана, У.Ф. Шарпа рассмотрена комплексная оценка фьючерсов и механизм их ценообразования. В трудах A.A. Анно, Г.Т. Абдрахмановой,
A.A. Белинского, Ш. Де Ковни, 3. Боди, А. Кейна, А. Дж. Маркуса, К. Рэдхэда, К. Такки, Д.К. Халла, С.Хыоса рассмотрены основы биржевой торговли, выявлены особенности и тенденции их изменения, предложены различные методики работы с фьючерсами и стратегии их хеджирования.
щихся к продукции сельского хозяйства, металлургии, сырьевых добывающих отраслей);
Финансовые фьючерсы, базой которых являются определенные финансовые инструменты (депозиты, акции, валюта, облигации, фондовые индексы и т.д.)37.
Хотя эти контракты в принципе идентичны, методы их котировки и поставки, а также условия расчетов по ним различны. При этом контракты на товарно-сырьевую продукцию подразделяются на:
- металлы, которые в свою очередь подразделяются на неблагородные, стратегические и драгоценные;
- "мягкие товары", к ним относятся кофе, сахар, какао и т.д.; зерновые и семена масличных культур: зерно, домашний скот, растительные волокна, семена масличных культур;
- энергоносители, к которым относят нефтепродукты, газ и сырье.
В основе финансовых фьючерсов лежат:
- процентные ставки, например короткие продажи;
- цены облигаций, например длинные «золотообрезные» фьючерсы;
- валютные курсы; фондовые индексы38.
Батяева Т. А. и Столяров И. И. в свою очередь подразделяют товарные фьючерсы на следующие группы биржевых товаров:
- сельскохозяйственное сырье и полуфабрикаты, а именно: зерно, скот, мясо, растительное масло и т.д.;
- лес и пиломатериалы; цветные и драгоценные металлы;
- нефтегазовое сырье (нефть, газ и т.д.)39.
'17 Криничанский К. В. Рынок ценных бумаг: учебное пособие. - М.: Дело и Сервис, 2007. С.
38 Деривативы. Курс для начинающих (Серия «ЛеЫегя для финансистов» / Пер. с англ. - М.: Альпина Паблишер, 2002.С.
39 Батяева Т.А., Столяров И.И. Рынок ценных бумаг: учебное пособие. - М.: ИНФРА. М, 2007. С.